主题：东方航空：等待“后世博”航空需求落地



东方航空公布三季报，前三季度实现主业收入 554.66 亿元，归属于母公司所有
者的净利润为 51.00 亿元；第三季度实现主业收入 218.30 亿，归属于母公司所
有者的净利润为 31.55 亿，基本符合预期。
后世博：等待航空需求落地
尽管以年度衡量，世博会带来了约 2－3％的增量航空需求。但增量需求集中于
4－10 月份以及上海市场。世博会期间上海机场(600009,股吧)旅客吞吐量增速高于北京机场
约 20 个百分点，增量需求陡然消失带来的供需和竞争演化，将对东航淡季经营
构成压力。
整合效应：增量需求催化整合加速
我们认为，在通常情况下，航空公司合并体现在在收入端的协同效应会持续体
现，但边际递减。但东上合并相对特殊：世博会带来的增量需求，加速了整合
进程，放大了短期整合效应，整合潜力提前释放。


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