主题：小鹅重组符预 关注出口业务

证监会核准重大资产重组方案符合预拟向美器()定向增发收购荣事达洗衣机设备.%权定向增发数万占发行后总本.%交易完成后美器还持荣事达.%权属于限制性权美器I还持有荣事达%权涉及外资权收购流程复杂因此并未注入
注入资产对市业绩增厚超预
预本次注入荣事达洗衣机资产收入增长%同时净率明显提高导致净润增长%预合并报表增厚每收益.明显高于之前预(.)主要原因在于低估了注入资产净率提升幅度
洗衣机龙头长成
本次注入完成后洗衣机收入规模超同海尔并列为龙头
小鹅()品牌布局中高端美和荣事达品牌布局中低端实现完备品牌布局以营销驱动为主因此在高端竞争力还有所不足
未来增长点在于出口业务
前出口业务占比%未来将加强拓展出口业务洗衣机出口存在明显整合空间洗衣机出口量仅内销%明显低于空调和彩中洗衣机产能占全球%明显低于空调、冰箱、彩母美中最大空调出口企业具有丰富出口渠道和客户资源因此未来出口业务快速增长以待
维持“增持”评级
预资产注入后-分别为.、.、.未来两业绩复合增长率%维持目标价格.以及“增持”评级
预整合并表后小鹅-销售收入分别增长%、%和.%分别达到、和分别实现.、.和.目前.价分别对应和业绩估值为倍和倍目前市值对应收入值仅为.东方证券持续好整合荣事达后份额与运营效率持续升空间维持对买入评级目标价

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