主题：东方航空：客运同比改善 推荐

东方航空今日公布了1月生产数据，其主要内容及点评如下：

　　1月公司机队维持不变，截至月底机队总数为333架； 客座率提升显著，但依旧行业最低；货运运力维持不变、春运错期、揽货能力提升有限导致载运率负增长。

　　投资建议：

　　1月航空公司利润总额28.2亿元，上年同期亏损0.5亿元。符合我们之前的判断，供不应求和市场集中带来票价同比提升，再叠加春运错期，将带来1月利润的可观上涨。若大盘回复，我们认为航空股将凭借低估值而反弹，但春运运输量增幅不如预期、高铁提前开通、埃及局势带来油价波动等将限制反弹幅度。

　　从1月数据看，公司主营表现好坏各半，但仍处在不断改善的道路上：客运同比改善较大，但横比落后；货运业务竞争力有限，同比横比均不理想。但战投未成、入盟在即，我们对事件性利好因素仍有期待。目前我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.49元、0.55元和0.50元，对应PE为14.20倍、12.62倍和13.75倍，维持“推荐”评级。


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