主题：东方航空：年度盈利符合预期

16.67% -33.93%
报告日昨收盘价: 6.39 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“增持”的投资评级。

东航 2010 年盈利符合预期：东航在 2010 年实现 EPS 为 0.4826 元/股（按
照以归属于本公司普通股股东的合并净利润 53.80 亿除以本公司发行在外
普通股并扣除与国泰交叉持股抵消后的股本 114.49 亿计算），基本符合我
们的预期（2010 年 3 季报更新至 0.484 元/股）。
东航年度主营业务税前利润（扣除汇兑损益）创历史新高：2010 年东方航
空实现主营业务税前利润约 43.57 亿元（扣除汇兑损益，未考虑营业外收
支、投资收益与公允价值转回等），从 2004 年以来的东航主营业务税前利
润数据序列可以看出，2010 年东航主营业务税前改写了 2005 年以来连续
为负的历史，并远超过 2004 年水平。
受合并上海航空影响，2010 年东航旅客吞吐量增速远高于行业平均水平：
从旅客吞吐量增速来看，2010 年东航国内、国际、全体旅客吞吐量分别同
比增长


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