主题：东方航空：估值低位 给予强烈推荐-A评级

招商证券发布最新东方航空研究报告称，2010年实现归属母公司净利润53.8亿元，为去年的10倍，略低于预期。全年实现营业收入和营业成本分别为750和607亿元，同比大增88%和63%，毛利率19%，为历年最高水平。汇兑收益和油料套保转回贡献10.7和8亿元。预计2011-13年EPS为0.52、0.54和0.59元。受到高油价及高铁等因素抑制，航空估值低位。预计供需缺口和良好竞争格局下，航空全年景气仍将持续，但需密切关注通涨和油价。公司京沪线收入占比6%，京沪高铁开通后的实质影响和国际业务进展是估值能否突破的关键。维持“强烈推荐-A”的评级。

(招商证券)


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