主题：东方航空：“双高”影响低于预期

公司中报 EPS0.22 元，归属母公司股东净利润 24.5 亿元（+26%），基本符合预
期。其中汇兑损益 8.2 亿元，去年同期仅为 1.6 亿元。套保转回 0.66 亿元，去年
同期为 2.24 亿元。剔除此两项影响的主业业绩同比基本持平。我们认为在旺季、
内线景气超预期、人民币加速和油价回落等因素下，航空存在板块性机会。考虑
到此前市场对公司受京沪高铁开通和和世博高基数影响预期较为充分，前期股价
回调幅度较大，目前股价对应 PE 仅 10.6 倍，维持强烈推荐-A 的评级。
中报 EPS0.22 元，归属母公司净利润 24.5 亿元，同比增长 26%，基本符合
预期。其中汇兑损益 8.2 亿元，去年同期仅为 1.6 亿元。套保转回 0.66 亿元，
去年同期为 2.24 亿元。剔除此两项影响的主业业绩同比基本持平。
油价上涨小幅拉低毛利率。营业收入和营业成本为 388（+18.1%）和

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