主题：东方航空：票价提升主导业绩增长

公司业绩整体符合预期，但主业利润下降低于预期
公司 2011 年上半年实现营业收入 387.82 亿元，同比增长 15.3%，归属母公司
所有者的净利润 24.52 亿元，每股收益 0.2174 元，同比增长 23.24%。扣除汇
兑、营业外收益、投资收益和公允价值变动的影响后，公司主业税前利润由 10
年上半年的 12.61 亿元下降至 11 年上半年的 11.63 亿，同比下降 7.8%。
上半年收入增长赶不上成本增长，毛利率下降
公司航空主业上半年收入和成本分别同比增长 18.06%和 19.74%，毛利总量增
长 9.8%，但毛利率水平由去年的 16.93%降至 15.74%，下滑 1.19 个百分点。
其它业务受到旅游业务毛利大幅下降的影响，毛利规模下降 21.18%，毛利率下
降 2.29 个百分点。
客运表现强劲，票价上升是主因
上半年公司客运业绩表现较好，RPK 增长 13.62%，收入上升 22.98%，上

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