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东方航空（600115）: 《正式加入天合联盟 致力于打造枢纽网络》
（1）公司致力于打造枢纽网络。枢纽网络是大型航空公司的关键竞争优势和盈利能力所在，东方航空积极致力于打造枢纽网络，在上海市场占有率达到38%，其中中转客流占比达到17%，并在上海浦东机场基本构建了早、中、晚“三进三出”航班波，在25 个以上国内城市实现了双向衔接国际航线，上海已基本形成公司的枢纽中心。2011 年6 月21 日，公司正式加入天合联盟，公司子公司上海航空随同公司一起正式加入天合联盟。6月21日，东航在北京人民大会堂举行隆重仪式，宣布正式加入天合联盟，上海航空随同其母公司一起正式加入天合联盟。
（2）加入航空联盟是增强国际竞争力的必然选择。随着全球天空开放，航空业竞争日益加剧，竞争方式已经由以前的航线对航线、网络对网络的竞争演变为联盟对联盟的竞争。任何航空公司的规模都不可能大到覆盖全球市场，因此在广泛布点成本较高的前提下，加入航空联盟或组成航空公司联合体是最快捷、高效的途径。
（3）根据天合联盟对航线网络的分析，公司及上航正式入盟后将会给天合联盟的航线网络增加32 个独一无二的通航点；得益于联盟及其他13 家成员公司的航线网络的衔接，公司和上航旅客将可通过一票到底、行李直挂和无缝隙中转到达世界168 个国家的921 个目的地。
（4）据统计，目前星空联盟、天合联盟和寰宇一家三大航空联盟占据了全球航空客运市场约80％的份额，全球按销售收入排名前20 位的航空公司都是三大航空联盟的成员。无法获得结盟机会的一些较小航空公司可能会被剥夺公平竞争的机会，其生存环境将进一步恶化。
（5）京沪高铁的影响以及公司应对高铁的措施。公司（含上航）在京沪航线的运力占到市场份额的60%左右，我们预计高铁开通初始航空客运量会有20-30%的分流，但根据该条航线商务客流占比大、高铁运行时间超过4 小时的特点，预计半年后客流会逐渐回归。
（6）携手世界级航空联盟成为中国航空公司构筑全球航线网络，增强国际竞争力的重要选择。2007年11 月中国南方航空正式加入天合联盟；2007 年12 月中国国航和上海航空正式加入星空联盟；2010 年4月16 日中国东方航空与天合联盟签订入盟意向书，2010 年11 月1 日上海航空退出星空联盟，随东航一起拟加入天合联盟。
预测公司11-13年收益为0.51/0.50/0.55元。股价企稳，逢低买入。

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