主题：海信电器：积极应对出口恶化“推荐”评级


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海信电器（600060）今日至收盘涨3.05%，全日换手率为3.07%。公司主要从事电视机、广播电视设备、通讯产品制造，信息技术产品、家用、商用电器、电子产品的制造、销售和服务。公司拥有中国最先进数字电视机生产线之一，海信平板电视取得了国内市场占有率第一的领先地位，实现了“五连冠”的佳绩。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为1.30、1.51、1.71元；对应的动态市盈率为9、7、6倍；当前共有19位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，13位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级；综合评级系数1.79。

公司前三季度实现总营收164.6亿元，同比增长7.3%，（归属于上市公司股东的）净利润为8.9亿元，同比增长93.7%，实现摊薄后EPS 1.02元，超出预期（0.91元）。每股经营活动产生的现金净流量达0.51元，同比增长286%。

彩电产品升级带动盈利能力。光大证券坚持认为彩电行业产品升级不断，能够带动企业盈利能力。虽然终端市场同型号的产品价格有明显下滑，但由于产品的不断升级将终端零售均价维持在一个稳定的水平。国庆期间，城市市场网络电视销售额占比已经提升至50%，3D电视销售额占比提升至40%。

调整产品结构，积极应对出口环境恶化：面对出口环境的恶化，公司积极应对，上半年公司出口彩电产品中由原来的大尺寸转为小尺寸，销量有所增长，但销售额同比下滑了6.85%；目前来看，公司全年销售额预计将有所增长，但增速在10%以下。

公司在智能电视上游的投入有望带来新的增长点。三网融合为契机，公司积极发展到以内容为核心的智能电视，长期来看不仅能够提升电视机业务本身的盈利能力，还有可能开拓新的赢利模式。

东兴证券表示，基于公司的行业龙头地位，公司在改善产品结构和控制成本方面优势明显，随着智能电视和3D电视的渗透率逐步提高，公司的业绩将持续高增长。预计公司2011年、2012年eps为1.3元、1.45元，首次给予“推荐”评级。

风险提示：1、智能电视和3D电视的推广进度低于预期。2、原材料、人力成本上升。


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