主题：东方航空：航空行业内具备多项看点的公司

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报告日昨收盘价: 4.14 目标价: 5.07 上涨空间: 22.46%
价值评级 维持“买入”评级；目标价从6.63元下调至5.07元

2011年1-11月：公司客座率同比提升1.2个百分点
2011年1-11月 ，公司RPK同比增长8.8%，国内、国际航线同比分别增长
7.3%、15.8%； 公司ASK同比增长7.2%，国内、国际航线同比分别增长
5.4%、14.7%；公司客座率为79.3%，同比提升1.2个百分点。
2012年日本航线或将有明显反弹
我们预计：目前日本航线运力已基本恢复，但日本航线2011年票价及旅客量
可能仍同比下跌；2012年3月下旬开始的日本樱花旺季有望刺激旅客量及票
价的大幅反弹；瑞银宏观团队预计，2012年在灾后重建的推动下，日本GDP
增速将维持2-3%的正增长，中国是日本的邻国，日本的灾后重建有望刺激商
务客的频繁往来，并推动日本航线利润的大幅增长。
2012年可能不开国际长航点，缩减现有国际长航线班次
我们预计，2012年欧美经济仍然疲软，公司将不新开欧美长航线，并会在部
分亏


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