主题：东方航空：国际航线表现依然抢眼,暑期旺季值得期待

5月运营数据：国际航线表现明显好于国航、南航
5月，公司RPK同比增长5.4%；其中，国内仅同比增长1.5%，增幅较前明显
放缓；国际航线同比增长18.4%，主要源于日韩市场的反弹；由于受到需求
放缓影响，国内客座率降3ppt.至77.4%，而国际客座率则同比提升3.5ppt.至
77.5%，明显好于国航、南航的同比下滑。
日本航线反弹、国内油价逐月下降符合预期，7月1日有望继续下调油价
日本航线需求明显反弹及国内航油价格持续下降符合我们之前报告《日本航
线或将如期反弹》中的预期。我们预计，3季度日本航线PRK仍将保持20%以
上的同比增长、客公里收入反映的票价将达到1元以上，日本航线利润在主
业利润中占比接近40%，2012年该航线利润有望超过2011年，有望推动公司
主业利润的上行；6月1日国内油价调降后，7465元/吨出厂价已低于2011年同
期，由于Br

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