主题：武钢股份产能快速增长 硅钢产品保持优势

武钢股份为我国钢铁行业的龙头之一，今年积极应对原材料成本的大幅上涨，目前公司钢材价格涨幅完全能消化原料上涨的影响，从下游需求来看，钢材消费仍然强劲，后市钢铁行业未来将处于高成本高价格的态势。

　　 公司的高端板材产品占比很大，目前公司产能正处于快速增长过程中，随着几条产品线建成投产，钢材的产能在未来两年会快速的释放，08，09年钢材总产量将分别达到1285万吨，1630万吨，同比增长21.7%，26.8%。

　　 公司的核心产品冷轧硅钢业务行业优势地位明显，未来仍处于垄断性地位，毛利率在50%以上，2008年产量可达31万吨，未来2009年的三硅钢生产线投产，产能在40万吨，将成为公司业绩新的增长点。

　　 以15亿向平煤集团投资，占增资后平煤集团11.55%的出资比例，向上游煤炭资源扩张影响力，保障公司原材料焦炭的长期供应，长期能对公司增强一定竞争力。

　　 我们预测武钢2008~2010年实现净利润9719，11775，13230百万元，对应每股收益（EPS）为1.24，1.50，1.69元。

　　 基于未来公司处于行业龙头地位，未来两年产能的快速增长，以及板材产品高附加值特点，根据国内、外钢铁行业市场估值水平，我们对公司的P/E定为12倍，定价为14.88元，给予"增持"的投资评级。