主题：江铃汽车促销费用增3倍 净利润仍下滑22%

尽管上半年促销费用同比激增3倍，江铃汽车(000550.SZ)仍难阻收入下滑态势。

公司8月27日晚间公布2012年半年报称，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润8.41亿元，同比减22.01%；实现营业收入87.22亿元，同比减5.42%，对应基本每股盈利为0.97元。从销量上看，公司总体销量增长3%至10.26万辆，但全顺商用车和JMC轻卡销量同比分别下滑10.3%、8.2%，且全顺在轻客市场的份额较去年同期下滑2.2个百分点至19.1%，由此拖累整体收入。

江铃汽车称，利润下降主要是由于商用车行业下滑带来的销量下降、为应对激烈的竞争环境而加大的促销投入、策略性降价及销售组合的变化。据了解，今年上半年，公司各类产品面临着由低价位竞争对手带来的市场份额压力，为此公司降低了经典全顺长轴车的价格，并针对各车型推出了一系列的促销方案。

数据显示，今年上半年，公司销售费用同比净增1.49亿元至5.51亿元，增长了37.1%，其中促销费用同比净增9463万元至1.24亿元，增长了3.22倍；保修费用同比净增6420万元至8826.59万元，增长了2.67倍。

“降价促销使得销售费用增长大幅超预期。上半年公司销售费用率提升2个百分点至6.3%，金额同比提升达37%，这也是业绩低于我们预期的主要原因。”中金公司今日发研报称，同时预计下半年市场竞争环境仍将较为激烈，销售费用仍将维持较高水平。

公司方面也表示，由于新竞争者及新产品的进入，市场竞争越来越激烈，预计今年下半年需要加大销售费用的投入。此外，随着新产品项目的推进和产能扩充，研究开发费用和资本性支出将会上升。

东方证券分析师姜雪晴认为，未来经济回暖及新车型推出有望带动业绩提升，但公司收购太原重汽公司，涉足重卡业务或将导致业绩具有不确定性。


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