主题：江铃汽车：未来不确定性增大

事项
江铃汽车(000550,股吧)发布 2012 年半年报：实现营业收入 87.2 亿元，同比下降 5.4%；净利
润 8.4 亿元，同比下降 22.0%；每股收益 0.97 元；每股净资产 8.59 元。
平安观点
由于中报编制期间公司正在进行高新企业复审，暂时对所得税率进行了调整，
若扣除所得税率调整影响，公司每股收益约为 1.04 元，同比下滑 16.8%，基本
符合我们的预期。
1H12 公司产品销量略有下滑，轻客表现不够理想，皮卡及 SUV 尚可。1H12
公司销售各类汽车 10.3 万辆，同比下滑 2.6%，其中福特全顺轻客销量同比
下滑 10.3%，JMC 卡车销量同比下滑 8.2%，JMC 皮卡及 SUV 销量同比增
长 9.5%。公司在商用车市场占有率提升 0.3 个百分点至 3.4%，其中轻客表
现不够理想，市场占有率同比下降 2.2 个百分点至 19.1%，轻卡（含皮卡）
表现不错，市场占有率提升 0.8 个百分点至

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