主题：兰花科创(600123)：煤价逐步企稳

□招商证券

预计2012年、2013年每股收益为1.65元和1.46元，增长16%和-11.5%。若按照四季度业绩外推，2013年为1.32元。此外考虑2013 年兰兴煤业和宝欣煤业投产，增加焦煤产量150万吨，权益产量74万吨，按吨煤净利180元，每股增厚0.1 元；亚美大宁提升权益5%至41%，每股增厚0.04元。目前股价对应2012和2013年动态市盈率分别为11.9倍、13.4倍，估值不具优势，维持“审慎推荐-A”评级。


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