主题：兰花科创年报点评:大宁矿增产化肥盈利改善,13年整合矿陆续投产

2012年业绩符合预期。2012年公司实现营收76.01亿元,同比下降0.1%,归属母公司股东的净利润18.63亿元,同比增长12.04%,加权平均净资产收益率21.3%,同比下降1.6个百分点,每股收益1.63元。2013年1季度实现营收18.96亿元,同比下降17.45%,归属于母公司股东的净利润4.24亿元,同比下降17.46%,每股收益0.37元。公司拟每10股现金分红6元(含税)。
盈利预测:2013-2015年每股收益1.61、1.71、1.95元/股。13年宝欣、兰兴、口前、永胜矿3、4季度陆续联合试运转,14年同宝、百盛3季度联合试运转,13-15年公司迎来煤炭产能集中释放期,新增产能是目前的1.6倍。看好公司业绩的确定高增长,维持“买入”评级,给予13年14倍PE,目标价22.6元。注意煤价下跌、化肥业务盈利下滑风险

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