主题：华意压缩:受让少数股东权益,资产管理效率提升

公司公告拟4661万元受让子公司华意荆州45%股权,受让后公司持有华意荆州股权比例达到96%,交易价格为资产净值。
低价受让优质资产,将增厚EPS约0.02元。华意荆州以小型冰箱压缩机与饮水机压缩机销售为主,2013年上半年收入规模增长38%,净资产收益率为子公司里最高的,年化ROE达到约30%,远高于公司整体水平。本次受让价格为1倍PB,约4倍PE,价格低廉,并将增厚EPS约0.02元。
提升资产管理效率,利于公司长远发展。股权转让方为新加坡亚冷电器与部分公司管理层及退休员工。完成收购后公司对子公司控股权提升至96%,增强公司资产协同作用,同时减少“搭便车”现象,提升公司整体资产管理效率,对公司长远发展有利。
少数股东损益占比将持续下降。公司少数股东损益占比一直较高,2010年曾一度达到60%,近年有所下降但仍在30%以上。随着公司本部工厂盈利能力的恢复以及子公司股权的增持,少数股东权益占比将持续下降,提升上市公司资产盈利水平。预计归母净利润率将从目前不足2%的水平提升至4%以上,推动归属上市公司净利润高速增长。
维持“增持”评级,目标价8.31元。股权转让尚需相关部门批准,存在一定不确定性,维持公司2013-15年EPS预测0.32/0.46/0.57元。如果交易在2013年底完成,2014/2015年盈利预测将是0.48/0.60元

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