主题：华意压缩净利润增七成 应收账款大幅提升

华意压缩（000404.SZ）前三季度净利润增长61.82%，应收账款也激增4亿元。

10月18日，华意压缩公布三季报。报告显示，公司前三季度营业收入56.68亿元，同比增长22.21%；净利润1.37亿元，同比增长71.27%。

长江证券分析称，公司出口表现依旧较好，随着劳动力成本上升，ACC、丹佛斯、泰康及扎鲁西等海外冰箱压缩机企业面临亏损并逐步收缩，使得海外市场竞争有所缓解，同时公司加大美洲、东南亚等空白市场的开发力度，推动出口持续较好增长。

不过，《证券市场周刊》记者注意到，如往期一样，公司今年9月底应收账款达到了12.63亿元，比上年末新增了4亿元，变动幅度达46.74%。公告给出的解释是，本期销量较上年四季度增加，而公司存在收款周期，导致应收账款增加。

公开资料显示，华意压缩是以生产和销售无氟压缩机、电冰箱及其配件为主的生产和加工企业。根据最新的财报数据，公司91.37%的营业收入来自压缩机。

此外，公司今年前三季度经营活动产生的现金流净额为-1.96亿元，同比下降-175.17%。公告显示，本期产量增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加，现金结算比例增加。

长江证券的研究报告指出，“在节能补贴政策退出影响下短期内国内终端市场冰箱销量增速或有放缓，在此背景下冰箱厂商压缩机采购需求有所减弱”。




不过，长江证券表示，公司行业结构升级趋势不改，随着500万台超高效及变频压缩机项目一期年底建成投产，公司有望实现超高效及变频压缩机占比快速提升并推动盈利能力持续改善；且随着通过收购西班牙Cubigel顺利切入海外商用压缩机市场以及国内200 万台商用压缩机项目的开工建设，未来盈利能力较好的商用压缩机也有望成为公司新的业绩增长点。

2012年，公司非公开发行股票募集资金不超过6亿元，用于“新建年产500万台超高效和变频压缩机生产线项目”、“新建年产600万台高效和商用压缩机生产线项目”以及补充流动资金等。据今年中报的披露，截至今年上半年，“加西贝拉技改项目”总投资1.2亿元，项目进程为100%。


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