主题：江西华意压缩：三季度业绩增速放缓 需增强话语权

10月17日晚间，华意压缩机股份有限公司(以下简称“华意压缩”)披露2013年三季度财务报告。报告显示，公司前三季度实现主营56.68亿元，同比增长22.21%；实现营业利润2.40亿元，同比增长57.80%；实现净利润1.37亿元，同比增长71.27%。华意压缩今年的压缩机产量将超过3000万台，有望成为全球压缩机第一，但华意压缩总经理朱金松曾表示，华意压缩生产的压缩机还缺少在市场上的定价话语权。




　三季度业绩增速放缓，主营业务有所下降

　　


10月17日晚间，华意压缩通过巨潮资讯网发布公司2013年三季财务报告，报告显示，公司前三季度实现主营56.68亿元，同比增长22.21%，其中三季度实现15.13亿元，同比下滑6.04%；实现营业利润2.40亿元，同比增长57.80%，其中三季度实现0.68亿元，同比增长11.54%；实现净利润1.37亿元，同比增长71.27%，其中三季度实现0.36亿元，同比增长4.79%。




华意压缩财务报告显示，华意压缩在市场开拓取得积极进展，销量有一定幅度增加，产品结构持续优化和改善。另外，2013年1月底公司实施完成了非公开发行股票工作，部分募集资金专项补充流动资金及暂时闲置募集资金的运用，降低了公司的财务费用等因素，保持公司业绩同比增长七成。




记者发现，华意压缩在7月到9月需求减弱背景下，毛利率同比下滑0.66个百分点，以及费用刚性支出使得管理费用率上升1.13个百分点，但随着募集资金到位带动利息及贴现收入增加、贷款利息支出减少使得三季度财务费用率下降0.76个百分点以及公司资产减值损失贡献利润约0.26亿元，其共同使得三季度公司盈利能力上升0.25个百分点，同时有利于减轻公司财务负担。




资料显示，内外销量均有拖累，三季度主营增速有所下滑。在节能政策退出且农村市场空间有限背景下，近期冰箱厂商逐步减产以消耗前期库存，在此背景下7-8月份国内冰箱产量下滑1.17%，导致华意压缩主营业务压缩机内销增速明显放缓。同时，华意压缩在去年同期高基数基础上，三季度公司出口表现也较为一般。




长江证券发表的关于华意压缩三季报点评报告表示，尽管家电下乡政策退出后冰箱行业面临一定增长压力，但家电行业结构升级趋势没有发生改变，随着500万台超高效及变频压缩机项目一期年底建成投产，华意压缩有望实现超高效及变频压缩机占比快速提升并推动盈利能力持续改善。且随着通过收购西班牙Cubigel顺利切入海外商用压缩机市场以及国内200万台商用压缩机项目的开工建设，未来盈利能力较好的商用压缩机也有望成为公司新的业绩增长点。而考虑到超高效、变频及商用压缩机等项目产能的持续释放、外资压缩机企业逐步退出，公司长期增长空间依旧较大。




　产销量有望全球登顶，但需增强话语权




材料显示，华意压缩主营业务为无氟压缩机、电冰箱及其配件的生产和销售，制冷设备的来料加工、来样加工、来件装配、补偿贸易、五金配件的加工及销售，对外贸易经营(实行国营贸易管理货物的进出口业务除外)。数据显示，2012年长虹压缩机业务产能超过2800万台，实际产量则达到2831万台，约占全球市场份额的15%到20%，占国内市场的26.44%，连续第三年成为全球压缩机第二，离全球第一位恩布拉克产销量仅有一步之遥。据了解，华意压缩2013年的压缩机产量将超过3000万台，有望成为全球压缩机第一。




华意压缩总经理朱金松曾提到，国内压缩机产能属于严重过剩，竞争是优胜劣汰的，国内市场很难做，国外市场也在萎缩。应该说，现在压缩机行业总的产能，三分之一是没有市场的，国内的市场每年大约1.3亿台到1.4亿台的产能规模，实际需求只有1亿台。




朱金松此前接受媒体采访时表示，华意压缩生产的压缩机还缺少在市场上的定价话语权，仅仅销售量占领市场是不够的，还需加强技术研发能力提高高端压缩机研发能力，来增强市场定价权能力。




截至今年上半年业绩报告披露结束，华意压缩在所属的白色家电行业中，营业收入和净利润同比增长两项指标排列在榜首，但华意压缩的销售毛利率却排在11位。




业内人士表示，定价权指公司对其产品价格制定拥有主动权，若改变产品定价不会对需求有负面影响。拥有定价权的公司在成本上升情况下可以顺利通过提价将新增成本传导给下游且不影响销量。华意压缩销售量已经傲视其他压缩机生产商，销售毛利润却没有在行业中处于前列，其中一个重要的原因就是缺少市场定价权这一短板。如果华意压缩能购在高端产品如超高效、变频压缩机方面进一步增强竞争能力，不但可以提高毛利率，也可以增强其在市场的话语权。




　进行国内外市场整合，提升资产管理效率




华意压缩今年发布的一季报显示，报告期内公司完成了非公开发行股票募集近11个亿人民币，用于国内外压缩机市场的整合，提升资产管理效率。




今年7月19日与8月28日两次临时股东会议通过，关于公司吸收合并全资子公司江西长虹电子科技发展有限公司的议案，增资4亿元后成为华意压缩100%控股子公司。据了解，江西长虹达产后将会有600万台高效和商用压缩投入市场。




9月17日，华意压缩发布公告显示，公司拟以4661万元受让子公司华意荆州45%股权，受让后公司持有华意荆州股权比例达到96%，交易价格为资产净值。资料显示华意荆州以小型冰箱压缩机与饮水机压缩机销售为主，华意荆州2013年上半年收入规模增长38%，净资产收益率为子公司里最高的,年化收益率达到约30%，远高于公司整体水平，将提升整体盈利能力，增强资产协同作用。




除了国内市场的不断整合，国外压缩机市场的整合步伐也在稳步迈进。早在今年4月8日华意压缩发布公告显示，为进一步吸收全球先进的压缩机技术，华意压缩收购了全球第四大轻型商用压缩机制造商西班牙Cubigel公司，从而形成轻型商用压缩机生产能力，成功进入全球商用压缩机市场。




据了解，华意压缩海外业务主要集中在欧洲，大约占了出口比例的七成，其次是中东和南美，东南亚市场还在开拓，有较大的增长潜力。




资料显示，近年来华意压缩机海外业务增长迅速与行业大环境及公司产业结构调整密切相关。随着欧美发达国家压缩机配套产业的退出及人力成本的快速增加，欧美压缩机企业的竞争力下降，目前全球压缩机产业向亚洲地区转移已成为共识。欧美压缩机企业的退出，释放的市场空间给包括华意压缩在内的亚洲压缩机企业众多机会。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。