主题：十大港股机构荐股精选：鞍钢股份等

今日十大港股机构推荐的股票有：鞍钢、复旦、惠理、广汽、六福、富士高实业、中信泰富、利信达、长江基建、耐世特等。
国浩资本：鞍钢前景好转 重申投机性买入

因应行业前景好转，重申投机性买入鞍钢(347)

鞍钢(347, $5.81)在过去5个交易日的表现优于国企指数6%，因为中央政府及地方政府在近来对淘汰落后产能方面皆展露较之前更大的决心。评论: 在11月24日，中国最大的钢铁生产省份河北省于唐山、邯郸及承德三市共拆除了10座高炉及16座转炉，当中涉及8家钢企，削减的炼铁产能为456万吨，炼钢产能为680万吨，根据本行估计相当于河北产能的3%。而在11月较早时间，国内第二大的钢铁大省山东亦宣布到目前为止已淘汰落后产能300万吨。虽然部份上述的产能被拆除前已关停一段时间，但本行认为两省高调的行动某程度显示地方政府正因为环境问题日益严重而面对更大的淘汰执行压力。同时间，工信部亦正在研究改用节能环保总量控制代替高炉设备容积率来作为淘汰落后产能的指标。本行认为这对于改善由不合规格钢厂所带来的环境问题将是更有效率的方法，而钢铁产能的增长亦可望有效压制。

本行相信大型钢厂如鞍钢将会受惠于上述政策，而小型及私营钢企的资金实力有限，又经过多年微利岁月洗礼，已无力改进产能设备去符合减排目标。地方政府坚决执行淘汰落后产能政策，加上钢企过去两年减少了资本开支令2014年的产能增幅较少，这有利改善2014年的供需关系。

鞍钢仍是本行在中国钢铁业的首选，公司近年积极改善经营效率去减低成本，以及调整原材料结构减少采购开支乃至物流成本，本行相信一连串改革措施将见成果。虽然鞍钢第4季的盈利因钢价下跌及较强的铁矿石价格而只能达到盈亏平衡点，但本行认为其业绩将由2012年的41.6亿元人民币亏损大幅改善至2013年的7.96亿元人民币盈利(即每股盈利0.11元人民币)。本行同时认为铁矿石价格走软及因供应增长放慢而令钢价逐步回升两大因素将令2014年鞍钢的利润率进一步反弹。本行估计2014年鞍钢盈利将按年升49%至11.87亿元人民币(每股盈利0.164元人民币)。本行重申鞍钢的买入评级，目标价由5.72元上调至6.66元，相当于0.8倍2014年市帐率。2014年初钢价或因下游补充库存而上升将会是股价短线的催化剂。


上海复旦
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安信国际：首予上海复旦买入评级 目标价10.8

上海复旦（8102）： 受惠智能卡芯片国产化提速

国内智能卡芯片设计龙头企业。上海复旦成立于1998 年，为国内超大规模芯片设计及开发领军企业，公司2000 年于香港创业板上市，并已于今年9 月向港交所递交转主板申请。公司2007-12 年收入及净利润CAGR 分别达17.4%及29.6%，主要业务为安全与识别/智能电表/消费电子芯片，预计分别占2013E 收入61%/19%/15%。公司现时于公交卡及社保卡市场占有领先份额，分别约占50%及35%。于金融IC 卡领域方面，公司为国内6 家主要企业中唯一民营企业，我们认为其技术储备，以及于体制和决策的自由度为其带来竞争优势。金融卡IC 国产化将带来巨大增量市场。由于安全性及便利性优势，银行卡从磁条卡替换为IC 卡已成政策大趋势，中国央行于2011 年3 月颁布“中国人民银行关于推进金融IC 卡应用工作的意见”，正式订定于2015 年1 月1 日前全国转向采用金融IC 卡的时间表。我们预计2013E-15E 全国金融IC 卡发行量CAGR 将达89.2%，2013E/14E/15E 发卡量渗透率将达35%/70%/100%。自人民银行1997年推出PBOC 标准后，国内金融卡产业从标准制定、资质认证、卡片及终端检测、系统及受理环境改造等一系列配套基础设施建设基本已完成。我们认为从国家金融安全及产业升级考虑，未来金融IC 卡将会与身份证一样从芯片设计到制造加工都交由国内企业进行，未来IC 卡芯片国产化进程势将加速。

NFC 产业即将进入繁荣景气周期。随着银联确立13.56MHz 行业标准，NFC 手机将逐渐成为主流，加上移动互联网高速发展，预计未来三年移动支付行业规模CAGR 将达70%。同时，NFC (近场通讯) 支付发展将更为迅猛，ABI Research预计，NFC 移动支付市场规模将于未来4 年番25 倍。上海复旦在NFC 上用了8年时间进行研发，专利积累亦已达近80 项，与国内同行比较技术储备上较为领先。公司开发的FM1930 NFC 控制器芯片组最近成功获得NFC 论坛认证，成为首家获得此认证的中国芯片设计企业。未来随着市场上各种NFC应用百花齐放，公司将充份分享NFC 市场盛宴。

首予“买入”评级。公司现时2013E/14E 动态率分别为21.2/15.3 倍，2013E-15EPEG 仅为0.42 倍。预期i) 国内智能卡芯片国产化、ii) NFC 景气周期来临、及iii) 国家信息安全相关政策逐步落地将为股价向上催化剂。我们首予公司“买入”评级，并以2013E-15E PEG 0.5 倍定价，给予目标价10.80 港元。

风险提示：i) 国内金融IC 卡增量低于预期；ii) 国内智能卡芯片国产化步伐慢于预期；iii) 社保卡及居民健康卡政策规划执行风险


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