主题：东北证券：政策微妙变化 后势有支撑

报告摘要：



上个交易日，两市高开低走，盘中震荡下行。板块方面，前期领涨的煤炭有色板块回落明显，对指数打击很大。板块方面，油品改革、白酒、网络彩票、海工装备、新疆振兴板块整体走强。周五是股指交割日，我们认为脉冲行情仍将持续，可关注沪指2035点的支撑。



根据统计局5月13日公布的数据，4月的投资、消费、工业增速比上月略有所下降。其中规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点。社会消费品零售总额同比名义增长11.9%，比3月的12.2%增速有所下降。1-4月全国固定资产投资(不含农户)107078亿元，同比名义增长17.3%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。其中投资增速是2001年12月以来的新低。从数据看，中国经济的整体增速仍有所放缓，经济下行压力较大，微刺激措施如铁路、保障性住房等投资有望加大，另外进一步给微型企业降税仍有预期。



目前中国仍处于调结构的去杠杠化过程，但是经济保底有政策底线，又面临毕业生就业高峰期，预期未来的稳增长的政策仍将以定向宽松的微调措施为主。



当前大盘的上涨，离不开金融地产板块的上涨。有数据显示，截至4月底，监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24891万平方米，环比增长2.6%，同比增长19.5%，创2010年以来新高。中国人民银行副行长刘士余近期主持召开住房金融服务专题座谈会，工农中建等15家商业银行负责人参加了会议。会议督促敦促银行及时发放房贷，优先满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求。事实上，一季度，房贷需求依然强劲。央行数据显示，一季度末个人住房贷款比年初增加4500亿元，同比多增338亿元，3月末增速为20.4%，已连续11个月超过20%。我们认为当前银行信贷投放属于市场化行为。受限购等房地产调控政策影响，房地产市场始终处于供需低迷的状态。



房价也出现了明显分化，一线城市房价温和上涨，二线城市有所松动，一些住房存量比较多的三四线城市出现下降。此时央行发布的鼓励银行放房贷，能满足刚需需求，的确能提振市场信心。预期未来在棚户区改造、保障性用房方面的建设力度会加大。



建议关注：关注部分房地产龙头个股。关注券商大会驱动的券商板块，以及业绩预增和填权预期类个股。中部地区、上海、南京、新疆等区域经济发展和国企改革也值得关注。另外，青奥会、养老产业、铁路板块、油气改革、军工的主题投资机会可持续关注。




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