主题：大众交通：短期负债达23.17亿 财务状况不乐观

　经历了瑞信银行减持和自家高管增持的风波，后又因收到国泰君安近6000万的分红款而股票走强，大众交通(600611,股吧)集团股份有限公司（下称大众交通）近来明显受到比较多的关注。

　　大众交通证券代表乐春萍表示：“大众交通实行交通、房产及股权投资三足鼎立的格局。”

　　但记者在查阅大众交通的半年报后，发现该公司财务状况不容乐观。

　　短期负债达到23.17亿

大众交通于1993年8月7日在上交所挂牌上市，主营公共设施服务业，上海大众公用(600635,股吧)事业（集团）股份有限公司以20.76%的持股成为其第一大股东。

　　2008年大众交通中报披露，报告期内，大众交通实现营业收入248890.25 万元，比上年同期减少14.78%，主要是由于报告期内房产项目收入同比减少。

　　2008年4月3日，大众交通发布了《关于竞买浙江嘉善经济开发区三期世纪大道北侧地块开发房地产的公告》。

　　公告称，大众交通旗下全资子公司上海大众房地产开发经营公司以实际购买总价45631.49万元购买了地块总面积607.34亩，位于浙江嘉善经济开发区的综合性居住用地。

　　大众交通副总经理顾华在接受本报记者采访时表示，实际上早从1993年开始，大众交通就开始介入房地产领域了。除了2008年4月购买的地块，旗下仍有一些在建房产。

　　顾华同时表示，从资产配比来讲，房地产占15%-20%，与主业相比不是很多。主要不做高端房产，而是参与与政府配套的低价房，回报比较稳定。

　　当记者问到，房产投资是否会对公司现金流有所影响，顾华表示，基本不会对现金流产生影响。那究竟房产投资是否影响了现金流呢？

　　众所周知，房产投资虽然收益高，但也具有投入资金多和投资回收期长的特点。而购买地块只是第一步，它意味着后期将有源源不断的资金投入。

　　虽然顾华表示投资房产对公司现金流不会产生影响，但是相关专家还是表示应注意资金周转问题，因为房地产业毕竟是资金密集型行业。

　　通过大众交通的半年报我们可以看到，2008年上半年，大众交通房地产的毛利率达到39.47%，实际营业收入却比上年同期下降55.96%，毛利率的上升很大程度上是由于营业成本同比下降更快产生的，营业成本比上年同期减63.41%。

　　截止报告期末，大众交通货币资金约10.69亿元，而短期借款就达到23.17亿元。

　　对于贷款较多，顾华解释说是由于贷款中很大一部分是半年贷款，利率会比较低。

　　对于短期贷款的用途，顾华表示很大一部分是用于车辆更新，乐春萍则表示用于补充流动资金。虽然不能确定短期贷款是用于投资房地产，但是公司资产负债率较高却是不争的事实。

　　股权投资亏损近三个亿

　　大众交通持有多家上市公司及非上市金融企业的股权，下表为大众交通的上半年的证券投资情况。

　　通过下表我们可以看到，由于近来低迷的股市情况，大众交通证券投资的期末账面值几乎都大大低于其期初账面值，二者相差合计造成“账面亏损”近3亿元。

　　会计师表示，这部分账面亏损没有体现在利润表，而是体现在资本公积，其表现在其它资本公积一项的数值减少。

　　乐春萍表示，大众交通的股权投资很少是通过二级市场购买的，风险相对会较小。

　　相关专家表示，证券投资具有一定的不确定性，要注意这方面的配比。

　　3月22日，大众交通发布公告称完成受让上海大众企业管理有限公司持有的上海虹口大众出租汽车有限公司（下称虹口大众）29.99%的股权。这样，大众交通对虹口大众的投资比例达到了99.84%。

　　中报称此次受让的完成扩大了出租汽车的经营规模；报告期内大众交通全资子公司上海大众汽车租赁公司增车325辆，期末营业车辆达到3400余辆，经营规模获得了进一步的扩大。

　　公告称，报告期内集团实现净利润近31220万元，比去年同期增加2.46%，公司主要通过扩大出租汽车、汽车租赁等主营业务规模，实现公司效益的增长。

　　由公告可以看出，大众交通净利润的增长仍然是主业带来的。如何做好三足鼎立的分配也许会成为大众交通以后发展中应当密切关注的内容。



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