主题：中国卫星业务稳健增长_个股聚焦

中国卫星业务稳健增长_个股聚焦

代码 简称 收盘价
（元） 一周
涨幅
（％） 08EPS
（元） 09EPSe
（元） 10EPSe
（元） 今日投资个股安全诊断
基本面得分 技术面得分 机构认同度 安全
星级
600435 中兵光电 28.26 17.21 0.86 1.01 1.11 89 92 57 ★★★★
000338 潍柴动力 25.83 13.54 2.69 2.39 2.98 69 95 77 ★★★★
600118 中国卫星 20.82 9.58 0.53 0.70 0.89 73 94 74 ★★★★★
600535 天士力 14.06 7.66 0.49 0.61 0.71 88 94 81 ★★★★★
002100 天康生物 12.73 6.62 0.50 0.65 0.81 82 90 83 ★★★★★
000762 西藏矿业 13.96 5.36 0.32 0.38 0.40 85 92 87 ★★★★★

★★★★中兵光电（600435）：业绩腾飞

中兵光电（600435）周五逆势上扬，收盘上涨5.32%，换手率3.37%。公司注入大股东华北光学的军品资产后，主营业务发生根本性改变，获利能力明显改善。公司以资本公积金每10股转增10股的高比例送转方案更显示了公司对未来持续成长的信心。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.86元、1.01元和1.11元，对应动态市盈率为33、28和25.5倍；当前共有7位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，综合评级系数1.86。

业绩亮眼，盈利强劲。作为军工板块中首位公布年报的个股，公司给出了一份满意的答卷：2008年公司主营业务收入11.5亿元，同比下降8.44%；净利润1.67亿元，同比增长34.42%;实现每股收益0.75元，同比增长33.93%。该数据是与调整后的去年业绩相对比的，证明了公司在宏观经济低迷态势下依然具有强劲的持续盈利能力。公司同时公告拟以10转增10的分配方案，并推出进一步增发方案。

资产注入，破茧化蝶。报告期内，公司以15.69元/股向大股东华北光学定向增发7871万股，用以购买总计12.35亿元的军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的相关资产，大股东华北光学完成了资产注入。公司主营业务由原来的以电脑刺绣机等缝纫机械为主转变为以核心军品及相关军品两用产品为主，缝纫机械为辅。这也是公司业绩能够扭亏为盈，破茧化蝶的根本原因。

群益证券表示，09年公司现有价值6.1亿元的军品订单在手，在外围环境恶化的条件下，如此高额的军品订单无疑将成为今年公司抵御经济景气下行的有力保障。公司新开发的无人車、无人机、船载卫星接受天线等产品有望成为09年公司新的利润增长点。

招商证券指出，我国国防建设还处在恢复性增长期，为了保证国家政治、经济安全，未来10-15年内，政府对国防建设的投入还会保持稳定的增长。公司作为中国兵器集团在光电防务领域整体上市公司，具有一定的垄断地位。他们看好公司长期投资价值。

风险因素：国家对军品采购计划的调整、国家军备政策的调整、民品市场需求的变化等外部环境变化均会对公司业绩产生影响。


★★★★潍柴动力（000338）：“大潍柴”有大发展

潍柴动力（000338）近段时间来稳步上扬，周三大涨8.26%，换手率5.22%。2009 年公司下游工程机械及重卡行业受益投资拉动，将先于宏观经济复苏。公司的三大核心业务仍将保持竞争优势，未来仍将保持良好的盈利状况。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.69、2.39和2.98元，对应动态市盈率为9.6、10.8和8.7倍；当前共有25位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，15位分析师建议“买入”，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

公司主要下游行业为重型商用车及装载机行业。长期来看，重型商用车尤其是重型卡车市场空间依然广阔，卡车结构变迁持续；2009年工程机械与重卡行业均将受益于扩大内需的投资拉动，将成为先于宏观经济复苏的子行业。齐鲁证券预计2009年下半年年，重卡行业会重拾升势，预计2009年全年重卡需求量虽会小幅回落5％，但2009 年下半年与2010 年需求增速将会在15％以上。

公司拥有重卡业动力总成（发动机+变速箱+车桥）、整车、其它零部件三大核心板块，公司这三大业务在各自的细分领域都具有较高的市场地位。平安证券称“大潍柴”有大发展，他们把目前公司所拥有的整车+动力总成+其它汽车零部件的企业集成为“大潍柴”，认为其具备三大特点：拥有战略性股权结构；独立运营下的产业链协同效应；在高市场占有率依然具备大的成长空间。

渤海证券表示，目前重卡和工程机械需求都处于最低谷，预计09年2季度回暖，建议提前布局。他们判断公司2009－2010年仍将保持较强的盈利能力，给予未来目标价35元，建议买入。

风险因素：国家宏观经济政策对公司业务影响较大；公司对陕西重汽和法士特等企业的控制力可能有限，企业经营上的内部整合并全面协同效应有一个过程。


★★★★★中国卫星（600118）：业务稳健增长

中国卫星（600118）周三上涨8.83%，换手率3.97%。中国卫星预计2008年度净利润约为1.73亿元。公司2007年度实现净利润为8780万元。2008年1月，公司完成同一控制下的航天恒星科技股份有限公司股权及北京卫星信息工程研究所卫星应用业务资产组的收购，调整后2007年度净利润约为1.28亿元。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.53元、0.70元和0.89元，对应动态市盈率为39.3、29.7和23.4倍；当前共有10位分析师跟踪，5位分析师给予“强力买入”评级，5位分析师建议“买入”综合评级系数1.50。

公司近几年业务一直保持较为稳健增长，并购航天恒星及503所卫星应用及相关资产以后，公司卫星应用业务占比提高较大，致公司收入增速有所提高。卫星应用较高毛利率带动公司整体毛利率有所提升，但是由于卫星应用业务部分期间费用率较高，公司净利率基本保持稳定，但同国内其它航空航天公司相比，公司净利率保持在较高水平。

公司卫星应用业务主要客户为国防和电视广播、通信等行业大客户，公司在这些行业具有较强的竞争力，公司也非常重视卫星应用业务开发与市场开拓，募集资金中3.6亿元用于卫星应用新项目投资。随着募集项目的完成，卫星通信与广播电视传播、卫星导航业务、卫星综合信息运营平台业务收入将实现较快增长。08年公司卫星应用收入将达到7.35亿元，未来几年卫星应用将保持30%以上的增长率。

天相投顾预计未来3-5年，卫星研制业务的发展将受到卫星应用业务的拉动，年复合增长率将达到15%。技术方面，公司力争将小卫星寿命由目前的3年左右提升到5年左右。资产注入方面，不排除大股东将适合商业运行的大卫星资产和卫星配套部件资产注入中国卫星的可能，实现产业链的横向延伸和纵向拓展。

风险因素：公司募集资金项目的新产品研制及市场开拓具有一定不确定性，如果产品推广不能顺利进行将给公司收入带来一定不确定性。




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