主题：中国石化：进口原油增值税先征后返稳定了 买入

　　投资建议：中国石化的股价经历了大幅的调整，目前的股价已经充分反应了盈利趋势的恶化，进口原油增值税先征后返的政策稳定了业绩，我们认为中国石化具备了投资机会，建议买入。虽然大级别的机会需要原油价格的一个中期调整。我们维持对中国石化08、09和10年的业绩预测分别为0.50、0.95和1.20元。调整目标价至18元，维持“强烈推荐A”的评级。

　　风险提示：国际油价大幅上行和中国石油破发后顺势下跌的负面影响。




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