主题：煤炭行业 资源稀缺供需保驾

　　2010年主要供给增量来源于三个因素：小矿复产，大矿产能扩张以及净进口量。综合测算得到2009年与2010年供给增幅为7.3％和8.2％。

　　我们认为，目前三大信号：销量、价格和进口量已经显示下游需求已明显回暖。（1）电力：近期高耗电行业产能增速明显增大，相应电厂库存处于历史地位，预计未来电力需求平稳上升；（2）钢铁：预计未来产能仍将快速释放，主要需求刺激因素来源于新开工面积同比增速增加和国际钢铁产能利用率的上升。

　　历史上煤炭股最佳投资机会出现在1月、4月、5月和9月。推荐关注三类股票：（1）外延式扩张明确：如西山煤电（000983）；（2）资源量丰富成长迅速：如中国神华（601088）、中煤能源（601898）；（3）钢铁复苏受益品种：如西山煤电、开滦股份（600997）。 （长江证券（000783） 虞亚新）


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