主题：2010年有色金属行业投资策略

　2010年应侧重于自下而上精选个股


　　2010年开始，中国可能重新进入相对稳定期，宏观经济出现大幅度波动的可能性不大，强周期性行业的投资弹性将逐渐下降，有色金属板块趋势性投资大环境也将远不如2009年，系统性的机会会逐步让位于个股的业绩差异。从整体投资策略布局来看，2010年应侧重于自下而上精选个股。

　　但一季度仍是做板块趋势投资的年度最好时段

　　国内各主要经济数据均将在2010年一季度达到年度的最好值，一季度也将因此成为2010年板块趋势投资的最好时段。在目前黄金迭创历史新高、伦铜、沪铜、沪铝和沪锌均创出了年内新高的情况下，以江西铜业为代表的铜板块，中孚实业为代表的电解铝板块，中金岭南为代表的铅锌板块，除山东黄金外的资源类黄金板块均未跟随金属价格创出年内新高。我们觉得，江西铜业、云南铜业、中金岭南、中孚实业、焦作万方、中金黄金、辰州矿业等均是2010年一季度板块趋势投资的理想投资标的。

　　给予行业“谨慎推荐”的投资评级

　　行业目前不具备传统估值优势，但鉴于2010年一季度板块趋势投资的大环境仍然值得期待，且行业基本面仍在持续改善之中，寻找高成长的个股投资机会也逐渐成熟，我们给予行业“谨慎推荐”的投资评级。

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