主题：股市不会关门 三千点不必悲观

利好之后指数继续下跌，市场并没有给管理层面子，直接破了3000点，大小非的减持问题管理层确实表态了，拿出了一些提高门槛的办法，实际上是延缓的办法，采取了拖延战术。市场不买账，但怎么说呢，大小非的问题根本不可能彻底解决的，除非继续回到不全流通的状态。这几乎是不可能的。所以市场仍然很担心。仍然采取了抛售的策略。那么好了市场已经腰斩了，经过半年的时间，我们说已经把大非给套住了。为什么这么说，因就目前的股价来看，5元的股票多得是。10元一下的更是多，哪么那个大非会在低位减持股票呢？大非减持是需要时间限制的。市场打了一个时间差，赶在大非大规模减持之前及时的出货，打压了股价，目前大非的能够减持的价格至少已经跌了一半了。应该说本次下跌大非们更郁闷，本来挺好的计划，挺好的股价，可惜由于股改时间限制眼睁睁的看着股价跌下去，但手里的股票却没办法减持。时至今日，跌幅过半，大非们减持的兴趣还大吗？

　　我们总是说市场有一只无形的手，所谓无形的手实质上是利益的计算。当股价足够高，高到足以诱惑大非卖出的时候，减持肯定是必然发生的。当股价足够低，低到让大非们感觉卖出没有什么意义的情况下，大非也不太可能卖出自己的公司。很多人说大非的成本极小，但是应该考虑到大非成本虽然很小，但是应该考虑到多年的经营以及时间成本，这个无形成本并不低。而且我们应该考虑到没有那个企业家会随便的卖出自己的公司。因他们并不是风险投资，上市后圈钱套现，一走了之，去进行下一个投资，所以很多人估算的10万亿大小非这个水分实在是太大了，不客气的说这个估算是不负责任的，也有一些刻意渲染的用意。再者诸如最大的大非国企，这些企业不太可能转手就买了自己的公司，比如中石油、工商银行等，我们不太能够想象这些企业能随手卖掉，丧失控股权。所以大小非的问题实质上归根结底还是企业是是否值这个价格的问题。若目前的股价低于价值，那么不会有什么减持出现。若有足够的溢价，哪么很简单，大小非们就有减持的冲动。所以全流通本身就在于此，实际上能够让股市稳定的就是全流通。也就是说全流通实际上是本次股价的下跌的根本原因。全流通的情况下，股价过低自有上市公司愿意回购，比如近期香港股市出现的回购潮，如果股价过高，自有大小非主动减持抑制了泡沫。市场腰斩一半实际上应该说确实是股价向价值回归的过程。所以救市拖到现在，上层比我们更了解，更门儿清。早救死的更惨，还不如把好牌留在最后全力一击。

　　谈到救市的问题，我们人为管理层拿出的大小非流通限制措施是一个态度，半年以来的首次明确表态。而且既然表态了，我们预计方案肯定不止一个。如此重要的事情不可能一张牌定胜负，没有后手准备是不太现实的事情。后期必然还会有各种政策准备。比如融资融券，这是肯定会推出的，只是时机问题。近期券商股走的这么好并不是偶然，一方面他们是市场的风向标。另外或许会有一些对他们利好的政策出台。其次印花税等问题。印花税涉及到财政预算问题。有预算必然就有支出，既然预算要减少，哪么就涉及到支出减少，那个部分减少呢？这些都要从新安排。所以上层所指的印花税降低涉及到技术问题就是这个财政收支重新安排的问题。当然是否降税这个无法推测。只能说这是管理层手中的一张王牌。所以关于管理层能否控制住局面我们并不要过于担心，我们担心的应该是最终的经济问题。

　　说到经济问题，这才是根本。如果中国经济确实完蛋了，那么很简单，当上市公司意识到前景无望的时候那也会大规模的减持股份。但如果对经济前景有信心的话，不太高的股价还不足以诱惑这些大小非们。明白了上述这些问题就不难明白未来市场的演变格局。确实未来的市场很难有大的波动起伏了。因全流通状态下，经济稳定的情况下，过高或者过低的股价都会出现压制和承接。市场波动幅度会比较小。防止大起大落的目标我们确实达到了，不过这是付出惨重的代价之后。这一点应当说是政策性的失误。

　　最后说说今天的走势，指数破三千之后出现了反弹。实际上反弹也是由一线的领导股引发的。这些品种已经拒绝下跌。这就是价值决定了股价。既然这些企业有发展前景，那么即使大小非减持也照样有资金愿意承接。这些品种有工商、招商、平安、人寿以及以中信证券为代表的券商板块。当然以全流通的角度来看，还有一些品种没有跌到位。所以就目前的状况而言，个股的走势肯定会加速分化。见底的反弹，高估的继续跌。至于大盘是否稳定了，这一点目前还不好说，继续下跌也有可能。但是幅度肯定不会很大。对于这些市场领导股我们认为可以着手建仓了。股市不会关门的，有跌就有涨，3000点这个位置不必过于悲观！




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