主题：十大机构预测下周大势：震荡可能反复

财通证券：反复震荡不改震荡向上的格局

招商证券：压力重重 缩量市场意欲何为

上海新兰德：短线大盘即将选择突破方向

三元顾问：频缩量多空陷观望 且震荡整固后再行

世基投资：持续缩量 股指即将在沉默中爆发

宁波海顺：调仓换股布局 以待大象群舞激情

北京首证：观望气氛浓重 震荡有望反复

上海金汇：利空较多 观望为宜

金百灵投资：窄幅震荡格局延续 后市下跌空间不大



　　民生证券：股指仍将维持横盘整理局面

　　徐琤

　　周五沪深两市小幅高开，随着宏观数据的公布，权重股发力上攻，推动大盘快速扬升，午后股指逐级震荡回落，成交量小幅萎缩。消息面看，11月宏观经济数据今日将全面亮相。据此间媒体以及专业人士分析，11月份中国的国内数据将表现强劲，其中，在经历连续9个月的负增长之后，中国居民消费价格指数(CPI)将转正。另外, 工信部昨天开始对《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》(下称《办法》)公开征集意见，根据《办法》，产能在百万吨以下的普通钢企和50万吨以下的特钢企业将面临被淘汰的命运。盘中看，权重股表现仍不活跃；航天军工、家电、机械、钢铁等板块涨幅居前；煤炭石油、纺织、地产、券商等板块跌幅居前；市场观望气氛依然浓厚。整体来看，周五A股市场延续前期的窄幅震荡格局，成交量继续萎缩。由于年关将近，市场资金面趋于紧张，外围市场及国内再融资的忧虑均对A股市场产生了一定的影响，机构的顺势调仓行为亦加剧了市场的短期波动，预计近期股指仍将维持横盘整理局面，投资者可关注家电及消费类板块个股。

　　金百灵投资：窄幅震荡格局延续 后市下跌空间不大

　　秦洪

　　今日A股市场出现了高开后冲高受阻回落的震荡走势，在早盘上证指数以3260.45点开盘，小幅向上跳空高开6.19点。随后因地产股的回落而有所探底。不过，由于经济数据相对乐观，故有资金陆续介入到通胀预期受益品种，比如说钢铁股、焦炭股等品种。从而使得上证指数一度摸至3280.94点的高点。但可惜的是，跟风买盘不足，成交量未能放大，故市场再度回落，在午市后也难有突出的表现，甚至在创业板加速下跌的背景下，一度跳水，最低探至3242.37点。尾盘略企稳，并以3247.32点收盘，下跌6.95点或0.21%，成交量为1100亿元，呈现出进一步萎缩的走势。
　　由此可见，今日A股市场延续着前期的窄幅震荡格局，成交量继续萎缩。不过，盘面也渐现出两个积极动向，一是宁波华翔等为代表的业绩增长趋势相对乐观的行业景气品种出现了创新高的走势，说明主流资金仍在寻找突破的领涨先锋。二是大盘在午市后一度跳水迅速被指标股的企稳所化解，这就意味着市场虽然量能萎缩，创业板大幅回落。但由于指标股、权重股的估值优势，大盘下跌空间并不大。因此有数据显示，基于2009年收益，沪深300的市盈率是21倍，基于2010年收益，市盈率则只有17倍，既如此，A股市场又怎么有下跌空间呢?所以，未来A股市场是上升趋势，建议投资者积极跟踪强势股。

　　上海金汇：利空较多 观望为宜

　　滕国平

　　今天大盘如期震荡，盘中拉高，尾盘收跌，从盘面来看，个股成交依旧不活跃，沪市甚至没有出现一个涨停板，两市各板块也走得死气沉沉的，受到隔夜原油期货走低的影响，今天资源类个股普遍弱势，原油，煤炭，有色，钢铁板块领跌，而抗通胀板块稍显人气，由于粮价上涨，肉制品价格提升，使得金健米业，福成五丰，东方海洋等农业类股票表现较好，而今天的新股表现也不错，截止收盘大盘报收3247.32点，微跌0.21%;不过下周利空消息较多，银行股再融资，中国北车IPO，以及新的创业板上市，使得股票二级市场供求关系彰显危机，而近期大盘股走势疲惫，题材股下跌，使得下周看跌的意义更加浓厚。
　　技术面：今天大盘报收小阴线，属于盘整走势，成交量再次萎缩，人气非常低迷，指标来看，5日均线有下穿10日均线的态势，MACD指标绿色柱体开始放大，KDJ指标出现死叉并向下发散，RSI指标也开始步入弱势区域，使得后市行情更加疲惫，目前走势尚不明朗，5日内上方压力位在3315点，下方支撑3200点整数关口;操作上，激进的投资者短线快进快出，谨慎的投资者观望为宜!

　　北京首证：观望气氛浓重 震荡有望反复
　　周五两市大盘仍是弱势震荡格局，成交量也依然处于持续萎靡状态，当然，深成指在近日震荡中重心不断的小幅抬高，还是给投资者带来了一些乐观预期，盘面上，部分消费类品种依然是投资主题，盘中积极活跃，权重股中，钢铁、有色股也小幅走强，一定程度上维稳了指数。截止收盘，两市大盘双双收小阴线，家电、农业、钢铁等板块最终涨幅居前，上涨幅度偏小，均在1%左右，石油、纺织、传媒等板块领跌。沪指报收于3247.32点，下跌6.94点，跌幅0.21%，成交1099.96亿，深成指报收于13875.9点，上涨7.07点，涨幅0.05%，成交811.93亿，两市合计成交1911.89亿，较上一交易日量能继续小幅缩减。
　　近日农业股表现强势，究其原因可以发现，全球粮食供求趋紧及流动性泛滥共筑国际农产品上涨基石。由于丰产及需求萎靡，09年国际主要农产品仅小幅反弹，不过明年情况可能发生变化，实际产量不断低于预期，实际的需求随着全球经济的复苏的加速而超预期，全球粮食供大于求的局面可能转向紧平衡，低迷的粮价难以持续;此外货币因素在明年将会显现，四季度全球大宗商品价格已有所反弹，按照能源-有色金属-农产品的传导顺序，农产品价格有望普涨。国际农产品价格上涨将引发国内CPI上涨及农业股行情。09年国内粮食产品已走出大牛市，但国内CPI未表达真实通胀压力。在今年国际农产品低迷国内农产品走高的情况下，农产品逆差缩小但进口量放大，国际价格对国内CPI影响的敏感度有增无减，若国际价格上扬，将导致国内CPI迅速飙升，引发农业股行情。因此，建议投资者对农业股给与高度关注。

　　从消息面看，近日可谓利空重重。1、周边市场风雨飘摇。除了迪拜危机阴云不散，当地股市本周连连暴跌外，希腊的债信评级被国际主流机构调降导致雅典股市的狂跌。而美元指数持续强劲，则使得国际大宗商品全线大幅回落，乃至全球大多数股市持续回落，例如港股就连跌五天。2、A股市场本身的高速密集扩容加剧了市场动荡。

　　从技术上看：今日沪市大盘失守5日和10日均线，使得本已出现曙光的大盘技术指标再度走坏。MACD指标继续向下，绿柱放大，KDJ指标已经形成死叉。这预示着：大盘调整短期内仍未结束。

　　整体来看，目前市场成交量连续走低，观望气氛浓重，并且市场缺乏龙头带动，没有明显做多持续性热点出现，在经济数据超出预期，各行业优惠政策延续等多重利好推动下，股指并没有太好的表现，说明市场看空慢慢形成主流，股指下周继续调整的概率较大。操作上关注市场能否有新的热点和领涨龙头出现，关注以金融和有色金属为首的权重股的走势在后市能否继续走强，持续萎缩的量能能否有效放大，执行多看少动的策略，继续等待方向的明朗。

　　宁波海顺：调仓换股布局 以待大象群舞激情

　　李金方

　　本周指数在宏观政策面和宏观经济数据的双重影响下，指数整体上呈现缩量窄幅震荡格局。经历了前两周的暴跌暴涨之后，指数受到120周线的压力尽管十分明显，但指数回调的幅度并没有跌破上周阳实体0.618的位置3239点，也就是说本周行情只是处在一个前期上涨后的强势窄幅震荡的格调之中。本周报盘3247点，收一跟缩量的略带上下影线的小阴线，显示出短线的调整并没有多少影响中长线的趋势，经过调整后的指数有望再度上行的可能性正在进一步的加大当中。
　　近期的市场的表现可谓是成也权重败也权重，特别是本周中石油的逐步下行和中石化冲高震荡的表现上，加上市场其他权重股如中国银行、工商银行、建设银行、中国人寿等权重股的疲软分化，进一步造成了本周指数的弱势调整势态。盘中除了中信银行涨幅在13.59%之外，其他权重表现都较乏力，最好的中石化也仅仅只有5.8%的涨幅，说明占据沪深两市近乎32%市值的这些大家伙依旧懒洋洋的趴着不动的话，后市行情的启动就显得多少有点力不从心。个股方面来看，随着本周指数的调整，个股下跌调整的家数多余上涨个股家数，上周涨幅居前的个股在本周基本都处在跌幅榜的前列，如远光软件、安凯客车、人福科技等，而与此相对的涨幅居前的基本都是受到上周末消息面的刺激类个股，如大唐电信、星马汽车、钱江摩托、万利达等，进一步说明中小盘个股在目前指数风格转变的阵痛期内个股的调整开始逐步的增大，这对市场的来说会加剧今后个股的分化，同时也会造成后市指数上行过程中的压力。技术上继续来看，本周收一根缩量的略带上线影线的小阴线，120周线的压力依旧明显，在这个压力下，指数回调并没有使得场内恐慌性的抛盘出现，也就是说市场投资者更多的是以持股观望的势态来对待目前行情的走势，同时下方上移的5周均线对本周指数的支撑十分明显，上周10周均线与20周均线上移的金叉效应将会在下周对指数再度对指数构成支撑，使得后市指数回调的空间再次被缩小。通过以上分析，我们一方面发现后市行情权重的动向对于指数的走向是至关重要的，但由于目前中小盘个股涨幅过大和市场风格逐步转变的阵痛期内来说，后市个股的分化将会进一步加大，这将会造成后市行情的震荡。最后政策消息面来看，我们也能从中央工作会议中寻找出后市乃至明年行情的热点和重点，总体上还是还是利大于弊的，这将从中长线上来支撑指数的走高。

　　操作上来看，指数的震荡有力于后市行情上行的稳健，尽管个股及题材在近期有所熄火，但这对于投资者来说将会是逢低布局的良机所在，特别是近期涨幅不大的、业绩优良的大盘蓝筹品种。随着市场风格转换的逐步完成，下半场行情也将进一步深入，从投资的角度来看，金融、低碳和有色等主流品种都是需要着重关注的品种。

　　世基投资：持续缩量 股指即将在沉默中爆发

　　罗燕苹

　　经历了上周强劲反弹，尤其是上周五以银行板块为代表大盘蓝筹股集中发力推动股指上攻之后，本周市场的表现显然是不如人意的。上证指数仅仅只是在周一小幅上涨，随后便陷入缩量整理格局，连续四个交易日收出阴线，成交量也逐日递减，从市场表现来看，后半周5日均线明显对股指形成压力。大部分大盘蓝筹股一蹶不振，由于汇金澄清注资国有商业银行的传闻，银行板块整体表现低靡;随着美元指数反弹，国际有色金属价格回落，使得除铝业板块之外大部分有色股连续下跌;房地产优惠政策的调整也令房地产板块承压，就连前三个交易日力挺大盘的中国石化也因油价持续回落而在周四周五弃守。
　　最近我们一直在分析，导致大盘疲软的因素除了大幅反弹之后内在回吐压力之外，国际市场债务危机、信用评级下调带来的负面影响，以及汇金澄清注资国有银行传闻都对市场形成压力，更令市场难以承受的是新股密集发行、限售股解禁和央行回笼资金导致市场资金面失去平衡，这导致市场热点缺乏延续性，个股活跃度较低。但我们也分析过，这种不利局面是短期的，从中长期来看，随着我国经济复苏的趋势愈来愈明显以及管理层继续鼓励消费，调整产业结构，支撑A股中期走牛的基础并未发生改变，因此，短期的回调并不会破坏大局，连续回调之后，随着量能缩到极致，股指即将在沉默中爆发。

　　12月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究完善促进消费的若干政策措施。 会议指出，明年我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，为实现经济平稳较快发展，仍然需要坚持扩大内需特别是增强消费对经济增长的拉动作用。其中将汽车下乡政策延长实施至明年年底，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到2013年1月31日。这将令汽车需求仍将大幅提升。继续实施家电下乡政策。大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善下乡家电产品补贴标准和办法;各省(区、市)可根据本地实际增选1个品种纳入补贴范围。这将使家电消费潜力进一步释放。继续实施节能产品惠民工程，加大高效照明产品推广力度，将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴，使得节能减排产业获得政策长期重点扶持。对于农机具购置继续实施补贴政策，增加补贴资金规模。农机产销量有望继续保持增长。此外，由于上述产品的销售都需要通过商业流通领域进行，商业连锁板块也将受益。对于上述五大行业投资者可重点关注。

　　三元顾问：频缩量多空陷观望 且震荡整固后再行

　　陈林展

　　看多依据：

　　一、今年用电量预计增长4% 经济复苏良好态势

　　据中电联预测，2009年全年全社会用电量同比增长4%左右。今年全年，我国预计新增电力装机8000万千瓦，其中火电约6000万千瓦。到年底，全国全口径发电装机8.5亿千瓦左右。发电、供热合计消耗电煤量同比增长1.7%左右，总量为14.9亿吨左右，占全国原煤产量50%左右。作为经济先行指标，发电量和用电量是观察经济运行冷暖的重要风向标。反应了我国经济复苏的良好态势。

　　二、宝钢出厂价全线上调 最高涨幅每吨600元

　　国内钢价持续一个多月的上涨，令大钢厂在定价时的信心明显增强。宝钢在10日公布的2010年1月价格政策中，将包括冷轧、热轧在内的主流产品出厂价全线上调，其中最高涨幅达600元/每吨。到目前为止，我国钢铁价格已经连续一个多月走强，作为国内的龙头钢厂，宝钢的调价政策必将引起同行关注，并成为它们调价的参考因素之一，进而对钢铁板块形成支撑。

　　看空依据：

　　一、四季度融资规模将逾1600亿元

　　10日中国北车启动招股，随着中国重工、中国北车的募资完成，2009年四季度的上市公司融资总额将超过1600亿元。其中IPO融资约720亿元，增发融资791.99亿元，配股融资86.48亿元，可转债融资8.21亿元。随着国内宏观经济的走好，证券市场年内大幅反弹，上市公司的融资热情高涨，融资规模大增。

　　二、央票发行再超千亿元 连续第九周净回笼

　　10日央行发行了1100亿元3个月期央票，并开展了300亿元91天期正回购操作，央票发行收益率和正回购利率依旧持稳。本周公开市场到期资金量为1900亿元，8日央行已发行110亿元1年期央票，并开展了400亿元28天期正回购操作。在经历10日的对冲后，公开市场本周净回笼资金10亿元，为连续第九周净回笼。

　　一目了然：

　　周五两市股指小幅高开，开盘后便快速下跌，在11月经济数据公布后，虽然迎来了一波反弹，但力度不大，尾盘沪指更是选择快速下探。大盘近期的连续回调主要受到外围因素的影响，国内向好的因素一直没有大的变化。盘面上看，下跌个股占据多数，创业板今日仅汉威电子上涨，其余全部调整，煤炭石油、纺织和地产股等也走势较弱。物联网、农业、航天军工和家电类股走势温和。总的来看，成交量的持续萎缩说明市场观望气氛浓郁，市场信心面临动摇，股指下周仍有继续整理的可能。下周一看平。

　　上海新兰德：短线大盘即将选择突破方向

　　周五大盘冲高后继续呈现缩量窄幅震荡的走势，其中上证指数在5日均线再度受阻后，震荡向下试探支撑，除了尾盘收于日内次低之外，总体表现与昨天较为类似。当天热点仍然以个股行情为主，两市涨幅超过5%的个股不足30只，由于银行、煤炭石油、地产、券商等权重板块继续维持震荡整理的格局，导致当天多方依然无法组织起有力度的攻势，这也使市场谨慎观望的气氛愈加浓厚。
　　如同我们上周五所分析的那样，“由于短线非权重股有进一步调整的要求，加上权重股冲高后还会展开震荡，”本周股指如期出现震荡回探支撑的走势。伴随着成交量的不断萎缩，短线市场的整体活跃度快速下降。而由于股指近两日的反攻始终未能摆脱5日均线的压制，导致短线市场分歧再度加大，不过，同时由于权重股经过近一周的回调已临近中线支撑区域，随时具备再度启动的能力，因此，尽管市场比较谨慎，但仍然不敢大肆做空。这也是连续两日以来，日K线均呈现缩量窄幅波动特征的真正内因。目前短线大盘处于一个短暂的平衡状态。对此，我们认为这种暂时性的平衡在下周初将会被打破，短线市场将会面临方向性的选择。而一旦选择方向，短期股指都将出现快速波动。

　　技术上，本周股指如期展开震荡回调，从其整体运行在5周均线之上的表现看，市场强势震荡的特征得到较好的保持。对此，我们新旗舰中心认为：下周初市场即将选择突破方向，只要股指守稳3205—3215点支撑区域，则市场在震荡后还将有再度上攻的能力，否则短线调整的结构将会变得较为复杂。对于投资者而言，一旦大盘出现快速波动要及时做好操作上的应对。


　　招商证券：压力重重 缩量市场意欲何为

　　一.行情综述：
　　周五沪深两市震荡整理。上证指数收报3247.32点，下跌6.94点，跌幅0.21%;深证成指收报13875.87点，上涨7.07点，涨幅0.05%。两市合计成交1911.88亿元，较上一交易日略有萎缩。两市早盘延续昨日尾盘反弹走势惯性高开，由于近日即将公布11月份经济数据，市场各方相对谨慎，高开后反复震荡整理，随着经济数据的逐步公布，利好经济数据刺激金融、钢铁、有色、煤炭等权重板块企稳反弹，在冲高到3280点附近后，由于买盘不济，市场再次震荡走低，尽管盘中酿酒、食品、农业受CPI转正表现较强，但难以扭转市场的弱势局面。午后，市场延续震荡整理走势，尾盘市场在昨日收盘价附近窄幅震荡，最终两市涨跌互现。盘面上，家电、农业、钢铁、食品、化工、有色等板块涨幅居前。

　　二.市场分析：

　　今日市场再次呈现震荡整理走势。盘面上看，市场热点较为凌乱且缺乏持续性，导致近期市场赚钱效应大大降低，难以吸引市场人气，同时不断萎缩的成交量也可以看出市场的观望气氛日渐浓厚，市场企稳反弹迫切需要新的领涨板块带动。从技术上看，大盘连续三个交易日上攻3280点附近未果，表明该位置压力较重，若市场不能快速突破该位置，后市仍有震荡整理的要求，但市场短期在3200点附近支撑较强，大幅下跌的可能性较小。另外，市场近期一直围绕在30日均线和5日均线震荡整理，目前该区间逐步收窄，市场正面临方向性的选择，能否突破该压力位重拾升势关键还是看蓝筹股的表现。消息面上，今日公布的11月份的经济数据显示，CPI同比上涨0.6%，由负转正，预计抗通胀板块可能会再次受到市场的追捧，投资者后市可适当予以关注。另外，近期新发基金将有1000亿资金准备入市，在一定程度上增加了市场流动性;中央经济工作会议结束以后，国家仍不断推出经济刺激政策，保持明年宏观经济的持续稳定增长。总体上看，近期资金面和政策面相对偏暖，并支持市场中期向好。

　　三.操作策略：

　　市场能否突破上行压力的关键仍需权重股的稳定与配合。操作上，稳健投资者逢低可重点关注金融、地产、钢铁、煤炭、有色等权重板块，短线投资者逢低可关注家电、食品饮料、酿酒、汽车、商业百货等消费类板块板以及化工、农业等板块。但对于前期涨幅较大且逐步走弱的个股尽量逢高减仓。

　　财通证券：反复震荡不改震荡向上的格局

　　陈健

　　本周大盘冲高回落,在创出3334高点之后，呈现出小幅回落的态势，在两周阳夹周阴的多头炮之后出现了回调的周小阴，欲涨还跌，显示出年底情节较重。本周的周小阴明显受制于120周均线的反压，显示出上档压力仍较重。当然目前的反复震荡或蓄势震荡是为了今后更有利地上攻。
　　中央经济工作会议主体基调是"促内需、调结构"。促进内需以推进城镇化为依托，区域上以农村为重要着力点。调整结构就是"发展新兴战略产业，推进节能减排"。而未提资产价格泡沫，仅一次提到通胀预期，也无货币政策总量调整的说法，显示出明年流动性将依然较为宽松。由于会议的主体基调基本符合市场的预期，市场此前对政策不确定性的担心有望逐步解除，从而有望对市场形成支持。目前的股市对应于2009、2010年上市公司一致性盈利预期的动态市盈率分别是25倍和18倍，股价的整体水平还没有出现显著性或者整体性泡沫，因此更没有采取遏止性措施降低股票资产价格水平的依据。而周五公布的11月宏观经济数据，11月份出口同比下降1.2%，进口同比增长26.7%;11月人民币贷款增加2948亿元;11月份CPI较上年同期上升0.6%，为今年1月份以来首次上升。从数据来看，继续呈现出经济向好的局面，将有利支撑目前市场的估值。

　　从技术面来看，本周的缩量调整，一方面受制于120周均线的反压，另一方面也显示出8月24日3004高点与9月18日3068高点连线所形成的压力线在转化为支撑线之后，仍需反复震荡从而有效确认。从周K线上看，大盘之前已形成了以9月4日2639低点、9月30日2712低点为双低，3068点为颈线的双底，其技术量度升幅为3068+(3068-2639)=3497点。上周已有效回抽了该双底的颈线位3068点，因此，短期内继续下探该点位的可能性已不大，因此短期内30日均线仍构成下档有利的支撑。大盘虽然很难继续快速上攻，但"进二退一、震荡向上"的格局已基本确立。

　　总体上看，大盘短期震荡已经很难跌破3100点，而随着时间的推移，尤其是一进入2010年，在制约行情的年终因素消失后，市场将越来越有利于多头。

　　行情的剧烈震荡为市场风格轮动创造了有利条件，也加快了行情风格轮动的进程。但行情的风格轮动将是一个渐进的过程，大盘股行情将是一个底部逐渐抬升的慢牛趋势。05年以来数据表明，大小盘风格切换的时间段大约为3到5个月，目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3.5个月，同时大盘指数比小盘指数的比值已经达到历史低位，因此风格转换的时间之窗已越来越近。而市场预期融资融券和股指期货于2010年上半年推出，可能会加快行情风格的轮动变化。因此，投资者可关注市场大小盘股票风格转换的短期风险，逢高减持一些今年以来反复炒作的预期过高的小盘股;从中期看，考虑到经济复苏支撑的股市空间有限，需要围绕"调结构"的大方向，前瞻性地选取符合政策变化与结构调整的新方向提前布局，通货膨胀主线、调结构主线(战略性新兴产业)、消费主线等可值得重点关注。



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