主题：中海发展 结构再平衡 目标价21.3元


　　多因素支撑公司拓展远洋油运和干散货运输业务，公司运力扩张主要基于国内大宗商品旺盛进口带来的巨大运输需求以及保障国家战略物资的运输安全，大货主与公司的战略合作和承诺的货源保障能够为其运力的扩张提供较好支撑。由于油轮运力的集中投放和干散货运价的大幅下跌，公司油运收入比例出现明显增长，公司收入结构将会再平衡。预计2009至2011年公司EPS分别为0.38、0.91和1.7元，给予公司2007至2010年周期内的平均EPS1.06元的20倍市盈率进行估值，6个月目标价为21.3元，给予买入评级。



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