主题：岷江水电转让股权未成 旧伤未愈恐又添新伤


11月11日 昨日晚间，四川岷江水利电力股份有限公司发布公告称，终止汶川浙丽水电开发有限公司51%股权转让事宜。

根据2009年8月4日公司公告， 岷江水电(行情 股吧)拟将汶川浙丽水电51%的股权转让给黑水金源水电开发有限责任公司。现在由于黑水金源未按双方约定及时支付定金且收购资金存在困难，因此决定终止该项转让，并不再与黑水金源水电开发有限责任公司签署股权转让合同。

汶川浙丽水电的规模很小，51%股权的转让价款仅102万元，对岷江水电的影响较小。但这并不是岷江水电第一次转让资产，11月4日，岷江水电与明星电力签署了一项股权转让协议，作价2208万元将甘孜州康定华龙水利电力投资开发有限公司46%的股权转让给明星电力。公司公告称，此举是为了加快公司灾后重建工作，缓解目前重建项目资金的压力。

从岷江水电今年以来的业绩可以看出，一年前的四川地震对其造成的负面影响仍然很大。一方面，在地震中受损的部分电站仍然无法正常投入运营，导致发电量减少；另一方面，下游受灾客户的电力需求也正处在恢复中，导致岷江水电售电量减少。


由于目前市场上对电价上调有预期， 长江电力(行情 股吧)、岷江水电等大大小小的水电公司在资本市场上受到较多追捧。但伤痕累累的岷江水电在新一轮的电价调整中受到的实质性好处恐怕有限。2009年1-9月份，岷江水电营业收入同比下降21.28%，营业利润同比下降103%。另外，公司参股的福堂水电仍然在修复中，导致公司投资收益同比下降834%。

在多晶硅仍是“香饽饽”的时候，岷江水电因参股多晶硅项目曾与 乐山电力(行情 股吧)等公司一同受到关注。8月23日，岷江水电参股的多晶硅项目投料试产。然而，眼下多晶硅价格大幅下跌，短期内面临严重的产能过剩，价格进一步下行的风险很大。如果多晶硅市场持续恶化，旧伤未愈的岷江水电可能又添新伤。


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