主题：宝钢股份:如期上调出厂价格,龙头风范尽显


宝钢上周末出台2010年1月份出厂价格,几乎所有品种价格进行上调并取消优惠价格,经测算,在成本不变的情况下此次调价将增厚单月EPS0.03元,增厚10年一季度EPS0.09元。宝钢深耕独有领先产品,是国内技术最先进、规模最大、盈利能力最强的钢企之一,在钢铁行业大变革环境中将继续享有领先优势,且历年分红比例高,我们重申公司“审慎推荐-A”的投资评级,目标价12元。
大部分钢铁产品出厂价格上调300-600元/吨:其中热轧上调300元/吨,取消200元优惠,冷轧上调550元/吨,酸洗上调400元/吨,热镀锌上调400元/吨,电镀锌上调600元/吨,彩涂上调300元/吨,硅钢上调600元吨,厚板、船板上调50元吨,取消100元优惠;
调价增厚 2010年1季度EPS0.09元。按照单季度销售580万吨钢材估算,在成本不变的情况下增厚2010年1季度利润税前20.9亿,折EPS0.12元,考虑所得税增厚1季度EPS0.09元;
预计宝钢 2010年新增粗钢产量100万吨,钢材增加150万吨左右。其中冷轧新增产量100-130万吨,子公司梅钢设计产能85万吨,明年达产后新增产量70-80万吨,而五冷轧设计产能150万吨,2009年产量100万吨左右,2010年达产达效新增产量50万吨;
深耕独有领先产品,重点产品实现创新突破:宝钢产品覆盖以汽车板、家电板为代表的战略产品群,取向硅钢直接瞄准最高档次的产品和最新低温工艺技术,全部覆盖高磁感低铁损产品的所有牌号;建设成国内第一条、国际第四条超高强度钢板专用生产线,瞄准汽车工业对高强度钢的巨大市场需求;
市场影响:虽然宝钢调价一般滞后市场,但宝钢作为国内钢铁龙头企业,出厂价格一般具有风向标左右,引发其他钢企跟风上调出厂价格。
预估每股收益09年0.36元、10年0.65元。宝钢是国内技术最先进、规模最大、盈利能力最强的钢企之一,在钢铁行业大变革环境中将继续享有领先优势,且历年分红比例高,给予6个月目标价12元,相当于2010年18倍PE。

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