主题：国信证券：明年上半年将再次放出天量信贷

在今日举行的“国信证券2010年投资论坛”上，国信证券经济研究所宏观分析师林松立称，中国明年上半年将再次放出天量信贷，并导致下半年对信贷的管制。

　　他认为，2010年即使积极财政政策有所收缩，政府主导的投资仍将占较大比重，所需信贷支持力度亦不会低于06-08年，最低的信贷比重也很难低于30%，若以30%计算，则2010年信贷投放至少需要8.55万亿元。2010年上半年各个商业银行暗中博弈争相放贷，造成上半年再次放出天量信贷，货币当局将不得不施以“窗口指导”，对下半年信贷给予管制。

　　他认为，明年信贷继续高增长后，中长期贷款占比将进一步上升至55.58%，2010年中长期贷款还将上升。信贷质量恶化是必然的趋势，但明年还不会反应出来，2011年后不良贷款将激增，整体银行系统风险将突增。货币政策推出不是太早就是太迟，不能期待我国这次能做到较成功地退出。

　　林松立预计，货币当局在前期倾向于利用数量工具调节，后期很可能借助于价格工具。而汇率政策，预计一季度末随出口的好转（同比增速）而考虑恢复小幅升值，2010年全年升值幅度约为3%。



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