主题：中国铁建大单不断业绩稳定性提升

中国铁建订单增长的态势继续延续，近日公布再获140亿元大额国内工程订单；此外，公司的海外市场也出现回暖迹象，有助于提升公司业绩的稳定性。

中国铁建(601186.sh,01186.hk)近日发布重大工程中标公告，公司子公司中铁十八局、十六局以及二十一局中标兰新铁路部分标段，工程中标价合计人民币120.12亿元。公司子公司中铁十三局及中铁十四局中标哈尔滨西客运站工程施工Ⅱ标段，中标价20.24亿元。合同总价约占公司08年营业收入的6.2％。

订单激增确保业绩稳增。公司09年前三季前新签合同额总计3896.02亿元，同比大幅增长80.3%，其中国内和海外合同额分别为3337.29亿和558.74亿，同比增长76.9%和103.4%。在新签的国内工程承包合同中，铁路、公路、城市轨道分别为2114.06亿、758.25亿和369.18亿元，同比增长68.2%、170.3%和270.5%。10月份以来，订单继续呈现稳增态势，且大单不断，10月13日公司公告中标新建哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线土建工程（站前）招标的全部五个标段，中标价合计189.0037亿元；11月11日公布中标合计59.61亿元订单。

宏观层面看，公司国内铁路基建订单明年仍将持续增长。按铁道部2009-2010年批复2万亿的规划目标，2010年待批复的铁路投资金额将有11000-12000亿元，相对09年仍有20%以上的增幅。尽管市场有对明年财政政策可能收紧从的预期，但铁路基建作为国家缓解多年交通瓶颈的最优先措施，与公路、港航等其他基建类型相比其收缩的可能性最低。公司目前6500亿元左右的在手合同，充足的合同储备将保证未来3年的收入快速增长。

此外，公司的海外市场也现复苏迹象，有助于弥补国内单一市场订单的影响。中国的高铁技术对国外市场目前已形成三个主要优势，一是高铁通车里程及在建里程领先，从而形成了从工务工程、通信信号、牵引供电到客车制造完整的经验积累；二是技术层次丰富，适用性广，既可以进行250公里时速的既有线改造，也可以新建350公里时速的新线路；三是建造成本较低，比其他国家低20%左右。同时，铁道部目前已成立针对海外5个主要区域市场的工作组，希望能快速推动海外铁路基建承接，并带动机车设备等各方面的一揽子出口。09年前三季，中国铁建的海外新签订单达到558亿元占全部订单的14%，有助于弥补公司国内订单的波动。

资料显示，中国铁建是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，是中国最大的工程承包商和海外工程承包商。在高原铁路、高速铁路、公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域处于领先地位。

09年前三季，中国铁建实现营业收入2,248.76亿元，同比增长66.17%；实现净利润37.37亿元，同比增长57.44%；每股收益0.3元。


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