主题：医药股明年二三季度上演大行情

　　国信证券经济研究所医药行业分析师贺平鸽今日点评明年行业投资策略称，新医改助推下，靓丽中报将使明年二三季度板块再现难得行情。

　　贺平鸽称， 新医改吹响了医药产业健康启航的号角，并维持对“未来10年是医药行业黄金发展时期”的判断。

　　“3年8500亿增量投入凸显政府对新医改决心，09年中国卫生总费用预计1.56万亿元，其中政府投入有望达到6000亿元，同比翻倍增长，政府投入占比跃升至38％！新医改对行业影响深远——扩大蛋糕、激活消费，产业链重构，有利于已确立细分领域龙头地位的上市公司（稀缺资源）强者恒强。09-11是产业链基础投入和结构性改善期，2012-2020，医疗药品的消费拉动才将真正显示出来。因此，龙头企业的受益期才刚刚开始。”

　　他指出，部分上市公司面临着历史性发展机遇。“基本药物独家品种和新进入09版医保目录优势品种的机遇：销售放量；专科民营药企的机遇：高端市场，优质优价；品牌普药企业的机遇：国企转折点；商业龙头的机遇：份额加速提升。而大型央企、地方国企的重组预期，又为上市公司提供了外延式发展机遇。”

　　他强调，“长期进攻，阶段性防御”是未来10年医药行业最佳投资策略。优质公司走势必然是螺旋式上升，不断以时间换空间。09年末的高估值(2010PE　35x)需要消化，而预期中靓丽的09年和10年中期业绩，将推动医药板块在明年中期再次演绎“一年等一回”的板块行情。

　　国信证券对明年行业的配置思路和建议为，①基本药物目录独家品种价涨量增：中恒集团（600252）、天士力（600535）、云南白药（000538）、三九医药（000999）、马应龙（600993）；　②受益公卫：天坛生物（600161）、华兰生物（002007）、科华生物（002022）；③产业升级：恒瑞医药（600276）、海正药业（600267）；④国企转折：哈药股份（600664）、华北制药（600812）；⑤受益分销业变革：国药股份（600511）、一致药业（000028）。



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