震荡市背景下哪些板块值得关注
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核心提示：近期以来，市场的表现开始趋于平淡，多空力量于胶着的状态。本栏认为，市场陷入静默期，主要受迪拜危机、政策沉默期等因素影响。在这种情况，受政策倾斜的、投资力度较大的细分领域，具有较好的防御作用。


　　一、多因素导致市场陷入静默期

　　近期以来，市场的表现开始趋于平淡，多空力量于胶着的状态。本栏认为，市场陷入静默期，主要受以后几方面因素影响。第一，迪拜危机似乎走在升级的路上，市场对于有所顾忌。虽然大多数认为迪拜危机属于局部问题，不能与美国次级债危机相提并论;但是，迪拜危机似乎有升级的迹象，希腊、墨西哥等国家的债券纷纷被下调评级，甚至美国、英国等也被评级机构提出警告。在过去的08年中投资者均有体会，美国次级债所引发的全球金融危机，对股市的杀伤力可谓是让人心寒。因此，不管迪拜危机是否升级，这在短期内都会对投资者的心理造成不小的影响。

　　第二，政策处于相对的平静期，缺少让人兴奋的新东西。一年一度的中央经济工作会议已经结束，对未来一年的施政方向做了框架性的部署。也就是说，在未来一段时间内，都是就既定的政策方向，不断落实细节问题，这对于市场而已言，无疑缺少让人兴奋的新东西，难以形成新的炒作题材与上升动力。

　　第三，从市场层面来看，目前是一个转折时期。一方面，市场热点存在着转换问题，蓝筹股能否取待题材股、小盘股，成为新的上升动力，仍然需要一段时间。另一方面，以私募、游资为主等资金已经到了年末结算期，参与二次市场炒作的动力暂时不强，这使得市场的活跃程度有所下降。

　　二、市场平淡期，哪些行业值得关注

　　在市场预期存在分歧、市场趋于平淡的情况下，增长预期相对明确的板块更容易得到投资者的认同。本栏认为，在经济复苏初期，投资拉动型行业增长最为明确;尤其是在我国，固定资产投资仍然宏观经济的重要增长点，受益固定资产投资拉动的行业，在未来一段时间内的增长性也较为明确。

　　以铁路为例，在过去的两年中，实际的铁路投资额均小于计划额，2006、2007年计划投资1600亿和2560亿，实际投资1542亿和1772亿元。造成前两年铁路投资低于计划的主要原因是大量新线路审批集中进行，前期工作量大，项目的可行性研究、设计、评审和批复等手续复杂，导致了许多项目的实际开工日期都较计划有所推迟。然而，随着保增长政策的出台，铁路行业的计划投资明显上升。铁路部数据表示，08年铁路建设投资完成3500亿元，同比增长86.6%，根据铁路部的规划，09年为6000亿，同比增长71%以上，2010年在7000亿以上。

　　一般而言，铁路行业具体包括以下几方面：铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、路面铺设相关设备、铁路运输等。从受益的先后顺序来看，分别铁路施工、路面铺设相关设备、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。

　　另外，3G、电网也是处于投资的高峰期，相关细分领域及相关公司值得关注。据显示，08年3G 投资估计不超过500 亿;但从2009 年起，预计国内3G 投资将超过达到1500 亿，3G的巨额投资给相关设备公司带来巨大的机遇。

　　最后，科技板块也需要重新认识。温家宝说，回想一下近代以来的历史，我们错过了四次发展机遇。而当今世界正遭受金融危机的冲击，也正处在新科技革命的前夜。中国再不能与新科技革命失之交臂，必须密切关注和紧跟世界经济科技发展的大趋势，在新的科技革命中赢得主动、有所作为。也就是说，科技已经提到了发展战略的全新高度。

短期走势仍是上下两难
倍新咨询



　　今日大盘继续震荡，成交量保持萎缩，说明市场观望情绪还是占据主流。但客观地讲由于今日有8只创业板个股发行，再加上中国重工的上市，大盘能有如此表现已经算是比较强的了。看来多方虽然现在较为被动，受制于年底资金面偏紧以及扩容压力加大的双重困扰，但整体上还是不愿给空方低位顺利回补仓位的机会。经历本周的考验后，市场稳定性将得到检验，总体上市场还是上下两难，技术上今日探至30日均线的位置，明天的走势很关键。


　　中国重工今日上市涨幅仅12%，稍有不慎就可能成为招商证券之后的第二只破发的股票。我们现在的发行机制真是要好好改一下了，定价过高确实对二级市场构成伤害。如此小的新股首日收盘涨幅是不多见的，这也说明市场的确较前期疲弱了许多。近期新基金发行提速，也算得上稳定市场的举措吧，我们其实并非排斥新股IPO，合理节奏的扩容是大家可以理解的，这里面最核心的问题是定价，虽然它和市场的活跃度有着紧密关系，但脱离价值过远后则会被市场可定性为圈钱。

　　热点方面相对较为凌乱和缺乏持续性，物联网板块的表现相对是强于大盘的，这个板块已经连续多日跑赢大盘，后市的潜力值得战略性关注。医药股的走势相对较强，但由于炒作较为充分，持续性受到怀疑。市场期盼的二八转换仍然没有出现，我们提示过大家，难度是很大的，题材蓝筹两者现在还暂时决定不出方向，这也是导致量缩的原因，本栏认为年底这段时间争论二八或者八二已经没有意义，可能既不是二八也不是八二，就是分化后的个股行情。

警惕明日大跌
倍新咨询



　　反弹已经三天。昨天判断今天是要涨的，但如果不能收中阳线(涨幅40点以上)，转折点就不是五天而是三天了。如果是中阳线，明天突破三角形上轨又比较利索，转势阴霾一扫而空，新基金买张不买跌顺势加仓，行情得以跨年度;然而通过分析，上述可能性不成立，尤其是深市连续两天吃下影线，那下影线低点必然很快告破。今日小阳，三角形整理形态则要向下突破，最小量度跌幅在3080下方，明天不大跌都难。


　　盘面特征上，医药股早盘活跃，可惜除了重庆三家太极系的涉及重组传闻外，其他的根本没充分理由，只能当作补涨的配角;券商股下午有所表现，是之前进的主力自救行为，现在佣金底线不复存在，谁都不可能在这个节骨眼上顶风行事。地产今天不跌，但是上面在讨论说二手房买卖要加一项所得税，真是把遏制投机性需求落到实处，这样的利空不可能没反应。再看银行分明没有再涨的意愿，很难想象再融资水落石出之前这些蓝筹会启动行情;中国石化在拉大阳线过后海外资产注入的传闻就烟消云散了，似乎从来没这回事。

　　媒体报道近期扩容压力不过百亿，而新增基金就达千亿，统计当然不错，但果真能通过如此简单的对比说明问题，无论涨跌，成交量一定不会总放不出来。前几天的文章谈过，供求平衡是动态的，在某些时段必然出现不平衡;股票供应是可以计算且没有弹性的，只通过监管层之手调节，而已发的就既成事实了，资金供应却是有弹性的，新基金在三个月建仓期内可以根据市场情况决定何时入场，控制节奏。市场现象说明，基金死活要等到大盘下来，有充足的廉价筹码才下手，现在匆忙行事，成交量那么小，抛盘那么轻，恐怕还没等建到一半，指数就已经创新高了，哪儿还有利润空间?基本面、政策面、资金面皆无重大变化，涨是必然的，过程的复杂性我们要心中有数。

调整仍将延续
招商证券



　　一.行情综述：


　　周三大盘延续调整走势。上证指数收报3255.21点，下跌19.25点，跌幅0.59%;深证成指收报13665点，下跌160.87点，跌幅1.16%。两市合计成交2006亿元，较上一交易日小幅萎缩。两市早盘延续近期调整走势小幅低开，随后金融类个股开始反弹，带动大盘小幅上扬，但受投资者观望气氛较浓以及今日八只创业板新股申购导致资金面偏紧的影响，沪指上攻乏力，而地产、有色等权重板块也继续调整，导致大盘再度回落。午后，两市继续震荡，沪指一度翻红，但成交量并无明显配合，市场主力做多信心不齐，截止收盘，两市均双双下跌。盘面上，生物制药、船舶制造、甲流概念、物联网概念等板块涨幅居前。

　　二.市场分析：

　　今日两市继续调整，成交量继续萎缩，市场热点频繁转换，受此影响，部分资金选择离场观望，这进一步加剧了投资者的谨慎观望心理。从近期两市走势来看，大盘主要围绕"市场热点向大盘蓝筹股转移"这一主题运行，但从最近几个交易日的成交情况来看，市场热点并没有有效切换，同时IPO还有加速的迹象，今日八只创业板个股同时申购，显然对资金面的供给影响明显。从沪指的技术走势来看，今日继续围绕20日均线展开争夺。两市的成交量继续萎缩，显示市场的吸引力有所减弱，但未出现大幅下跌，说明下探空间有限。消息层面上，由于近期存在部分城市房价大涨，通货膨胀有所显现的迹象，抑制性的政策开始出台，短期对市场有所冲击，但我们须留意到，抑制房价暴涨是为了更好的刺激消费。同时我国还将会对经济增长结构进行调整，为保持经济的稳健增长，我们认为经济政策出现大的转向可能性不大，而近期传出2010年信贷规模大约为7.5万亿，加之2009年没有进入实体经济的约2亿元信贷资金回流，显示信贷政策仍然相对宽松。据此我们认为经济总体环境还是比较偏暖，市场总体将保持震荡格局，调整时间或将延长，但空间有限。

　　三.操作策略：

　　预计市场近期总体上将会保持震荡格局，调整时间或有所延长，但空间比较有限，投资者可抓住此次震荡机会，调整仓位。我们建议稳健型投资者近期以控制仓位为主，不宜盲目追涨杀跌，可以中长期开始布局金融、地产、钢铁、重型机械行业的个股;短期投资者应随时留意热点的切换情况，可关注物联网概念、3G概念等近期市场热门的题材股的短期交易性机会。

受申购新股影响银行股护盘以失败告终
联讯证券



周三两市双双继续下跌，受申购新股影响，银行股护盘以失败告终。对于指数，我们认为出现调整的概率逐步加大，原因我们之前已阐述很多，新股不断发行、量能大幅萎缩、地产股持续下跌等都将对市场构成负面影响，由于大盘指标股护盘的影响，近期指数波动不动，但大部分个股已出现连续的大幅下跌，这种迹象表明目前市场已经处在一个弱势的格局中，值得注意的是近期银行股的上涨，是对信贷数据的良好预期抱有希望，一旦信贷数据低于大家预期，不排除银行股也将加入到杀跌的队伍中。综上所述，我们近期的操作思路如下，即以3000至3300点为箱体区间，在区间中上轨继续减仓观望，切勿追逐热点，对估值偏低的绩优股可在大幅下跌后分批吸纳。

在震荡中为布局明年做好准备
世基投资



周三市场再次延续震荡格局。早盘，市场受到美股下跌以及大盘股连续发行影响而低开;之后在银行板块的带动下，股 指成功补缺翻红后继续上攻至3300点阵地前沿。由于量能不济以及权重股集体临阵集体休克，导致行情再次胶着。板块 中医药股涨幅居前。午后，券商股偶有亮点。尾盘，市场出现一波急速跳水直至碰到30日线才有所反弹。由于成交量不 能继续有效放大，市场呈现出赚钱效应不足的现象。


　　中央经济工作会议进一步强调维持经济政策的持续性，并在此基础上加大经济结构调整的力度，符合市场预期。上周五 公布的11月经济数据显示宏观经济在惯性复苏，流动性持续充裕，为市场注入信心。短期看由于处于跨年度阶段，市场 或缺乏有力的催化剂，因此维持宽幅震荡整理的判断。

　　一般而言，由于资金的年底结账，资金入市的愿望较低，但为来年的准备却已展开。同时，随着第二年1、2月份资金的 回流出现的股市走强，表明12月和次年1月是最好的逢低吸纳的月份。故此，年底的时间不要着急和害怕，目前正是优 选个股的时刻，然后坚定思维，这样才能度过看似迷乱和无序的良性整理期间。

　　从政策指向来看，明年的消费依然被寄予厚望，预期未来还将有继续提高居民消费能力的举措出台，比如社保体系的进 一步完善、养老保险递延税制的出台等。此外，城镇化及放宽户籍限制的政策取向，也值得高度重视。这些放宽农村居 民进入城市的政策，可能会对明年甚至未来几年产生深远的影响，其中蕴藏着极大的投资机遇，制度上的不断变革将释放出巨大的生产力。这就需要机构投资者认真去寻找相应的投资标的。

三角形整理不可恋战 反弹优先考虑减仓
宁波海顺



周三股指围绕5日均线展开激烈的争夺，在多空双方的拉锯战中，尾盘的跳水最终宣布空方的胜利，尾盘的回落伴随量能的放大，意味市场有恐慌盘的涌出，在股指接近三角形大整理的末端时刻，空方显露出了峥嵘的一面，跳水使得股指再次接近三角形的下轨，短期多方不重新组织力量反击的话，股指将会走出一波下跌行情。


　　本周一在迪拜事件出现转机的时刻，股指演绎了惊天大逆转行情，然而周二管理层出台对房地产的打压政策，使得股指马上调头，调整就此拉开，周三沪指早盘虽有顽强上攻，但做多信心明显不足，沪指未触及3300点就回落了，午后在券商股以及中信银行的带动下，股指大有再次冲击3300关口的架势，然而沉重的抛压再次让多头的努力白费，最终股市选择了向下寻求支撑的跳水走势，这就决定了周四早盘会惯性下探，不过目前三角形整理的形态没有改变，尾盘的跳水只能说明股指有转弱的迹象，估计后市股指仍将有冲击3300点的希望，不过萎缩的成交量表明突破并站稳的概率不大，最终股指选择向下运行出现一次调整行情的可能性极高。

　　市场期望的跨年度行情已经渐行渐远，在股指的阴跌中投资者的耐心大大降低，就宏观面而言，经济的向好以及上市公司业绩的回暖支撑股指的上行，而流动性的减少以及新股密集发行给投资者较大的压力，同时宏观政策对市场局部板块的影响较大，特别是近期对地产行业的打压使得受牵连的钢铁、水泥等建材行业受到不同程度的影响。据统计每年一月份都有一次行情，月K线都能收红，从而有了元月效应的说法，或许12月份的调整是为了元月份的反弹行情做铺垫。

　　总体看，股指三角形整理已经逼近终点，窄幅震荡的走势不可能维持较长的事件，最迟下周一给出方向，目前市场成交量不支持向上突破走出大涨行情，估计沪指后市重新试探3077点缺口的概率较大。

关注市场新的风向标
广州万隆



提要：受第三批8家创业板公司集中申购导致资金分流等影响，周三深沪大盘继续维持缩量调整的格局，深沪股指分别下跌1.16%和0.59%。从抑制大盘短期表现的主要因素来看，密集扩容带来的资金分流压力的确对股指运行构成明显压力……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　受第三批8家创业板公司集中申购导致资金分流等影响，周三深沪大盘继续维持缩量调整的格局，深沪股指分别下跌1.16%和0.59%。从抑制大盘短期表现的主要因素来看，密集扩容带来的资金分流压力的确对股指运行构成明显压力。

　　统计显示，本周有10只新股发行，包括周三第三批创业板8家公司的集中申购，周五2家中小板公司申购，初步预计将冻结上万亿资金。另外，第四批创业板6家公司于今日正式发行，并将在下周四(24日)集中申购。显然，近期密集的扩容高峰对市场资金面带来较为严峻的考验。

　　不过值得提醒的是，尽管密集扩容压力对大盘运行造成一定冲击，但经济基本面持续向好、上市公司盈利改善以及市场流动性相对充裕的背景下，市场估值存在进一步提升的空间。

　　从周三的盘面表现来看，以中国联通、海通证券等为代表的权重板块以及以华夏银行、北京银行等为代表的银行板块总体走势相对稳健，有利于稳定市场重心。近日已经提到，央行公布的11月份数据显示货币信贷结构继续向好，M1与M2增速之差继续扩大，存款活化程度进一步提高，有利于降低银行的吸收存款成本;另外，中长期贷款占比进一步提升提高银行贷款收益率，预计四季度银行的息差将继续扩大，从而提升盈利水平。此外，随着宏观经济的持续好转和通胀预期的产生，未来存款负利率和资金需求端回报率的改善将有望引发加息预期的提升，从而推动银行板块出现阶段性的上涨行情，后市银行板块表现值得关注。

　　同时注意到，中国最强最大的船舶装备企业——中国重工于周三平稳上市，在很大程度上稳定了市场信心。由于中国重工的上市资产占集团全部资产的比例约为1/9左右，市场人士预期，民船造修和海洋工程资产在未来有望注入到上市公司，中国重工将成为中国船舶重工集团的资产运作平台。中国重工后市表现能否成为大盘重要风向标值得密切跟踪。

　　需要强调的是，太极系的异动进一步引发市场对生物医药与重组板块的关注。近日多次强调，临近年底，上市公司重组明显提速，相应地给市场带来了重组炒作机会的增多。此前有统计显示，今年以来有176家公司提出重大资产重组预案或草案，其中仅有16家公司重组失败。按照已提出的重大资产重组预案计算，今年以来，通过并购重组注入上市公司的资产共计约1248亿元，有望增加上市公司总市值13250亿元，相关公司平均每股收益提高78%。

　　[风险提示与策略]

　　北京梅泰诺通信技术股份有限公司、哈尔滨九洲电气股份有限公司、湖北回天胶业股份有限公司、上海凯宝药业股份有限公司、深圳新宙邦科技股份有限公司以及深圳朗科科技股份有限公司16日发布《创业板首发招股说明书》及《初步询价及推介公告》，即日起开始发行。WIND数据显示，上述六家公司预计发行12920万股，计划募资额123097万元。这六家公司将在17日-21日进行路演推介和初步询价，并于24日进行网上、网下申购。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、中央政治局常委、国务院副总理李克强15日上午在广东珠海出席港珠澳大桥工程开工仪式时强调，要认真贯彻落实中央经济工作会议精神，加快基础设施建设，推进区域经济一体化，不断改善发展环境、增强发展动力，形成更具国际竞争力的区域经济发展新格局。

　　2、财政部15日消息，按照我国加入世界贸易组织的降税承诺，自2010年1月1日起，我国将进一步降低鲜草莓等6个税目商品的进口关税。2010年我国将对600多种产品实施较低的年度进口暂定税率，主要包括煤炭、花岗石、磷矿石、天青石等资源性产品，石脑油、氯乙烯、聚碳酸酯、光通信用微光元件等基础原料或关键零部件，红外线人体测温仪、人用疫苗、血浆等公共卫生产品，烫发剂、家用净水器、家用洗碟机等日用消费品，以及大马力发动机、茶叶采摘机、服装液氮整理机等先进生产设备。

　　3、波士顿咨询公司(BCG)和瑞士再保险(Swiss Re)日前联合发布报告指出，银行可以销售多个保险公司产品的模式已经达到增长极限，银行和保险公司应该建立更具排他性的合作关系。在国内，招商银行已与招商信诺签订了排他性协议，平安集团更是在旗下银行和保险之间通过交叉销售开展银保合作。分析人士指出，排他性模式的扩张将有可能改变银保业务格局。

　　4、牛市迎来基金大扩容，截至12月15日，今年以来成立的基金累计募集资金已经达到3209亿，其中指数型基金更是迎来大发展，募集规模前十的基金中，指数型基金占有六席。此外，目前尚有12只基金正在发行中，计划在今年年底结束募集。

　　5、央行12月15日在公开市场发行了100亿元1年期央票及550亿元28天正回购协议，共回笼资金650亿元。目前央行小幅回收资金的操作目标没有发生变化，本周市场有望再次迎来资金净回笼。

　　6、中国科学院上海微系统与信息技术研究所副所长刘海涛日前介绍说，中国传感(物联)网技术产业联盟将于2010年1月正式成立，联盟将为我国物联网产业化发展提供技术服务，形成具有全球重要影响力的物联网产业链集群。

　　[今日市况]

　　受第三批创业板8家公司集中申购导致资金分流等影响，周三深沪大盘维持缩量调整的态势，深沪股指分别下跌1.16%和0.59%，两市成交约2006.23亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3262.86点低开，在生物医药板块带动下一度反弹至3299.33点，但由于市场观望气氛明显，全天基本维持弱势整理格局，最终报收3255.21点。深成指相应呈现缩量调整的态势。

　　从盘面情况看，两市逾半数个股调整，其中上海市场涨跌家数比例为310：565，深圳市场涨跌家数比例为215：640。涨幅榜方面，鲁润股份、第一医药、交大昂立、桐君阁等5只个股涨停。板块方面，甲流与生物医药板块总体表现相对活跃;跌幅榜方面，创业板大幅调整，位居跌幅榜首位。另外，汽车、钢铁、有色等跌幅靠前。

　　周三，上证综合指数以3262.86点开盘，最高3299.33点，最低3246.61点，报收3255.21点，下跌19.25点，跌幅为0.59%，成交1257.27亿;深成指以13760.76点开盘，最高13883.31点，最低13644.69点，报收13664.97点，下跌160.87点，跌幅为1.16%，成交约748.96亿。