主题：交银国际：给予中国石油长线买入评级

2010年，石油化工成品油和天然气价格机制相对理顺的基础上，在经济复苏和油价上涨的推动下，上游开采业务经营收益会有明显的提升，而中游炼油毛利虽可能同比略为缩窄，但总体水平仍较为可观，下游的成品油销售和石油化工业务的盈利将处于历史较好水平。综合来看，石油行业主要上市公司盈利趋势向好，估值水平不高，股价仍有提升空间。

　　从二级市场投资角度，应当紧抓油价回升、价格改革机遇，重点关注业绩快速增长的中海油(12,-0.12,-0.99%,经济通实时行情)；新成品油定价机制和天然气定价改革将在确保合理炼油利润的基础上为中国石油(9.4,-0.11,-1.16%,经济通实时行情)和中国石化(6.73,-0.13,-1.90%,经济通实时行情)带来业绩的增量；中国海洋石油的强势增长将使中海油田服务(9.22,-0.15,-1.60%,经济通实时行情)获得充足的工作订单，同时，中国石化乐观的盈利形势将有助于加速其对上海石油化工股份的私有化进程。

　　结合相关上市公司的盈利能力和股价水平，我们给予中海油、中国石化、上海石化(3.08,-0.05,-1.60%,经济通实时行情)和中海油田服务“买入”评级，给予中国石油“长线买入”评级。



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