控制风险乃为当前第一要务
联讯证券



周四两市股指高开低走，沪指盘中失守3200点整数关口，个股普跌严重，两市超过8成个股下跌，板块方面仅通信、3G板块翻红，医药、农业、建材等板块大幅走低；供水供气、银行、地产等板块较为抗跌；天然气类个股逆市飘红。从技术面来看，沪指近期成交量水平较低，已经连续7个交易日不足1500亿，量能的制约使得市场无法走出大行情，另外，市场扩容节奏明显加快，上周9只新股连发；本周除去昨日发行的8家创业板，周五还将发行2只新股，一周发行10只新股，下周将有包括6只创业板，3只中小板和中国北车在内的10只新股发行申购，市场资金面面临严峻考验。近期市场热点切换频繁且都昙花一现，操作难度加大，建议多看少动，将仓位控制在较低水平。

短期支撑悉数告破 行情仍有关注价值
世基投资



继3300失守后，5日线和10日线也先后告破，大盘在连续几日维持小幅下跌的低迷后，今日出现大幅下挫。早盘两市小幅高开后疲弱趋势迅速形成，银行、石化、有色、钢铁等蓝筹全天表现低迷，大幅拖累指数，盘中几乎没有像样反弹，基本上呈现出单边下跌走势，但下午虽然延续弱势，却也有承接盘加强的迹象，指数横盘力度有所加大。截止收盘，沪市下跌76点，收报3179点，深市跌273点，收于13391点，个股普遍陷入调整，两市红盘只有百余家，而下跌个股跌幅都相比有所扩大，量能依然与近两日基本持平，两市全天合计成交2000亿左右。


　　从盘面上看，行情依然毫无起色，热点效应继续递减，部分相对活跃个股延续性也大打这口，如昨日表现良好的医药股，今天整体跌幅居前，周初表现良好的太极系三只个股都大幅下跌，太极集团接近跌停，西南药业、桐君阁跌幅分别为8%和7%，其他医药股也不尽如人意，三普药业、莱美药业、武汉健民、联环药业、九芝堂等跌幅都在8%上下，只有西藏药业勉强收红。这给投资者带来一个警示，那就是在大盘走弱之际，切忌不能追涨，那种逆势拉升，尤其是量能过大的品种尤其值得审慎。其他行业来看，我们早盘点评的燃气板块全天走势强于大盘，长春燃气早早涨停，这主要是由于近期天然气供需缺口再度显现，另外午后提出的地产股跌幅也不大，有小幅止跌迹象。石油、环保、3G、迪斯尼、券商等也有零星表现，船舶、农业、传媒、智能电网、创业板均出现大跌。

　　今日的大阴线实体将周一大反弹的长下影中阳完全吞噬，也令周一反弹的有效性得到质疑，技术上看，沪指缩量横盘震荡已经持续了一周，中小市值品种震荡回落，重心有下移的趋势，市场看空后市，认为行情已经结束的论点逐渐增多，但我们认为，目前就下此结论为时尚早，期待中的蓝筹行情和风格转换仍存希望，从盘中可以看出，华夏银行在早盘，联通在尾市都有逆势强于大盘的表现，这两个典型代表技术上都呈现出放量攀高，走势趋好的形态，而中石化虽然这两日回落，但上升趋势依然完好，最新分析表明，指标蓝筹板块多数品种目前处于历史估值低区，投资价值依然可以看好，部分品种市盈率甚至在10倍以下，因此，我们依然建议投资者逢低可适当布局涨幅不大的蓝筹品种，继续减持题材股，在控制仓位的前提下积极调仓换股。

扩容重压 市场何处寻底？
广州万隆



提要：从最近两个交易日的盘面表现来看，招商证券的破发进一步拖累高估值板块的回落，同时也极大程度上遏制了市场炒新的热情。招商证券的破发现象一方面向市场提醒，高估值的定位必然隐藏高风险;另一方面也提醒投资者，在日常操作决策中，一定要坚守价值投资理念，对于纯粹题材股的炒作和严重偏离其内在价值的品种应主动回避……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在个股普跌的拖累下，周四深沪大盘呈现大幅跳水、破位下跌的态势，两市股指分别大跌2.00%和2.34%;其中上证综指失守3200点整数关口，考虑到目前短期均线系统已呈空头排列，不排除后市大盘将继续向60天均线和半年线寻求支撑的可能。

　　客观而言，当前市场所面临压力主要在于密集扩容带来的资金分流压力。统计显示，最近3周将连发29只新股，表明市场扩容节奏明显加快。其中，16日第三批8家创业板公司集中申购，周五将再发行2只新股，本周共发10只新股。而上周已连发9只新股，冻结资金超万亿，下周又将有包括第四批6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行发行申购。显然，近期密集的扩容高峰对市场资金面带来严峻考验。

　　另据统计显示，截至12月16日，今年以来的深沪证券市场融资额已达4490亿元，超过去年1000多亿元，启动仅过半年的IPO融资就达1663亿元，是去年的1.6倍。与此同时，今年IPO平均发行市盈率51.35倍，超募成为今年IPO的一大特色。

　　由于短期市场资金面明显趋紧，市场隐藏的各类风险正逐渐暴露出来。首先，注意到近阶段创业板个股连续调整，其高估值高定位的市场风险得到持续释放。统计显示，截至目前，28家创业板个股经过连续的调整之后，平均市盈率仍然高达76.10倍。

　　此前，深交所对涉嫌操纵吉峰农机股价的“解某某”账户采取为期三个月限制交易措施，并且调查其他多个异动账户，相关负责人表示，深交所将继续对重大异常交易行为保持高压态势，并提醒创业板已蕴含较大的市场风险，希望投资者理性参与。受管理层加强监管等因素影响，前期创业板的过度炒作迅速降温并出现连续调整，创业板股价大幅波动风险已经凸显。当然，除了市场资金面压力之外，创业板的持续扩容也带来明显的挤出效应。不过值得提醒的是，从中长线来看，创业板中真正具备高成长潜力的品种市场将会相应地赋予较高的溢价。

　　从对市场影响来看，创业板的持续调整无疑对市场人气造成明显打击。另外值得关注的一个现象就是，近期上市的招商证券率先破发，引起市场的广泛关注，同时也打击了市场信心。

　　从最近两个交易日的盘面表现来看，招商证券的破发进一步拖累高估值板块的回落，同时也极大程度上遏制了市场炒新的热情。招商证券的破发现象一方面向市场提醒，高估值的定位必然隐藏高风险;另一方面也提醒投资者，在日常操作决策中，一定要坚守价值投资理念，对于纯粹题材股的炒作和严重偏离其内在价值的品种应主动回避。

　　[风险提示与策略]

　　数据显示，2010年A股市场将有3790.67亿股限售股解禁，与2009年6920.97亿股的“天量”解禁股份相比，环比大幅下降45.23%。按12月15日收盘价计算，2010年限售股解禁市值约59602.32亿元，与2009年55848.39亿元的解禁市值相比，解禁规模环比将上升6.72%。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、中央政治局常委、国务院副总理李克强近日在广东考察时强调，要按照中央经济工作会议的部署，把积极稳妥推进城镇化作为应对国际金融危机、扩大国内需求和调整经济结构的重要抓手，为经济长期平稳较快发展开拓新空间，为社会主义现代化建设增添新动力。

　　2、北京时间16日晚，挪威央行宣布将基准利率上调25基点至1.75%，这是该行年内第二次加息。该行重申，至2010年3月末存款利率都将维持在1.25%-2.25%不变。

　　3、证监会有关部门负责人16日针对基金公司冲刺年终规模排名现象，提醒基金公司不能一味追求规模，要始终坚持持有人利益至上的理念，在综合考虑自身投资管理能力、风险防范水平的基础上，确定合适的基金销售规模。

　　4、中国人民银行16日公布的四季度全国居民、银行家、企业问卷调查结果显示，近七成的城镇居民认为当前房价“高，难以接受”。同时，居民投资意愿不断增强，房地产、基金和理财产品、股票分列居民投资方式前三位。对于下季货币政策预期，66.0%的银行家认为将保持现状。

　　5、国务院12日正式批复《鄱阳湖生态经济区规划》，建设鄱阳湖生态经济区上升为国家战略。这是新中国成立以来江西省第一个上升为国家战略的区域性发展规划。

　　6、本周公开市场中将有1850亿元到期，周二央行已经回笼650亿元，剩余1200亿元需要对冲。鉴于周四将发行1100亿元3月期央票，加上近期央行每周四进行的91天期正回购交易量都在200亿元以上，预计央行本周将继续在公开市场中净回笼，这将是央行连续第十周在公开市场中净回笼。

　　[今日市况]

　　在个股普跌的拖累下，周四深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别大跌2.00%和2.34%，双双以中阴线报收，成交约2037.99亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3261.61点开盘后在个股大面积调整的拖累下一路震荡下挫，盘中最低跌至3176.63点，报收3179.08点，失守3200点整数关口，不排除后市继续向60天和半年线寻求支撑的可能。深成指相应呈现破位下行的态势。

　　从盘面情况看，两市个股大面积调整，其中深圳市场涨跌家数比例为70：808，上海市场涨跌家数比例为79：814。涨幅榜方面，东方银星、百科集团、高淳陶瓷、长春燃气、万方地产等7只个股涨停。板块方面，受水价上涨刺激，供水供气板块总体表现相对抗跌。而跌幅榜方面，创业板继续大跌5.79%，位居跌幅榜首位;另外，船舶制造、甲流、生物医药与医疗器械、农业、智能电网等题材股跌幅居前。

　　周四，上证综合指数以3261.61点开盘，最高3272.98点，最低3176.63点，报收3179.08点，下跌76.13点，跌幅为2.34%，成交1266.05亿;深成指以13694.68点开盘，最高13752.92点，最低13368.63点，报收13391.72点，下跌273.25点，跌幅为2.00%，成交约771.94亿。

股指大幅下挫意欲如何
联讯证券



　　今天大盘在市场普遍谨慎的情况下选择了单边大幅下挫，个股普跌，尤其是前期涨幅大的中小板个股，做空气氛弥漫，量能继续以一种“保守的、温和的”形式运行。


　　技术面上，今天的大阴与周一的大阳相呼应，周一的大阳得益于中石化等国家队主力的发力，而今天中石化选择了跟随大盘继续回调，多条均线被击穿，技术形态再次变坏。

　　后市来看，在美元指数不断反弹、A股扩容速度疯狂情况下，股市再次进入了弱势调整行情，后市充满变数，3300阻力重重。操作上，建议仓位重的投资者逢高逐步出货，降低仓位，以资金安全为首要目的，稳健型投资者切忌盲目抄底，耐心等大盘走稳再做进一步的打算。

破位下跌不必恐慌
山东神光


　　1、美联储维持低利率政策没有影响美元继续反弹，纽约股市三大指数16日涨跌互见，近期亚太股指连续小幅下跌，外围市场不支撑A股走强。周四沪深两市小幅高开后，一路单边下跌，全天没有一次反弹发生。从盘口看，权重股及中小盘股双双萎靡不振，两市上涨股票和下跌股票家数比是1：9。创业板股票跌幅最大，截至收盘，仅有吉峰农机一只股票收涨，涨幅为1.15% ，其余27只股票大部分跌幅在5%以上。据统计，未来一个月资金面不容乐观，股票供给1220亿元，资金供给1001亿元，新股发行对资金的压力短期无法改变，对市场多方的负面影响较大。招商证券在发行价附近盘整数日之后，盘中破位下跌，收盘价比发行价折价4.5%;周三上市的中国重工盘中下跌6.63%，收盘价7.75元，较发行价7.38元溢价不足5%，周五发行价将受到严峻考验。从短期资金供求来看，目前的震荡格局可能会一直延续至今年结束，明年一季度的行情催化剂主要将来自业绩超预期的驱动(一方面是基数效应，另一方面是经济复苏，PPI上穿CPI)。


　　2、从技术分析看，沪指连收三根“小乌鸦”，跌破20、30日等中期均线，最近三个交易成交量维持稳定，但股指下跌的幅度加大，短期内指数将以下探寻找新的支撑为主。从K线组合看，近期的K线走势和08年12月的走势很相似，周四的长阴线和08年12月23日的长阴线位置、作用相同，都是破位下跌，下方3100点有支撑，跌破3000点的可能性较小。未来三天生命线关键点的位置分别是3329、3282、3186点，未来三天生命线关键点下降较快，下周三生命线出现短期低拐点，行情可能在周二开始反弹。

　　3、板块方面，今日再度全面上演“植树行情”，房地产早盘表现坚挺似有止跌迹象，但是午盘也加入了杀跌行列，信息设备板块相对跌幅最小，创业板、H1N1、智能电网等前期热点则全面回调。

　　4、策略方面，我们认为风格转换还将在震荡下行中得到加强，短期震荡格局仍将持续。操作上，建议在小盘成长与中大价值之间适度平衡，在震荡下行中积极建仓，提高仓位至70%左右，重点关注年报及明年一季报高增长的品种。

投资钟前拨 跨年度投资机会或已到来
新闻晚报



　　经历了上周的震荡盘整，不少基民对后市有了踌躇。对此基金经理认为，跨年度行情有着明确的支撑点：明年上半年国内经济形式没有问题。在宏观经济高速增长，以及业绩浪的带动下，许多机构预计，今年10月份以来的反弹将有望延续到明年二季度。


　　投资聚焦

　　明年1月行情值得期待

　　招商中小盘基金经理周德昕认为，明年1月份的行情有望比历史上的1月要走得好， "这是因为跨年度行情的投资钟可能会在集体预期下被拨前了。"首要原因是市场资金仍然充足。其次预计明年1季度是政策面的蜜月期。因此强周期，高β值的行业板块渴望取得超额收益。周德昕看好明年年初行情中的煤炭、有色、钢铁、地产、券商等。

　　"明年2季度后市场震荡可能会增加，投资成长性较好的中小市值个股中更容易创造超额收益。 "从行业来看，周德昕认为，明年真实的通胀可能会发生，周期性行业仍具有投资价值。而医药类股票存在分化，龙头医药企业会因为渠道的改善而业绩突出。另外，若融资融券以及股指期货有望明年推出，对券商股也是利好。低碳经济相关个股也一直以来是周德昕关注的对象。

　　中央经济工作会议之后，国务院会议确定了2010年促进消费的相关政策。对此朝阳永续发布报告认为，政策确定了家电、汽车成为2010年的白马股，房地产政策旨在抑制投资、投机需求，支持改善型购房需求和自主型购房需求，政策偏空但影响有限。

　　未来小盘股仍有机会

　　据统计，从9月1日至12月9日，三个多月的时间，招商行业领先基金获取了31.08%的累计净值增长率，在213只可比较的开放式股票型基金中排名第6，成绩优异。而同期上证指数涨幅只有20.71%。

　　圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，观察三季报公告，能够给招商行业领先带来超额业绩的重仓股，多为中小市值个股。比如出现在三季报十大重仓股中的金牛能源、滨江集团等，招商基金在中小盘股票的投研实力可见一斑。

　　观察今年以来取得丰厚收益的基金产品，除了指数基金，灵活配置型基金占据涨幅榜的前列。而要论灵活配置基金中涨幅居前的基金，中小盘投资主题的基金平均跑赢了其他偏股型基金。截至12月4日，今年以来，目前运行中的中小盘基金净值增长率平均为85.00%。而同期股票型基金平均为75.58%，混合型基金平均为66.25%。

　　此外，诸多理由显示，未来一段时间仍是投资中小盘基金的良机。好买基金研究中心认为，由于临近年底，市场除了偏爱业绩确定性强的股票外，对股本扩张能力强的股票也情有独钟，而这些股票多数为小盘股。因此，在年底小盘股基金也可能有一定的机会。

再度杀跌 风格转换困难重重
大摩投资



　　今天的行情再一次给本来伤痕累累的大盘又撒了一把盐，不但没有突破前期的3360点位，反而在三角形整理过后出现了掉头向下的走势，看来12月份的行情可谓命运多桀，在这样的行情下，各方资金都面临抉择，散户、游资、甚至机构均找不到合适的赢利点甚至切入点，我们建议大家在本月可做适当观望，待震荡结束行情清晰在做打算。


　　关于今天的大跌，大摩认为有几点诱因：一是年度结算压力的释放已经接近尾声，二是新股发行的收益率和热情随着市场的低迷快速降低，一级市场的资金将会形成回流二级市场的冲动，而仍然驻守场内的主力并不愿意给这些资金逢低吸纳的机会。从以上角度出发，我们认为大盘下跌的空间会比较有限，3200点下方是大家逐步低吸的区域。而近期超密集的新股发行节奏和年底资金回笼压力的双重作用是导致大盘重挫的主要原因，而这种压力的释放已进入尾声。还有就是中国重工上市第二日就开始逼近发行价，对高价融资也有抑制作用，其实二级市场的稳定是最核心的基础，以牺牲二级市场稳定为代价的扩容我们认为是不对的，特别是高价融资的行为，对投资者的情绪是有很大影响的。我们注意到未来一段时间市场的扩容压力都会很大，这将是明年市场很重要的制约因素。明年的资金面肯定比今年要差，业绩的推动力在经济面不确定性因素还很多的前提下，还很难发挥应有的作用，加上大小非解禁的影响，我们对明年的资金面有一定担忧。至于二八是否转换，在12月份已过半再来讨论这个问题已经没有太大必要，一是赚钱效应并不明显，二是蓝筹中的老大哥 地产板块受政策打压短期内很难见起色，这就使蓝筹行情独木难支，我们认为现阶段以顺势而为操作为主，而明天或将延续今日之势。

　　关于下周的行情，市场的短期资金压力将会减轻，是多方反击的最好时机，目前由于市场成交量的制约，还有很多机构资金驻守场内的，目前的成交水平机构资金大规模出逃是有难度的，更何况对明年一季度的行情预期还是比较乐观的，因此，我们并不应对今天的下跌股感到恐慌，手中持有股票的投资者不宜再度杀跌，激进的投资者可以逐步增加仓位，至少可以取得摊低成本的效果。

扩容加速 两市大幅下挫
芙浪特投资



　　周四沪深两市股指总体呈现高开震荡、大幅下挫的格局，显示当前调整的压力依然较大。就板块来看，供水供气板块今日表现出色，受天气变冷多个地区缺气影响，燃气个股今日表现出色，大通燃气、长春燃气涨停，陕天燃气、广安爱众等逆势大涨，其他相关个股也有不错的表现;创业板今日继续大幅调整，仅吉峰农机一只个股红盘，整体跌幅高达5.87%，显示投资者对高成长股票热情有所降温;甲型流感今日也重挫，整体表现不佳，个股跌幅较大。总的来说，今日绝大多数板块出现了明显的大幅调整迹象，医疗器械、仪器仪表、农林牧渔、生物制药、酿酒等排在跌幅榜前列，钢铁、汽车制造、煤炭、电力、有色、金融、地产、石油等权重板块也是今日大盘做空的主要动力，两市股指大幅杀跌，短期大盘仍有向下调整的空间，注意控制仓位。