主题：机构：方向短期不变

上海新兰德：下周权重股的动向至关重要

国诚投资：股指四连阴 短期头部或已现

宁波海顺：弥补缺口之曙光 行情方向依旧未变

大摩投资：顺势而为 逆势思考

天证投资：蓝筹行情 酝酿待生

山东神光：下跌中风格转换

北京首证：权重股持续打压 恐慌性抛盘再现

广州万隆：退守半年线 主力意欲何为？

世基投资：大盘构筑双底 蓝筹轮番活跃酝酿新机会



　　招商证券：均线支撑 市场仍将震荡

　　一.行情综述：
　　周五两市延续调整走势。上证指数收报3113.89点，下跌65.19点，跌幅2.05%;深证成指收报12915点，下跌476.75点，跌幅3.56%。两市合计成交1950.4亿元，较上一交易日小幅萎缩。早盘受“五部委严控土地出让金管理”的影响，地产板块大幅下跌带动指数跳空低开，盘中石化、钢铁、金融等板块一度护盘明显，但近期由于市场弱势趋势不改，沪指反弹无力，两市继续下探。午后，大盘小幅反弹后再度回落，沪指一度下探到3100点附近，由于3100点附近集中了60日均线，半年线两根均线，支撑力度较强，大盘跌势有所趋缓。盘面上，地产、环保概念、供水供气、有色等板块跌幅较大。

　　二.市场分析：

　　今日大盘继续回落，沪深两市全线大跌，沪指临近3100点，再度考验60日均线、120日均线。盘面上，地产板块由于受“五部委严控土地出让金管理”的影响，再度大幅下跌，整个地产指数近期跌幅已近15%，部分个股跌幅超过20%，从调整幅度来看已经较大，后市再度大幅杀跌的可能性或将不大。从沪指今日表现来看，回调幅度固然较大，但今日受60日、120日均线支撑明显，并且成交量继续萎缩，市场并没有出现恐慌性抛盘，而是走出了缩量调整的走势，后期下跌空间正在逐渐缩小，投资者应密切留意下方60日、120日均线的支撑情况。消息层面，从短期来看，最近一段时间的消息面是比较偏空的，尤其是权重较大的地产板块，在国家相关部门连续发布利空消息的打击下，近期已出现大幅调整，这在一定程度上释放了市场做空的动能。由于近期临近年末，投资者或有提取资金的需要，而大盘也再度陷入调整行情，短期来看市场机会或将不多。但在绝大部分机构预测明年上市公司业绩好转，大盘还有一定上升空间的前提下，我们建议投资者可以战略性布局大盘蓝筹类个股。

　　三.操作策略：

　　由于近期大盘超跌，市场下方受均线支撑，短期内机会比较有限，但有望转为震荡走势，我们建议操作上仍以控制仓位、持股观望为主，轻仓者可借此次超跌机会战略性布局钢铁、化工、煤炭、金融、机械、电子及消费等行业蓝筹个股，但短线投资者不宜追涨杀跌，盲目抄底。

　　世基投资：大盘构筑双底 蓝筹轮番活跃酝酿新机会

　　罗燕苹

　　12月4日大盘蓝筹股在银行板块的带动下突然发力推动大盘重回3300点之后，市场就一直预期大盘蓝筹股能接过上涨的接力棒，完成热点风格转换，将行情推向纵深。无奈国际国内多方面因素不配合，国际方面，在迪拜债务危机爆发之后，希腊、西班牙等国家纷纷被国际评级机构下调信用评级，国际主权信用危机由亚洲蔓延到欧洲而后波及到南美洲。有市场分析认为这很可能引发新一轮主权信用危机，这使得避险资金重新回流美元，美元指数连续10个交易日连续反弹势，累计上涨3%，有效突破了长期下降压力线60日均线。美元的反弹引发全球大宗商品市场回落，本周四黄金、铝、铜等大宗商品期货全线大跌。本周，瑞典央行维持基准利率不变，挪威央行上调利率;捷克央行下调利率 。美联储维持利率不变，并表示基于当前经济形势判断，利率将在较长时间里继续维持在低位。这充分表明：很多国家复苏状况较好，但是全球经济仍存在很大的不确定性。本周香港恒生指数连续4个交易日收盘于60日均线下方，跌破了半年来的上升趋势线，与之联动紧密的A股自然倍受压力。
　　从国内来看，本周实质性利空不断。最新统计显示，本月共有30只新股发行，其中有中国重工、深圳燃气、中国北车、中国化学四只大盘蓝筹，对资金面的压力前所未有，在市场持续疲软之时，管理层并没有放慢新股发行的节奏。同时央行连续第十周“抽血”累计净回笼资金6980亿，此外，统计显示大小非仍在不断逢高减持，这对市场资金面形成极大的压力。银监会发布《商业银行资本充足率信息披露指，引发市场对未来银行股再融资的担忧。房地产更成为宏观调控的主要对象，在个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年之后，5部委规定开发商拿地首付比例不低于50%，这导致本有初步止跌迹象的房地产板块再遭重创，地产指数周五大跌7.38%，万方地产、苏宁环球等封死跌停，保利地产、金地集团等龙头品种跌幅超过7%。财政部着手准备开征环境税，对于目前的A股市场来说，高排放行业权重较大，而环保新能源行业权重较小，开征环境税虽然有利于经济结构转换，是长期利好，但对已经很脆弱的大盘而言同样是利空。周五午后高能耗的铝业股出现异动，中国铝业一度被巨单砸到跌停板，虽然随后被快速拉回，但跌幅仍然超过7%，焦作万方、云铝股份等近期曾有较强表现的铝业股也逼近跌停板。

　　1992年以来的18年，12月上涨的年份为6年，平均涨幅是8.8%。另外12年下跌，平均跌幅8%。12月一直跌多涨少，可操作性不强，不过，虽然12月行情往往是鸡肋，但统计也表明一年中的2、3、4月上涨概率较大，显然12月和次年1月是最好的逢低吸纳的月份。虽然本周大盘出现大跌，但是从盘口动向来看，热点转换仍然在进行，大盘下跌过程中，大盘股抗跌，小盘股跌得更快，近两个交易日中小板指数和深综指跌幅一直大于上证综指。今天中国石化再度活跃，中国联通继续逆市上涨，昨天成交回报有机构买入的中国重工也积极反弹，说明仍有资金在挖掘局部机会。今天尾盘放量说明有短线资金在回补，虽然短期大盘走势较弱，但从中期趋势来看，大盘在3100点附近止跌构筑双底的可能性较大。也许目前下跌就是为了彻底扭转小盘股强势的格局，随着短线风险连续释放，投资者转变思路，大盘股很可能会有一次表现得机会。

　　广州万隆：退守半年线 主力意欲何为？

　　凌学文

　　提要：受新股密集发行和五部委出台房市调控通知等因素影响，本周深沪大盘呈现加速调整的态势，两市股指分别下跌6.92%和4.11%;其中上证综指接连跌破3300点、3200点整数关口，3100点和半年线支撑面临严峻考验。不过，考虑到连续恐慌抛售使得短期做空动能得到一定程度的释放，因此不排除在60天均线和半年线的重要技术支撑点位获得短暂休整或技术性反弹机会……
　　[热点聚焦与市场机会]

　　受新股密集发行和五部委出台房市调控通知等因素影响，本周深沪大盘呈现加速调整的态势，两市股指分别下跌6.92%和4.11%;其中上证综指接连跌破3300点、3200点整数关口，3100点和半年线支撑面临严峻考验。不过，考虑到连续恐慌抛售使得短期做空动能得到一定程度的释放，因此不排除在60天均线和半年线的重要技术支撑点位获得短暂休整或技术性反弹机会。

　　扩容高峰对市场资金面带来严峻考验

　　毋庸置疑，近期新股的密集发行是诱发大盘调整的重要因素之一。统计显示，最近3周连发29只新股，市场扩容节奏明显加快。其中，本周共发10只新股，包括第三批8家创业板公司的集中申购，同时在周五发行2只新股。上周已连发9只新股，冻结资金超万亿，而下周又将有包括第四批6只创业板新股、3只中小板新股和中国北车在内的10只新股进行申购。此外，中国化学等IPO已正式启动。显然，近期密集的扩容高峰对市场资金面带来严峻考验，对二级市场资金分流作用明显。

　　不过值得提醒的是，从本质上而言，IPO的密集发行并不会对市场运行趋势产生根本性影响。况且，A股市场并不缺乏资金。资金仅仅是预期的影子，在市场预期向好，情绪乐观的情况下，场外资金将源源不断地进入市场;相反地，在市场悲观情绪甚至在恐慌状态下，资金的流出压力同样导致市场超预期的连续调整。

　　房市调控引发房地产板块暴跌打击人气

　　注意到，财政部、国土资源部、央行、监察部、审计署日前联合下发《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，不折不扣地将土地出让收支全额纳入地方基金预算管理，将土地出让收入全额缴入地方国库，支出通过地方基金预算从土地出让收入中予以安排，实行彻底的“收支两条线”管理。《通知》指出，分期缴纳土地出让价款首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%。

　　房市调控通知出台的背景是，近一段时间以来，房地产价格的持续上涨已到了疯狂的地步。有分析认为，房价暴涨的后果，将过早诱发一个地区的衰退、迅速消耗宝贵的居民储蓄资金及导致整个社会的消费力下降，特别是对经济社会的破坏性影响，已远远超出人们的想像。值得关注的是，有媒体透露，住房和城乡建设部12月18日邀请了600余个城市的主管副市长召开全国建设工作会，市场猜测本次会议可能与房地产调控和房价有关。显然，对未来政策调控的忧虑是导致房地产板块暴跌的重要原因，对于上述利空仍有待市场的进一步消化。

　　美元阶段性走势对后市行情产生重要影响

　　除了扩容压力和国内政策影响之后，外围因素对A股未来走势同样产生重要影响，其中一个关键因素就是美元指数的阶段性走势。从历史经验来看，美元阶段性走强将构成两方面影响，一是对资产价格和股市形成压力;二是可能促使国际资本回流或抑制、减缓流入新兴市场的速度，进而对流动性产生一定负面影响。因此，从这个角度来看，未来美元指数的走势值得重点关注。

　　尽管从估值角度而言，深沪大盘并不具备深幅调整的空间，但由于当前A股市场运行环境明显趋于复杂，未来运行趋势和调整性质仍有待进一步明朗。就短线来看，由于短期的连续大跌使得各项技术指标逐渐进入低位，同时面临60天均线和半年线的重要技术支撑点位，不排除惯性下探后存在技术反弹的潜力，短线投资者不妨适当参与短期机会，操作上可重点关注近期超跌的创业板、次新中小板以及滞涨且蓄势充分的权重蓝筹品种。

　　[风险提示与策略]

　　本周公开市场共有1850亿元资金到期，央行回笼1950亿元，实现100亿元净回笼。这也是央行连续第十周净回笼，累计回笼量达到6980亿元。月度数据方面，12月公开市场到期量为6250亿元，目前央行已经回笼5430亿元，仅剩820亿元需要对冲，预计央行将实现连续三个月净回笼。公开市场操作是影响央行货币投放的一个重要因素，一般反映央行的对冲操作意图。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、国务院总理温家宝17日在哥本哈根分别会见了丹麦首相拉斯穆森和联合国秘书长潘基文。温家宝表示，哥本哈根会议已经到了最后关头，各国必须着眼大局，立足现实，照顾彼此关切，按照“共同但有区别的责任”原则，锁定已作出的承诺，迅速凝聚共识，有效推进谈判，达成一个显示国际社会共同政治意愿、体现各国应对气候变化的努力、为各方所接受的成果文件，为未来的国际合作提供新的动力。

　　2、新一批发行的8家创业板公司18日公布网下配售和网上申购情况。这8家公司合计冻结资金8917.91亿元。其中，网下配售冻结资金861.4亿元，网上申购冻结资金8056.51亿元，网上网下合计冻结资金总额比上一批9家创业板公司的近6200亿元大幅提高。

　　3、中国人民银行17日在吉林召开会议，部署旺季现金发行工作。央行副行长马德伦指出，当前现金发行已进入旺季，一定要采取切实有效措施，保证现金供应，支持经济更好发展。

　　4、截至目前，12月份17家已发行股份公司的首发市盈率算术平均值达到65.58倍，创出今年6月IPO重启以来的新高，较11月的52.09倍上升13.49个百分点。分析表明，大盘走势较好及市盈率普遍较高的中小板和创业板类公司发行，是推动首发市盈率步步上扬的主要因素。

　　5、证监会主席尚福林18日在财经年会上表示，下一步要继续推进新股发行改革，循序渐进，分布实施;积极推动上市公司并购重组;适时推出融资融券、股指期货;择机推进代办转让系统试点范围。

　　[今日市况]

　　承接上日调整走势，周五深沪大盘在房地产、有色金属等领跌拖累下继续下探寻求支撑，两市股指分别下跌3.56%和2.05%，双双以中阴线报收，两市合计成交约1950.41亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数3154.81点低开后继续震荡探底，盘中最低跌至120天均线附近3108.03点，报收3113.89点。深成指相应继续大跌，60天均线支撑面临考验。

　　从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比例为55：836，深圳市场涨跌家数比例为93：793。涨幅榜方面，公布重组方案复牌的百科集团继续涨停。板块风格方面，创业板经过连续7交易日的调整之后展开强势反弹，整体涨幅达1.63%，除了网宿科技盘中一度涨停以外，特锐德、立思辰、金亚科技等大幅反弹，成为弱势调整中亮点。跌幅榜方面，房地产板块大跌6.62%、位居跌幅榜首位;另外，供水供气、有色金属、黄金跌幅居前。

　　周五，上证综合指数以3154.81点开盘，最高3169.58点，最低3108.03点，报收3113.89点，下跌65.19点，跌幅为2.05%，成交1189.03亿;深成指以13263.30点开盘，最高13263.30点，最低12900.04点，报收12914.97点，下跌476.75点，跌幅为3.56%，成交约761.38亿。

　　北京首证：权重股持续打压 恐慌性抛盘再现

　　周五两市大盘小幅低开后盘中震荡走低，最终双双留下了跳空缺口，其中沪指继昨天轻松跌破30日均线之后，今天又逼近60日均线勉强收在了3100点上方，盘面上权重股再次表现疲软，个股普跌状态，而受消息面影响的房地产板块则成了重灾区。截止收盘，两市大盘双双收中阴线，仅创业板逆市翻红，而房地产、供水供气、有色金属等板块领跌，下跌幅度都在4%以上。沪指报收于3113.89点，下跌65.19点，跌幅2.05%，成交1189.03亿，深成指报收于12915.0点，下跌476.75点，跌幅3.56%，成交761.39亿，两市合计成交1950.42亿，较上一交易日量能小幅缩减。
　　11月份，中国主要港口完成货物吞吐量5.9亿吨，同比增长29.4%，增速较10月提高了5.9个百分点，增速继续加快。冬季用煤量增加及铁矿石进口量增加是11月份港口吞吐量增长的主要原因。而长三角与珠三角具有传统的适箱货源腹地经济产业结构，且外贸货物占比较高，将是明年出口复苏的直接受益者，预计2010年中国港口集装箱吞吐量的增速为8%-10%。不过，中长期来看，出口产品结构的持续升级、全球贸易放缓与中国经济转型将是影响港口集装箱增长前景的不利因素。预计2010年港口企业的盈利将延续回暖趋势，资源整合仍会是热点。在上市公司盈利复苏的阶段，港口等基础设施类行业的复苏更多体现为“量”的回升，价格方面的波动相对较小，因而盈利复苏的弹性也相对较平稳。2010年，随着行业景气回升，09年港口量价齐跌的困扰将逐步得以改观。同时，区域经济振兴与港口资源的整合在2010年仍会是热点。因此，建议投资者对于港口类个股给与适当的关注。

　　从消息面看，12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。从近期国家出台的相关政策我们已经可以清楚的看到，国家并不是要打击房地产行业，主要目的还是为了抑制房价过快上涨，因此投资者没必要对地产行业过于恐慌，当然这些政策对房地产行业短期还是构成了一定的利空，对市场也有一定的拖累，投资者短期操作中尽量还是以规避为主。

　　技术上看：两市早盘低开低走，日线收阴，沪指60日均线失而复得，逼近3200点整数关口，日线的技术指标KDJ中的J值跌回0轴之下，呈现超卖形态，MACD指标继续下行，绿柱继续放大，技术上看后市大盘仍有进一步探底的可能，不排除沪指再度考验60日均线和3100点整数关口的可能，甚至是半年线支撑的可能。后市下方关注60日均线的得失和3100点的强支撑，上方关注早盘跳空缺口的压力。

　　整体来看，A股周一在中国石化的带动下收了一根带长下影线的长阳线，之后则是连续的阴线杀跌，重心在不断的下移，沪指明显受制于120周移动平均线，并且沪指5月均线开始拐头向下，继续下探5月均线的冲动越发明显，而从资金面上看，近日新股频发，加上年底资金回笼压力使得市场资金出现了一些紧张局面，因此在操作中建议投资者适当控制好仓位，密切关注权重蓝筹股的走势，静待新热点的出现。

　　山东神光：下跌中风格转换

　　1、周五沪深惯性跳空低开，全天盘面有两次反弹，都告失败，并且每次反弹的高点不高，低点更低。整体成交量小幅萎缩，但尾盘放量下跌，有恐慌盘涌出，截止收盘，两市只有一家股票涨停，12只股票跌停，显示空方能量还未释放完毕。证监会主席尚福林18日在财经年会上表示，下一步要继续推进新股发行改革，循序渐进，分布实施;积极推动上市公司并购重组;适时推出融资融券、股指期货;择机推进代办转让系统试点范围。资本市场掌门人重申适时推出融资融券、股指期货，上午银行、煤炭石油有所表现，下午券商、期货概念板块翻红，但跟风者寡，借机抛售者众，始终没有带动大盘。创业板率先反弹，深市弱于沪市，大盘在下跌中完成了风格转换，中小盘股一路下跌，大盘权重股表现比较抗跌。需要注意的是中国铝业、焦作万方、南山铝业、东阳光铝等铝金属公司尾盘放量跳水，资金流出明显。我们认为主要是担忧周末美元继续走强，大宗商品价格回落，资金选择主动回避。
　　2、从技术分析看，周五上证综指跳空收实体长阴。从11月24日开始，上证综指的每一个高点都是逐渐下降的，所以这次调整跌破前期低点3080点可能性较大。周五的走势跟08年12月24日还是很相似，大跌后的跳空阴线，只是阴线实体加长，对后市的杀伤力更大。从周线看，本周指数主要以下跌为主，成交量小幅萎缩，周线中下方支撑在3030点，如果下周成交量大幅萎缩，周线收十字星或者小阴线，大盘止跌的可能性就会加大。排除周末政策和国际市场因素的影响，预计下周股指将在3050点附近止跌企稳，之后进行低位盘整，修养生息。未来三天生命线关键点的位置分别是3282、3154、3031点，未来三天生命线关键点下降较快，下周三生命线出现短期低拐点，行情可能在周二开始止跌反弹。

　　3、板块方面，房地产板块受到拿地首付不低于50%的调控政策影响，应声继续下跌，板块中跌幅逾9%的达到20家之多;受到市场对于美元中短期升值预期的影响，前期表现抢眼的有色金属板块在铝尾盘杀跌的情况下，全天跌幅也仅次于房地产;此外，金融、钢铁、石化等权重股相对跌幅较小。

　　4、策略方面，由于下周还有11只新股发行，短期市场流动性依然不容乐观，12月份疯狂的市场扩容速度及房地产政策的调控对短期市场打压明显，管理层对于股市、楼市的意图也逐渐清晰可见。但是，我们认为不希望“快速上涨”不等于不希望“平稳上涨”更不等于“希望下跌”，短期的调控是确保中长期健康平稳向上发展的必要措施，我们不仅不应该恐慌更应该对未来有信心，经济二次探底的可能性已基本不存在。在此背景下，我们重申行情上“退二进三，震荡向上”的大趋势不改，操作上“震荡格局，反向操作”的大思路不变，建议关注超跌的房地产板块以及年报、一季报高增长的品种，在震荡下行中逐渐增仓，仓位上限70%。

　　天证投资：蓝筹行情 酝酿待生

　　本周大盘受到目前新股发行加速以及地产板块率先出现了政策推出的影响，两市股指在本周出现了较大幅度调整。周初上证指数在银行、石化等权重板块发力实现逆转摸高3302点，随后出现了大幅调整走势。截至本周收盘，上证指数直逼3100点整数大关，报收于3113点，全天下跌4.11%。虽然本周调整剧烈，但成交量萎缩速度较快，一定惜售效应出现。同时，在调整过程中行情有向蓝筹品种中转移的迹象。我们认为下周将决定年底乃至明年年初的基本运行趋势，一个中短期运行方向将在下周得到兑现。
　　就本周出现的深幅调整看，我们认为可以分为两个阶段：第一阶段为周一至周三，在该阶段内主要表现为受到新股加速发行的影响，使得短期资金面缺血，进一步导致投资者观望气氛浓重。指数表现为缩量小幅调整;第二阶段为周四至周五的走势，市场受到地产板块拖累出现了加速调整的局面。尤其是周五更是出现了个股的大面积下跌以及地产板块的全军覆没。这两个阶段的调整都出现了一定的共性。第一，市场整体出现缩量格局。上证的全周成交基本上都处于近期地量位置运行。第二，盈利能力较强的蓝筹板块资金护盘迹象明显。如业绩增幅较大的中国石化以及一些中小市值的地方性银行均出现了逆势走强的特征。则未来行情存在向蓝筹品种之中转移的可能。

　　目前捆住大盘前进双脚的主要矛盾出现在流动性不足的局面下。短线新股发行速度较快使得资金面出现了短期不足的事实，但中线发展依旧乐观。天相统计数据显示，12月份以来募集成立的9只新基金首募金额达到545亿，超过之前募资额最高的7月份。此外，目前还有12只在发新基金，除易方达亚洲精选外，其余11只均将在12月份内完成募集。基金的密集发行奠定了中线资金宽裕的基础。同时，2009年全年的信贷数据尚未出炉，2010年信贷规模便已成为市场猜测的焦点。最新的版本则是，明年信贷规模大致框定7.5万亿元。据了解，在日前举行的中央经济工作会议上，这一数据已基本定调。则明年流动性充裕的局面有望继续保持。

　　技术上看，上证指数已回调至中线发展的支撑3100点位置，周K线亦调整20周均线水平。加之，盘面周五出现了恐慌下跌的局面，则未来出现反弹以及重新确立新的上升趋势以及上涨结构的概率较大。故建议投资者可适当参与目前仍然具备估值优势以及补涨要求的蓝筹以及二线蓝筹品种。

　　大摩投资：顺势而为 逆势思考

　　今日的再度下跌似乎早有预料，昨天的形态之恶劣将短期的各方信心打破，而今天的再度低开低走预示着短期的震荡告一段落，尽管银行、券商、煤炭石油等权重板块一度合力护盘，但因地产、有色金属等板块跌幅巨大，两市股指依然震荡下滑。截止收盘，沪深大盘双双再收长阴，跌停个股近20只，恐慌情绪再度升级。
　　我们看到大盘再连续两个交易日暴跌后，让很多投资者感觉有些无法承受。其实，对于这种暴跌我们认为有些是真跌，有些却是假跌。真跌的是之前涨幅大已经有足够获利盘的股票，假跌的是那些涨幅不大、后市却有潜力的蓝筹股等。大摩在昨天已经将大跌的诱因有所引述，一个是A股年底资金面极其紧张，恰逢又要调控楼市，资金短期显得更紧;而还有一个就是外围市场因素，越来越多的机构和专家预计，明年，随着各国进一步走出金融危机并实现经济复苏，主权债务可能成为新的全球危机，特别是在发达国家。为了应对金融危机，欧美发达经济体推出了大规模经济刺激计划，这些国家公共开支剧增的同时税收锐减，导致公共债务上升。因此主权风险可能成为2010年全球经济最严峻的威胁之一。在一般情况下，出现主权债务风险可能使得一国债券遭到抛售，而在极端情况下，可能出现主要工业化国家丧失偿付能力也就是“倒债”的不利局面。所以继迪拜、希腊之后，全球有可能陷入更大规模的债务危机，多个西欧国家同样面临主权评级遭下调的风险。

　　如题，逆势思考，我们认为虽然遏制房地产炒作政策的出台虽然一定程度上抑制了房地产商炒地从而影响上市公司，但从长远来看，楼市的降温更有利于其发展，另外我们前期曾经提到过的跷跷板效应，楼市与股市之间的默契不言而喻，当房市降温时，大量的趋利资金必然寻找其他投资品种，而股市往往是第一也是最佳的选择，所以有房地产主导的这一小波调整对房市、股市来说未必是坏事。

　　关于下周的操作，大盘有两个点位值得参考，一个是11.2日的3077点，另一个是11.27日的3080，前者是本次反弹的中枢，后者是震荡中的下轨，两者恰巧重合，所以3080附近我们认为至关重要，在此支撑下我们可以有选择的进行短线操作，但年末以至，要以轻仓游击为主，因为我们着眼于明年更大的行情。

　　宁波海顺：弥补缺口之曙光 行情方向依旧未变

　　李金方

　　本周A股走势可以说是既给了大家希望，也给了大家失望。周一的大涨一度给予市场不少的激情和看点，但随后周四的破位下行也带来了市场的悲观和失望，周五更是收一根略带上影线的中阴线，一度引起市场的恐慌和担忧。但指数连续的下行也显示近期市场做空的动能得到一定的释放，加上本周盘中权重的异动和下方半年线的强力支撑，后市出现止跌企稳的迹象正在越来越明显。
　　对于本周行情来说，一方面我们看到外盘美元的强势反弹，对本周A股上行乏力起到了很重要的影响，盘中有色品种的弱势就是一个很好的例子;另一方面就是盘中地产板块的走弱和权重个股的分化。政策消息面的影响可谓是最直接和最有效的，本周地产板块利空政策密集出台，地产股中浙江广厦、名流置业、东华实业跌幅都在18%以上，跌幅达到15%以上达到10家，同时地产板块中的市值权重股如万科A、金地集团、招商地产等跌幅也都在10%以上，进而使得地产指数在本周下跌达12.10%之多。这点来看不仅仅说明了本周地产板块资金呈现流出状态，同时也预示着在政策调控下后市地产板块的调整压力。那么相对于指数来说，近期地产股走弱的影响依旧不容忽视，后市指数反弹中地产板块尽管会有技术性回抽的机会，但技术形态上的破位和利空消息的打压下，后市难以再现以往的辉煌。其次权重股方面来看，中国石油、中信银行、中国联通等权重本周表现抢眼，相对于较弱的中国银行、建设银行、工商银行等权重形成较为鲜明的对比，权重股的分化不仅仅造成了盘中指数的震荡，也使得大家对于近期指数的运行节奏感到迷茫，所以只要市场稍有风吹草动，出现夺路狂奔的就不在少数了。但我们反过来分析也会发现：一方面美元持续12个交易日的反弹后，无论是技术上还是其实体经济形态上，都不是很有效的继续支持美元继续上行，这样的话后市在回调的过程中就会对国内的有色等品种的上涨形成有利的一面，进而对于指数的企稳反弹起到有利的支持;其次尽管近期地产板块偏弱，但盘中其他权重股的蠢蠢欲动，也一定程度上预示着后市它们发力推动指数上行的可能，再加上它们本身就具备良好的业绩和前期涨幅明显落后于指数涨幅的背景下，后市一旦蓄势完成达成共识，它们的将会成为后市市场的热点和焦点。再则技术上来看，120周线的压力依旧明显，但下方20周线的支撑和日K线上120日线的支撑都在3050点到3100点区域，这也将加快后市止跌企稳的可能，再加上连续两周成交量的释放基本平稳，进一步说明了后市下跌空间的收窄。

　　所以总体上来说，后市行情出现止跌企稳的可能性正在进一步的加大，指数的极限位置将会是在行情弥补11月3日的缺口后出现。所以操作上来说，建议在指数震荡的过程中关注业绩优良且前期涨幅不大的蓝筹品种，同时对于主题类的及区域经济的类个股也可做适当的关注和布局。

　　国诚投资：股指四连阴 短期头部或已现

　　受外围市场下挫及上一交易日的惯性下跌影响，深沪两市早盘继续低开，其后即在地产、有色等板块杀跌的拖累下一路下行，尽管两油和券商股试图护盘，但个股并不买账，普跌格局不改，股指最终反弹乏力向下，两市跌幅不断扩大;午后两油再度乏力，再加上地产跌幅加大，更让人出乎意料的是，有色此时更是“落井下石”，两点十分左右在中国铝业的带领下集体跳水，致使大盘无力回天，空头力量越加明显，沪指惊险守住3100点关口，最终收报3113.89点，下跌65.19点，跌幅2.05%，深成指跌3.56%，报12914.97点，失守万三点，实现股指4连阴，本周沪综指下跌4.11%，周K线2连阴;成交量再度萎缩。
　　盘面上看，两市行业板块全线尽“绿”，房地产板块领跌两市，供水供气、环保、有色、煤炭、钢铁等行业均遭重挫;船舶、造纸、金融跌幅较浅;创业板炒作气氛再现，除吉峰农机和机器人外其余个股今日全线翻红。个股方面，跌停个股达10余只，跌幅靠前的多为受政策利空消息影响的地产股，整体跌幅达6.5%，个股哀鸿遍野，东华实业、渝开发、大龙地产等多只个股跌停，泛海建设大跌9.83%，招保万金跌幅均在6%以上;有色跌幅也相对较深，以中国铝业为首的铝类股均现大跌，幸运的是金融股相对抗跌，海通证券等券商股受尚福林的“适时推出股指期货”影响而收红，另外，两市前十大权重股中仅中国神华、中国人寿跌幅超过2%，中国石化逆市飘红，盘中一度大涨逾2%，中国石油尾盘快速回落，收跌1.26%，成为了护盘的主力军。

　　消息面看，首先，五部委发文提高土地出让金首缴比例，拿地首付不低于50%，近期国家对于房价打击的力度越来越大，管理层一个月内连续4次提及房地产调控，从而让房地产板块出现了N连阴;其次，央行在公开市场上已经连续10周净回笼，累计净回笼4880亿元，“明松赶紧”效应明显，且预计将来一段时间，央行将会继续采取该措施回笼市场资金，再加上下周将有包括6只创业板新股、3只中小板新股和两只大盘股：中国北车和中国化学在内的11新股进行发行申购的影响，致使资金面相对紧张，股指上冲明显缺乏动能;再次，美元反弹令资金避险情绪再度升温，纷纷从大宗商品市场以及股票市场流出，在资金面亦是一种“抽血”;最后，也是最重要的一点，哥本哈根会议进入最后拍板阶段，此次会议对中国影响可谓颇大，容笔者在稍后详论。

　　对于后市，笔者认为目前做空的动能还没有的得到完全释放，外围市场的走势尤其是美股走势对A股也甚有影响，A股本身的“毛病”一堆，比如说从地产股跌停的现象看，管理层对地产行业紧紧“看死”，因为目前不“看”不足以平民恨，后市再度下挫的可能性加大;再说银行板块，再融资的忧虑没有得到彻底解决，就算市盈率再低，估值再低也勾不起投资者的兴趣;还有IPO，这是大家最为怒恼的一个问题，但冷静想想，这或许就是管理层的一种令股市降温的变相手法，所以它还会继续，就像07年那样;最后，说哥城会议，目前各国间能达成共识的可能性较小，尤其对高排放的中国而言，谈成与否都将是个灾难，假若谈成，那么中国将受此制约而减少9000多亿的GDP\年，高污染的钢铁、煤炭等行业将大幅停工减产，则发展速度必定放缓，若谈不成，各国即有理由开始用反倾销等措施对中国的商品出口施压，则中国经济就更岌岌可危，综上所述，笔者认为，四连阴的走势或就是短期头部，即便乐观派对两市成交没有放量、120日生命线等一些自己“挖掘”的借口还在“齐声唱”，但越是在这个时候，空头才越会放胆的去做空。

　　上海新兰德：下周权重股的动向至关重要

　　延续昨日市场的弱势，周五股指以跳空的方式选择向下继续探低。虽然沪指开盘后一度在石油石化的带动下展开震荡反弹，但依然无法抵挡住其他个股的抛压，最终连缺口都未能回补便重陷杀跌。当天地产、有色、旅游酒店等板块跌幅居前，与前几天权重股领跌所不同的是，当天非权重股加入市场的主要做空主力，个股的杀伤力开始加大。
　　回顾本周走势，周一股指在权重股的掩护下成功营造了一次诱多行情。但由于后续主动进攻的能量不足，最终股指还是选择向下展开快速调整。短短4个交易日上证指数已经下跌200多点，随着多空分歧的加大，近两日盘面呈现恐慌性杀跌的特征。截止本周五，两市跌幅超过5%的个股已达到400余家，显示出短线市场的做空动能正在快速释放之中。

　　值得关注的是，随着指数再度临近下方的支撑区域，代表主流资金态度的权重股下周在重要支撑区域的表现将变的至关重要。同时，从多数非权重股也已即将回到短线重要支撑位的共性看，短线市场在下周初顺势下探之后将有反弹的要求。届时银行、保险、券商以及石油石化类个股探低后能否展开有力的反攻，将对未来市场起到重要的提示作用。只有这些大盘蓝筹股止跌企稳，才能有效遏制短线市场进一步调整的压力。

　　技术上，经过短期下挫，目前上证指数已失守5周与10 周均线，周K线上KDJ、MACD等指标也开始形成死叉，对于多方而言，下周探低后只有展开有力度的反攻，才能挽回当前的不利局面，修复开始走坏的技术指标。综上，我们新旗舰中心认为：下周初的市场不排除还有继续探低的要求，不过，鉴于3075点附近是股指的短线重要支撑区，因此，下周初应重点关注股指在该区域附近的反攻力度。



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