主题： 招行(3968.HK)涨3.9%，但估值高，DBS持续中性评级

招商银行(3968.HK)涨3.9%，至30.90港元，脱离了前市高点31.05港元，过去两个交易日该股已升5.1%，股价受到第一季度业绩强劲的支持。

　　
　　DBS将招行2008年和2009年盈利预测上调3%-4%，此前调低了拨备支出，称，主要的差别是拨备低于预期。但称，该股已相当于2008年18倍的预测市盈率，高于同类股份，强劲的业绩已部分反映在股价中。DBS补充说，其良好的信贷文化会被向高风险的私营企业贷款（占贷款总额的30%）扩张所冲淡，而且招行还在激进地向地产发展贷款和按揭贷款业务扩张，这也对信贷文化产生不良影响。维持该股的持有评级，将目标价由28.70港元提升至29.60港元。



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