主题：建设银行：资产质量稳定 业绩增长确定

　●2009年预测EPS：0.46元

　　●2009年预测PE：12.84倍

　　2010年，银监会可能加强贷存比、资本充足率等指标管理,因而，资本较为充足的大银行有望实现较高的信贷增张。中信证券(600030,股吧)认为，建设银行(601939,股吧)（601939.SH）就是其一。

　　中信证券在最近的一份研报中指出，包括建设银行在内的一些银行由于具备一定优势，业绩增长更为确定。而建设银行的优势包括资本充足率以及核心负债占比高，规模扩张潜力大；资产质量优异、信用成本迎来向下拐点等。

　　国信证券在提到2010年银行板块选股思路时也指出，受“逆周期”监管政策负面影响较小、明年增长较为确定的银行值得关注。其中就包括核心资本充足率较高、ROA和RORWA（银行贷款风险加权的相应价值回报）较高而估值较低的建设银行。

　　今年前三季度，建设银行实现营业收入1973.75亿元，实现归属于上市公司股东的净利润861.19亿元，实现基本每股收益0.37元。9月末公司的不良贷款额和不良贷款率继续实现双降，不良贷款率降至1.57%。

　　资产质量的提升有助抵御经济周期波动风险，平安证券预计年末不良贷款仍然可以实现双降，拨备覆盖率可望在此基础上继续小幅上升。

　　民族证券银行业研究员张景指出，建设银行在基建项目上具有优势，能够争取到优质客户和优质项目。公司去年底和今年一季度大幅计提拨备夯实了业绩增长的基础，拨备覆盖率达到161%,为大型银行中最高水平。公司的资金成本优势突出，具有较低的存款利率，净息差在上市银行中处于领先地位。

　　虽然三季度息差有小幅下降，但平安证券认为，息差已经企稳，唯回升速度依赖于贷款结构调整及整体货币环境。不过，据其预计，息差回升速度将低于此前预期，主要缘于整体货币政策环境在明年中期前仍然保持宽松。

　　而对于建设银行今年的业绩，据Wind资讯统计，已有31家机构对其作出预测，平均预测净利润为1066.42亿元,平均预测摊薄每股收益为0.46元，相应的合理市盈率为13倍。



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