主题：资产重组股：2009年枝繁叶茂

回顾2009年A股市场层出不穷的热点题材，最能给股民带来惊喜的非“资产重组”莫属。多少只“牛股”、“金股”出自该题材，多少个“连涨”、“疯涨”在该题材中孕育。上市公司的“重组神话”不仅让企业“起死回生”、“如虎添翼”，更为投资者带来高额回报。然而，2009年上市公司并购重组中所带来的市场风险，以及暴露出的诸多弊端，也同样值得广大投资者和业内人士深思

　　增值空间诱人

　　为何今年股民会如此热衷于资产重组题材的股票呢？理由很简单，资产重组会带给相关股票一定的上涨空间，尤其是在今年我国经济复苏的大背景下，频繁的资产重组不仅为市场带来了活力和激情，更实实在在地提升了股票的收益率。

　　根据统计数据显示，今年以来，有176家公司提出重大资产重组预案或草案，其中16家公司重组失败。按照已提出的重大资产重组预案计算，今年以来，通过并购重组注入上市公司的资产共计约1248亿元，有望增加上市公司总市值13250亿元，相关公司平均每股收益提高78％。

　　一般来说，资产重组所带来的无非是上市公司的“强强联手”或者“咸鱼翻身”，而后者在股价上有更大的提升空间，因而被投资者，尤其是“涨停敢死队”的游资所青睐。像S*ST新太、ST马龙（600792）、ST金泰（600385）等个股股价都因重组预期而连续十几日上涨。

　　“有重组预期的ST股业绩弹性要比普通蓝筹股更大，股价上涨空间也更大，因此与其看着大蓝筹震荡，不如好好享受重组股的短线刺激。”资深股民陈守义的一番话道出了所有热衷追寻重组概念股股民的心声。

　　同时，从上市公司三季报数据统计也可以看出，ST股的重组预期吸引的不光是散户和游资。ST鲁置业（600223）、*ST伊利（600887）、ST东源（000656）、ST东航（600115）等31只股票成为了基金重仓股票。而像东方汇理银行这样的QFII也同样现身于*ST宝硕（600155）以及*ST九发（600180）等公司的前十大股东中。

　　风险如影相随

　　尽管资产重组股时常演绎“乌鸡变凤凰”的神话，但在2009年的A股市场中，同样也引发了多起因“重组流产”所造成的悲剧。

　　以连续30个涨停板被誉为2009年第一“妖股”的*ST九发，在距离2010年还有最后12个交易日之际遭遇“重组流产”。回到“一无所有”境地的*ST九发股民，又将承受股价连续下跌的痛苦。

　　尤其在年底轰轰烈烈的重组热潮中，“重组流产”、“假重组”也同样层出不穷。根据统计显示，今年11月便有ST南方（000716）、美利纸业（000815）等10多家公司宣布终止实施资产重组，甚至大多数公司并未就终止原因给予说明。投资者只能眼睁睁看着股价从宣布重组前的一飞冲天，到如今的节节败退。

　　事实证明，“真重组”意味着大量交易性机会，“假重组”则潜藏了巨大的风险。但如何区别资产重组的真假，却很难做到。万联证券的分析师尤晓光便指出，事实上重组流产是非常正常的事情，尤其是临近年末，不少ST公司为了“保命”避免暂停上市，常常会“乱投医”，像*ST金果（000722）今年就已经3次重组了。因此，不少业内人士称购买重组题材股为一种“赌博”，如果没有很好的风险承受能力，普通投资者还是避而远之为好。

　　完善重组监控

　　对于重组题材股而言，内幕交易等违法行为犹如一颗难以清除的毒瘤，长期存在于资本市场之中。对此，中国证监会上市公司监管部并购处处长毛寒松在12月18日举行的第八届中国公司治理论坛上表示，有内幕交易的情况会对并购重组的审核工作造成很大的影响，打击内幕交易将是一项长期工作。

　　毛寒松表示，在日常的审核工作中，经常会出现上市公司在停牌之前股价出现了很大的异动，有的可能超过了20％。对于这部分有内幕交易“嫌疑”的案例，毛寒松指出，“现在只要是做并购工作，材料报过来之后，我们首先要做的就是把这个名单转给相关的部门，由相关部门核查是否有内幕交易的情况，一旦有内幕交易的情况就会对并购重组的审核工作造成很大的影响。”

　　比如日前闹得沸沸扬扬的高淳陶瓷（600562），虽然12月15日公司发布公告称，未发现公司相关重组方涉及内幕交易。但原本定于12月18日召开的股东大会因国资委批复未到，而被迫延迟至12月29日举行。另外，被传有37人涉嫌内幕交易的西飞国际（000768），尽管公司竭力澄清，但面对市场和媒体的质疑声，很难说公司重组就不受到任何影响。

　　中国证监会上市公司监管部副主任蔡建春表示，对于内幕交易这样的股市毒瘤，一直是证券监管的重点，证监会将持之以恒地以有效防范内幕交易为目标，进一步改进和完善相应的监管措施。


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