主题：明年汽车投资：新能源开枝 商用车散叶

　除了重型汽车外，客车行业近几年也显示出低弹性特征，2010 年客车行业的复苏趋势已然确立。目前大中型客车市场已经开始复苏，随着经济进一步复苏企稳，不存在需求透支的大中型客车内销增长无忧。同时随着全球经济复苏，明年出口逐渐复苏也值得期待，鉴于内需、出口增长前景，大中型客车行业是明年汽车行业增长最确定的子行业，预计销量增长可达15%左右。渤海证券分析师张立平表示，与乘用车相比，客车的增长空间相对更大。相关受益企业包括宇通客车（600066.SH）、中通客车（000957.SZ）和安凯客车（000868.SZ）等。

　　另外，汽车下乡政策将长期利好商用车市场，在城市化汽车消费竞争激烈的时候，农村市场巨大的消费潜力足可以支撑商用车在该领域“繁荣”5年。如福田汽车（600166.SH）、江淮汽车（600418.SH）等。

　　但反观乘用车市场，在2009年意外“井喷”后，华泰证券预测，2010 年和2011 年中国乘用车市场仍将有不低于15%的复合增长率。但与此同时，主要乘用车企业未来2 年的扩产计划仍然谨慎。

　　车购税减征幅度下调虽然不足以影响消费者的购买行为，但面对市场竞争的加剧，降价为主的销售局面，很难让乘用车企业达到超额的盈利水平。

　　新能源汽车的“快车道”

　　2009年，或许可以称之为中国新能源汽车的发展元年。从北京到天津、从上海到唐山，各地纷纷设立的新能源汽车产业基地。

　　目前，中国政府已经确定：到2020年中国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%~45%的目标。

　　这对于占二氧化碳排放量第二位的汽车行业来讲更是任重道远，与2009年相比，2010年国家将会进一步推动新能源汽车的发展速度。新能源汽车已上升为国家战略而脱离了汽车产业本身的局限，目前来看即将崛起的新能源汽车业将广泛带动相关产业的发展，进入了发展的“快车道”。

　　对于新能源汽车技术来说，更是基于“低碳经济”的一场技术革命，尤其是在即将出台的《战略性新兴产业发展规划》中，新能源将是其七大行业产业之一。

　　目前对于已有政策信息的梳理，尤其是发改委在12月9日召开的“全国发展和改革工作会议”上透露出的迹象表明，新能源汽车将成为中国“低碳经济”的发展重点，以及成为未来中国经济重要的新增长点，已经逐步明确。

　　对此，北汽控股总经理汪大总12月12日表示，当前中国的锂电池新能源汽车与国外的技术差距不大。以比亚迪来说，之所以在此轮的汽车竞争中处于领先，其中一个主要的原因是比亚迪在锂电池技术方面走在世界潮流的最前沿，但是中国汽车技术除了锂电池比较领先之外，大功率的发电机和电子控制技术与世界领先技术还有一定差距，中国汽车还需在这两个方面进行研发和创新。


　　国海证券分析师王清涛表示，能够确认的是汽车零部件企业里化工类企业受此影响相对较小，从明年发展的增速上看，福耀玻璃(13.59,-0.76,-5.30%)（600660.SH）和中鼎股份(14.04,0.39,2.86%)（000887.SZ）相对明确。主要是这两家企业在原材料方面受限程度较低，而在各自领域内，又都拥有一定的定价权。再加上汽车整车及零部件出口都已经显示出复苏迹象，明年出口有望进一步复苏，尤其是零部件出口的反弹行情比较明确，进一步利好两家企业。

　　此外，今年中国汽车产销结构偏低端，这主要是政策“强心剂”的短期效果所致，对零部件上市公司的影响比较大；2010年汽车产销结构档次重心将上移，下游客户将主要是中高档轿车，这将有利零部件公司的增长。

　　根据国外研究表明，一个国家千人乘用车保有量在5~20辆之间时，将出现第一轮快速增长期，中国在2008年完成了第一轮快速增长期；并从去年底开始进入第二轮高速增长期，将从千人20辆保有量增加到千人100辆。

　　国家信息中心信息资源开发部主任徐长明对此表示，中国第二轮汽车快速增长期估计在15年时间，在此期间，汽车销量年均增长13%~15%，相当于GDP增幅的1.5倍左右。

　　然而遗憾的是，由于2009 年的高景气，行业估值相对市场的折扣正在消失，这使得2010 年选择汽车股投资获得超额收益的难度相对2009 年大幅增加。但可以确信的是，汽车股的投资仍然是低风险的选择。

　　王清涛认为，2010 年汽车销量的持续增长以及产能利用率提高将明显改善汽车行业的盈利能力，汽车行业盈利情况将出现历史最好水平，预计同比将出现20%以上的增长。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。