补缺后小幅震荡 存在反转可能
倍新咨询



昨天鲜明的乐观观点，认为“缩量不创新低小反弹，好事!”且“明后天可能形成大阳线，还有挑战新高的机会”。今日大阳，成交放大，60、120日均线收复，逼近缺口位置。


　　能收大阳的原因很简单，技术表现是其一，“主力看多又不敢放开做多，如果紧箍咒一松，压抑的热情随时能释放出来”是市场现状，经济基础和政策取向才是根本。新闻说：由于调结构控制落后产业，可能有700多亿再融资要搁浅，让市场感觉扩容是有选择的，阶段性的，考虑市场承受能力的，结果是热情初步释放。至于热情能否持续释放，还不好下结论，大家都在看上面的脸色行事，房地产新政的效果也是重要因素之一。

　　从今日涨幅榜看，现阶段围绕年报导出两大主线，一是通胀预期，有色、煤炭为代表;另一是绩优加高送转预期，不少公积金高的个股涨幅居前，尤其是中小板，上市后的一两年，募集项目进入收获期带动业绩爆发，资本公积金丰厚使得高送转成为可能。顺着这个思路，通胀预期强烈的行业还有农业、食品等，都值得持续关注。

　　我们昨天还总结了消费、通胀、新产业、区域经济和行业整合五大主线，辅以事件主题，构成全年的操作要点。这里面东西很多，给人感觉仍较为模糊，主线没有问题，要有合适的策略才能获得好的效果。事件主题不说了，确定时间的大事如世博、亚运和各种会议都可以提前两个月左右布局，其他的主线也均有其炒作契机。如通胀，涉及产品多，要分行业讨论，琢磨透价格上涨是一种长期趋势，其动力会更大。新产业的建设受益者也有一个先后次序，可以结合市场培育情况和政策扶持侧重点选取投资目标。

受美元大跌及多只新基金获批影响 两市大幅反弹
联讯证券



周四受美元大跌及多只新基金获批的影响两市大幅反弹，尽管成交量有所放大，但两市要持续上涨的话，以目前量能还远远不够，因此，对今天的上涨仍看作是技术性超跌反弹，就短期而言，股指还有一个惯性冲高的过程，因为银行、地产反弹的力度不大，短线可能还会上冲一下，这样的话，沪指这边有可能会去回补3176点的缺口，如果未来两个交易日内两市量能不能超过2500至3000亿的水平，建议减仓。从盘面看，表现较好的还是中小盘股及消费板块，其原因我们昨日已经阐述，相反，以银行、保险、地产为首的大盘权重股表现平淡，这点只能说明短期内风格还是难以转换。鉴于以上观点，操作上建议重点关注三类板块，即高送配预期、受产业扶持及估值偏低消费股。

高增长高分红将成结构性机会
博众研究



A股今日平稳开盘，随后一路走高，气势如虹的走势明显带动了市场氛围，个股纷纷活跃，行业指数悉数飘红。两市只有12只个股下跌，普涨明显。


　　截止收盘，沪指报3153.41点，涨2.59%,成交量1263.9亿;深成指报13305.31，涨3.84%，成交量804.9亿。

　　一 热点点评

　　黄金、有色表现活跃。周三美元有所走弱，黄金、有色随之反弹。因为全球特殊的经济境况，黄金股近一年多反复活跃，涨幅巨大。前期主因是全球经济危机，投资者寻求避险，黄金受到青睐，而当前经济复苏，美元走弱和通胀预期又成为黄金走强的推手。就短期而言，因为经济依然存在动荡，美圆走势也有起伏，市场又普遍担忧未来出现通胀，所以黄金价格有望继续维持高位。不过就中长趋势来看，黄金的影响因素存在不确定性，因为经济不断回暖，投资环境也将逐渐改善，黄金的避险功能日益削弱;而从CPI，PPI数据来看，预期的通胀并没有到来，日本甚至仍处于较严重的通缩，国际首脑们也早早开始研究流动性退出方案，这对控制通胀有利。如果美国经济复苏较好，美圆也有望得到一定支撑。所以综合而言，我们认为黄金短期有望维持高位，中长期则具有较大不确定性，如果未来经济恢复良好而通胀控制较好，我们认为黄投资者将选择收益更好的投资品种替代黄金，所以不建议投资者去追高估值较高的黄金股。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，企业兼并重组潮即将来临。工业和信息化部部长李毅中22日在京表示，酝酿已久的《关于加快推进企业兼并重组的意见》已上报国务院。上报国务院的还有《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》。这份通知制定了淘汰落后产能的分行业实施方案，将钢铁、电解铝、水泥以及电石、铁合金、焦炭等行业在2010年淘汰目标分解落实到各地。

　　点评：兼并重组给相关行业带来投资机会，钢铁，有色，建材，船舶，汽车等都具有强烈的预期，一般而言，被兼并的盈利能力较弱，规模较小的企业往往受益更大，因为有大企业的先进的技术和资金帮助这些小企业改善经营情况。而落后产能的加速淘汰，这有利于行业产品价格的稳定和回升，特别是行业的优势企业有望提高市场分额，对行业长远发展具有积极意义。

　　技术上，大盘今日再度上攻，而且一举收复半年线，60日和5日均线，技术形态有明显改善，市场成交也有适当放大，显示信心较昨日有进一步提升，不过市场能否继续反弹，主要看成交量水平能否有效配合。

　　三 后市展望

　　今日市场继续反弹，幅度超出预期。外围市场连续上涨， 而A股之前的连续下挫对利空因素有所消化，使指数也具备了的技术反弹需求，这些因素是促使A股上涨的重要原因。不过就当前盘面来看，还不能判定市场已经反转，从市场成交来看，总体还是处于一个较低水平，资金回流势头不算强劲;病来如山倒，病去如抽丝，经过前期的大幅下挫，市场信心也很难立刻恢复;消息面上刺激市场上攻的利好相对匮乏，而新股依然在持续发行，所以短期对指数依然要保持谨，因为年末将至，业绩高增长，高分红的潜力公司有望成为结构性机会，值得投资者关注。我们依然建议投资者积极定位中线做多策略，选择景气度恢复良好的行业，选择具有一定行业地位的优秀企业，不要过于在意市场短期的起伏。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议投资者持股为主，并继续建议投资者关注消费，低碳经济，电力，工程机械等行业。年末市场有望再度迎来一波业绩抄作热潮，具有业绩高增长和高分红潜力的企业有望受追捧。

大盘已获支撑 反弹缓步推进
世基投资



在持续的高速扩容之下，在趋紧的资金面环境之下，在技术面走势全面恶化之下，导致整个市场把即将到来的节日气氛，抛的无影无踪。


　　现在还处在12月份里，我清楚的记得月初时候，各大机构召集的研讨会上，纷纷叫嚣着看涨至4000点以上。然而仅仅时隔半个月时间，难道整个基本面大环境就发生逆转了吗?难道投资者还没来得及阅读完，大量看多明年的投资策略时，这些“深度”分析文章就已经“过期”了吗?

　　笔者可以很可定的说——没有。第一，基本面没有逆转，并且宏观环境保持原有的复苏轨迹，继续高速稳健的向上运行。去宝钢调研看看，其产能已接近全面饱和状态，这也是为何该公司能调高出厂价的原因。再去云维股份看看，焦炭等煤化工产品出厂价格一月一上调。这些都是大众工业品，其产能已经大幅度回升至高景气度阶段，产品处于供不应求状况下。从这两家具有代表性的企业看，他们的经营情况预示着整个经济复苏步伐，已经坚若磐石。第二，资金面趋紧状况，有望很快得到缓解。每年年底时刻都是结账高峰期，虽然11月底时有基金业人士出来说话，宣告业内已经将排名的年底因素，放置于11月30日。但要知道，我们这个证券市场参与者众多，虽然经过了数10年超常规发展机构投资者，然而持股市值还是没有超过50%。这样一来，年底因素仍然左右着12月份行情走势。

　　除了今天之外，还剩下5个交易日就要跨越自然年度了，随着时间一分一秒的很快过去，大盘向上的脚步，已经离我们越来越近了。

注资和扩容动态平衡
山东神光



　　1、周四沪深两市大幅反弹，截止收盘，深成指涨幅最大，上涨3.84%;沪深300次之，上涨3.07%;上证综指上涨2.59%，创业板28只股票，没有一家涨幅超过5%。两市成交2069.6亿元，净增加561.6亿元，增幅达37%，资金回流明显。除银行股走势偏软以外，钢铁、煤炭石油等权重股涨幅居前，经过前期的调整之后，盘面的风格转换基本完成，权重股领涨大盘，成为强势热点品种。随着指数的反弹，热点不断扩散，有效地带动了市场人气。周四有关新股发行规则方面的信息较多，以创业板IPO为代表的新股大比例超募现象受到了监管层的关注。证监会相关部门正在就上述问题进行研究和会商，将在发行、定价、审批、承销和配售等环节作出进一步的改进和完善，争取在2010年遏制或减缓这种非正常状态。深交所再度重处一违规交易账户，涉及银江股份(300020)及网宿科技(300017)。受此消息影响，创业板成交量增加不明显。证监会一日连批4只新股基的消息明显提振了市场信心，为确保新股正常发行，预期后续呵护股市的利好仍将出台。财政部副部长张少春表示，中央政府计划明年在人民币4万亿元经济刺激计划下动用5,885亿元资金， 市场对宏观经济回暖的趋势看的更加清楚，以有色金属为代表的资源类板块和以汽车、酿酒食品为代表的消费类板块涨幅居前。新股发行是行情走强的压力，基金发行等注资行为是行情走强的动力，管理层通过新股发行和股基发行动态调控市场将是未来市场的常态，通过我们的测算，2010年新股发行和新增资金处于动态平衡。


　　2、从技术分析看，上证综指收实体长阳，指数在盘中连续上穿半年线、5日线和60日线，成交量有效放大，上冲动能充足，周五惯性高开的可能性较大。指数反弹的强度加强，提高反弹目标至3230点，指数从在上穿所有均线的能力。未来三天生命线关键点的位置分别是3042、3170、3178点，未来三天生命线关键点位置提升较快，要求指数在上一个台阶，3170点和收盘位置3153距离较近，指数收于其上的可能性较大，预示行情将维持反弹。

　　3、板块方面，受到证监会连批4只股票型基金的消息提振，今日两市所有行业板块全线飘红。其中由于美元回落对大宗商品价格形成了有力支撑，今日稀缺资源、黄金、有色金属等资源类板块位居涨幅板前列;而前几日涨幅较大的通信、3G及网游等板块今日出现上涨乏力迹象，与银行、电力、工程建筑等板块共同位居涨幅板后几位。

　　4、策略方面，我们发现排除前期涨幅较大的3G及通信相关板块以外，今日涨幅居前的均为有色、煤炭等上游资源类个股以及汽车、酿酒等下游消费类个股，其共同的特征是皆具有较高的Beta值;而位居涨幅板末位的银行、电力、工程建筑等则多为低Beta值的防御性品种。这与我们这一阶段的选股思路“弱化估值因子、重视成长因子”亦相契合。操作上，依然建议关注年报及一季报高增长的品种，仓位不超过70%。

调整后的有色板块是否值得关注
广州万隆



核心提示：近段时间以来，美元指数出现了一定幅度的反弹，有色金属等商品价格相应出现了调整。可以认为，美元与商品价格的翘翘板效应，和迪拜危机(包括类迪拜危机事件)有密切的的关系。那么，对于已经大幅调整的有色金属板块，投资者应如何策略应对呢?


　　一、美元反弹VS通胀，谁将主宰有色金属的去向

　　近段时间以来，美元指数出现了一定幅度的反弹，有色金属等商品价格相应出现了调整。可以认为，美元与商品价格的翘翘板效应，和迪拜危机(包括类迪拜危机事件)有密切的的关系。从某个角度来看，对于刚刚经历完全球金融危机的人们来说，迪拜危机所产生的心理压力自然不容忽视，它可以导致国际资产撤离大宗商品、股市等高风险市场回流美元，并对应着美元阶段性走强、商品价格下跌。

　　事实上，美元走势对于有色金属价格的影响力是不小的。回顾过去几年的情况，有色金属价格的行情是从2002年开始启动的，而推动的重要因素之一就是美元从02年起步入长期贬值的周期，以美元计价的有色金属等资源因此走上大牛市之路。2003起全球经济回暖，并一直持续增长到07年美国次贷危机前夕。受宏观经济走好的影响，有色金属价格开始加速上升;以伦敦铜为例，03至07年累计的升幅超过4倍。

　　同样地，通胀预期对于有色金属价格(尤其是有色金属股)的影响也较大。以今年为例，为了挽救金融危机，以美联储为代表的全球各大央行向实体经济注入大量流动性，从而导致市场的通胀预期明显抬头，大宗商品价格因此扭转跌势，大幅反弹。

　　综合而言，影响有色金属价格的因素较多。从中短期来看，美元反弹对于有色金属而言属于利空，但预计这一因素不会持续太久。首先，关于迪拜危机(包括类迪拜危机事件)， 虽然近期以来似乎有升级的迹象，但预计迪拜危机所形成的冲击或连带冲击，都应是有限的，只是阶段性的因素，不能与美国次级债危机相提并论。

　　中长期来看，通胀预期向实体蔓延、美元长期走弱等因素，将支持有色金属继续走强。通胀方面，国家统计局公布的11月份CPI数据同比由上月的下降转为上涨，出现10个月来的首次上升。作为通货膨胀的主要衡量指标之一，CPI同比增速的转正，对于通胀预期的上升有着积极的推动作用。

　　更进一步而言，前期全球各大央行注入的大量流动性，为未来的通胀埋下伏笔;而随着宏观经济的复苏，这种通胀压力将渐渐体现出来。事实上，今年以来，已经有部分领域提前反应了，如有色金属(包括黄金)、房地产、农产品等。因此，通胀预期慢慢向实体漫延，将是2010年的常见现象。

　　美元方面，贬值的大趋势难改。一方面是美国的双赤字与国力的衰落，以及美元作为全球主要储备货币地位的动摇(正如上世纪美元取代英镑地位一样，新的储备货币体系正在形成)。另一方面美国有主动贬值的意愿，以实现一箭三雕的效果：一是美国希望通过贬值来刺激出口;二是美元贬值诱发通胀推高传统产业成本，有利于推行新经济，三是以贬值作为筹码，通过其它西方国家之手变相向人民币升值施压，重演广场协议的手法。

　　二、如何把握有色金属的投资节奏

　　除了关注影响有色金属板块的主要中短期因素、中长期因素之外;有色金属细分领域的轮动节奏，也值得投资者留意。从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好;中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。综合而言，建议关注稀土、锑、钨、钼等小品种的补涨机会。另外，黄金板块也值得关注。未来国际货币体系的重大变化，将提高市场对黄金保值避险的需求，从而有助于黄金的长期走强。

重返牛熊分界线 主力如何博弈
广州万隆



核心提示：今日消息面明显偏多，包括一行三会共同发布26条新规促进调结构，证监会一天之内批复4只新基金。在22日大盘同时跌破60日线和120日牛熊分界线，然而在牛熊分界线之下停留仅一天，今日大盘在利好消息刺激之下走出单边上涨行情，再度重返牛熊分界线之上。那么今日强势反弹背后主力是如何布局的，后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 12月23日，央行、银监会、证监会、保监会共同发布《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》;

　　2、 昨日，华夏基金公告，公司计划于12月25日，投资1亿元，申购华夏优势增长和华夏沪深300指基各5000万元;

　　3、 昨日傍晚，有消息称证监会在一天之内同时批准4只新基金。

　　信息解读：中央对于明年的经济定调由"保增长"变为"调结构"，最终目标是实现可持续性发展，《意见》的出台正是对"调结构"的进一步落实，其中对钢铁、水泥等九大产能过剩行业暂停资本市场融资，这大大减轻市场扩容压力。另外，证监会在昨日批准4只新基金，很明显，股市调整力度过大高层似乎就要插手，终究还是体现出了维稳意图。那么这些情况很有可能被主力资金放大其效应，极力拉升自救。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　近期多家基金研究机构和券商对基金仓位的监测数据一致显示基金仓位已经连续三周下降，尽管具体数据各有些差别，但是总体趋势是一样的。虽然近两周基金平均仓位有所下降，但依然还是处于一个历史相对高位，截至12月17日股票基金平均仓位81.72%.

　　基金们目前阶段策略上应该是以降低仓位为主，原因一是市场整体估值偏高，二是基金们整体仓位过高，风险较大。近期的连续下跌之中基金们已经降低部分仓位，但是整体上是一老基金减持为主，新基金接盘的势态。他们的这种做法主要在于保证老基金的高业绩，以获得良好的市场评价，有利于日后大量发行新发基金。基金们目前依旧处于一个高仓位，那么他们的这种处境是不利于他们大规模减持的，只能是停停走走，途中必须吸引大量散户投资者入市接盘。那么他们必须要制造较大规模的反弹才行，市场一有利好消息出现，他们很有可能极力放大其效应，今日的市场走势很有可能就是处于这种情形。今日的单边上涨似乎说明了他们制造较大规模反弹的决心，因此，短期之内反弹持续的可能性较大，但中长期不容乐观。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标45，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　美元指数经过半个多月的反弹之后，昨、今两日出现回落。美元反弹是否就此结束，暂不得而知。不过对于这种大规模资金流动方向性变化应该没有这么快，最近在数据监测方面也并未发现有资金流入内地或香港，因此热钱走向还有待继续观察。

　　广东社科院专家黎友焕指出，"根据数据监测，在迪拜危机后的第三天，热钱流入内地的速度就开始放缓，而流出的速度则在加快，净流入额正日渐萎缩。"

　　另外，热钱回流在美元指数走强，大宗商品和黄金走弱等迹象也可略见一斑。美元指数已经有效突破半年线，且10日、30日和60日线已经开始呈多头排列，预期美元指数将继续反弹。

　　事实上在迪拜危机发生之时，本栏就已经提示热钱将回流的可能性。近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱阶段性重新回归传统美元市场。

　　不过更长期来看，美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面明显偏多，包括一行三会共同发布26条新规促进调结构，证监会一天之内批复4只新基金。在22日大盘同时跌破60日线和120日牛熊分界线，然而在牛熊分界线之下停留仅一天，今日大盘在利好消息刺激之下走出单边上涨行情，再度重返牛熊分界线之上。今日的强势反弹是有明显的利好消息配合，而主力们一直就有着极强烈的自救意图，利好消息出来他们定将放大利好效应，极力制造反弹行情，反弹幅度越大对高仓位的主力机构们是越有利。因此，在这种博弈格局之下短期之内反弹持续的可能性较大，但中长期不容乐观。

两市温和放量大涨 行业个股全线飘红
森洋投资



今日沪深两市呈现单边上扬走势，两市股指小幅高开后一路上扬，盘中几乎没有回调，两市成交量也叫昨日放大。今日沪综指开于3080.87点，最高3128.60点，最低3075.11点，收3153.41点，涨79.63点，涨幅2.59%，成交额1233.14亿元;深成指开盘12867.36点，最高13217.18点，最低12839.46点，收于13305.31点，涨492.01点，涨幅3.84%，成交额166.82亿元。


　　消息面上，一行三会：禁止产能过剩行业资本市场融资 企业兼并重组大幕将启 推进意见上报国务院不足5年普通住房差额征营业税 政策密集出台 创业板第二批8家公司12月25日挂牌 深交所再限爆炒创业板账户交易中国建筑大股东增持500万股打响破发保卫战 欧股创09年新高 美股小幅上扬

　　行业方面，两市所有板块均涨逾1.50%，85家板块涨逾2.0%，67家板块涨逾2.60%，跑赢沪市大盘。稀缺资源、黄金、有色3家板块领涨，均涨逾5.0%，汽车、酿酒食品、煤化工、钢铁、煤炭石油等板块涨幅居前。保险、券商、地产、电力等板块涨幅不到2.60%，银行板块涨幅不到2.0%，跑输沪市大盘。

　　综合来看，今日市场板块及个股出现了久违的普涨格局，全线飘红，两市成交量小幅放大，但现在就判定两市重回升势还为时尚早，反弹的持续性仍待观察，后市走向还需关注明日能否站稳半年线和市场量能能否持续放大。若量能不能跟上，股指短线仍有下跌的可能，但在宏观基本面向好和通胀预期的背景下，中长期后市震荡向上趋势不变。建议投资者短线不必追涨杀跌，可利用现在时机调仓换股，关注受益通胀的行业和个股。