主题：晨讯精选与点评(12月25日)




系列减税计划明年出台 个税起征点可能提升

21世纪经济报道：在目前陆续召开的地方经济工作会议中，确定的2010年财政收入目标，基本均与2009年一致，并未随经济形势的好转而上调。本报记者了解到，国家税务部门已经确定在明年实施一揽子减税政策，以确保经济从保增长到调结构转型，包括继续上调个税起征点、实施对9级个税级距和级次的调整、来增加工薪阶层收入，同时还将对中小企业，服务性企业，高技术企业实施新的减税政策。

【点评】目前我国经济已经较好的恢复，但是改变经济增长模式、抑制产能过剩、调结构、抑通胀等任务非常艰巨，因此国家在税务上对部分行业进行支持是必然，从以上消息我们可以看出，中小企业、服务性企业、高新技术企业将会得到税收减免，这有利于增强这些行业的盈利能力，有利于这些行业的发展。另外，从以上消息中我们还可以看到，我国将提高个税起征点，这减轻了工薪阶层的税负，对我国的消费增长有利。但是这些也势必会影响到国家财政收入，特别是在国家对地产板块进行调控的背景下，国家财政，特别是地方财政将会受到很大的影响。（该消息为宏观、市场以及部分行业中性偏好）



国务院促进中小企业发展领导小组将于近期成立

中新社：记者24日从全国中小企业工作座谈会上获悉，以16个部门领导为成员的国务院促进中小企业发展领导小组将于近期成立。2009年中央政府出台促进中小企业发展若干意见，将中小企业发展提高到了战略高度。明年将出台具体的配套措施，加大对中小企业的财税支持，缓解中小企业融资担保难，推动结构调整和产业升级，帮助中小企业开拓海外市场，完善中小企业社会化服务体系。

【点评】国际金融危机爆发后，中小企业受到严重冲击，经济效益大幅下降。今年1至2月，规模以上工业中小企业完成总产值同比增长5.9%，比上年同期回落22.9个百分点；实现利润同比下降19.3%，增速较上年同期回落52.3个百分点。随着中央宏观经济政策调整和应对金融危机一揽子计划的实施，中小企业生产经营出现了企稳回升态势。今年1-8月实现利润和上缴税金同比分别增长1.6%和10.4%。我国的中小企业大部分属于非公有制经济，在发展的过程当中主要面临的问题是：融资难，中长期贷款不足，直接融资渠道不畅；技术落后，人才缺乏，产品和产业调整优化升级难度大；相关的法律和配套政策不完善，进入垄断行业和领域、实现公平准入存在障碍；社会化服务体系还不完善。中小企业发展领导小组的成立正是为了完善和解决中小企业发展过程中的存在上述困难，营造有利于中小企业发展的良好环境，促进中小企业又好又快发展。（该消息宏观中性）



商务部预计全年我国社会消费品零售总额增长超15%

新华网12月24日电：商务部部长陈德铭24日在全国商务工作会议上说，预计全年我国社会消费品零售总额有望超过12.5万亿元，增长15%以上。

【点评】今年以来，社会消费品零售总额一直保持稳定增长态势。前三季度社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长17%，是改革开放30年以来第二高的增长率。分析其原因，这里面既有支撑消费增长的基础因素（包括我国社会经济水平已进入新阶段和过去几年财富积累两个方面），也有短期推动的新增因素，还有消费自身特有的刚性因素，特别是今年以来国家采取的一系列扩内需、促消费政策措施的积极推动。为应对国际金融危机的不利影响，国家及时出台了一系列扩内需、促消费的政策措施，成为今年消费品零售总额保持平稳较快增长的首要因素。如：家电下乡政策，购置小排量汽车税收优惠政策等等。明年中央已经将提高城镇居民收入水平纳入议事日程，同时提高个税起征点，扩大医保范围，遏制过热的房地产市场，目的是降低居民的“预防性”储蓄，扩大消费，改变中国经济的增长模式。（该消息为宏观与消费板块利好）



银监会发布商业银行资本计量高级方法验证指引

银监会网站：为推进巴塞尔新资本协议实施、加强商业银行风险管理，近日，银监会发布《商业银行资本计量高级方法验证指引》，该指引与贯彻新资本协议的其他指引共同构成中国银行业实施新资本协议三大支柱的指引框架。《指引》共分为7章153条，对信用风险内部评级体系、市场风险内部模型、操作风险高级计量体系等指标的验证，以及验证监督检查等各方面进行了详细的规定。

【点评】从《指引》的内容看，主要是对信用风险内部评级体系、市场风险内部模型、操作风险高级计量体系等指标的验证，以及验证监督检查。这主要是由于次贷危机的爆发，使全球金融业暴露出了太多问题，其中就包括这些高级计量模型的问题。我们认为，更完善的计量模型的使用对增强银行业抵抗风险的能力有一定的帮助，但是任何模型终归有其不完善之处，如极端值问题。因此，因此加强金融监管，提高银行业资本充足率或许才是最重要的。（该消息为银行业中性偏好）



工信部扶持应用促信息消费升温

通信信息报12月24日电：工业和信息化部部长李毅中在全国工业和信息化工作会议上表示：“抓住3G发展、宽带建设、三网融合、农村信息化的市场机遇，引导企业加强新技术新业务开发推广。扶持数字家庭、无线城市等各类市场应用，加快网络动漫等数字内容产业发展，促进信息服务消费。”

【点评】06年以前，电子信息制造业保持了远快于GDP的增长速度，体现了中国制造业在信息时代的崛起。但是随着中国作为制造业大国的世界地位确立，产业链上端尤其是内容和技术发展却相对滞后，同时由于收入分配结构并未向个人倾斜，导致我国文娱及相关消费增长缓滞。在解决经济结构失衡的大背景下，消费电子及相关产业将迎来新的增长亮点。当前由于缺乏消费的拉动，我国经济增长内生动力不足的矛盾日益显现。因此，开拓新型消费领域，有效扩大内需，刻不容缓。随着我国3G的启动，数字家庭以及无线城市建设的深入推进，信息服务消费对经济增长的拉动作用更突出。（该消息对消费，尤其是消费升级概念如物联网、传感网、数字电视、动漫等利好）



商务部终裁：对进口1,4－丁二醇征收反倾销税

上海证券报：商务部发昨日公布对原产于沙特阿拉伯和中国台湾地区的进口1,4-丁二醇反倾销调查终裁决定，认定上述产品存在倾销，自2009年12月25日起，将对原产于上述国家和地区的进口产品征收4.5%-13.6%不等的反倾销税。公告称，进口产品存在倾销并对中国大陆1,4-丁二醇产业造成了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系。

【点评】据商务部终裁决定认定原产于沙特阿拉伯和中国台湾地区的进口1,4-丁二醇产品存在倾销，对我国1，4-丁二醇产业造成了实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系，将对其征收4.5%-13.6%不等的反倾销税。1，4-丁二醇归是一种重要的有机和精细化工原料，被广泛应用于医药、化工、纺织、造纸、汽车和日用化工等领域，因此此番商务部的裁定影响的较多，整体而言生产企业将会受益，而使用企业将会受到不利影响。（该消息为化工板块利好）



国资委将推动优势资源向上市公司集中 鼓励优秀民企参与国企重组

上海证券报12月25日电：国企改革和国有经济布局结构调整仍然是明年国企工作的重点。国资委主任李荣融24日在全国国有资产监督管理工作会议上表示，国资委将积极推动优势资源向绩优上市公司集中，并鼓励各种所有制企业特别是有实力、有信誉的民营企业参与国有经济布局结构调整。

【点评】明年国有经济布局调整的方向是，培育发展技术含量高、带动作用大的战略性产业，推动国有资本向优势、支柱、特色产业及行业的龙头企业集中，推动产业结构优化升级，做强做大有优势的国有企业。正如在我们多次的点评中提到：经济结构的调整，通过兼并重组的方式淘汰落后产能，提高行业集中度，以达到产业升级的目的，这一政策有利于行业中的龙头公司。而这些龙头绝大部分都是属于央企的上市公司，可以预计明年资本市场上重组将成为经常性的话题。民营企业与国有企业有很大的互补性。民营企业有灵活的经营机制，有扩大再生产的资金，有迫切需要土地、厂房、技术、设备和人员，以进一步发展的愿望。而国有企业缺乏的是灵活的经营机制。国资委鼓励有实力、有信誉的民营企业参与国有经济布局结构调整，目的在于充分利用民间资本，调动了社会的各种经济资源，使双方达到共赢的目的。（该消息为市场与行业龙头公司利好）



周四美三大股指均创2009年新高

因申请失业救济人数以及耐用品订单报告均好于预期，美股周四小幅上扬，主要股指收盘均创2009年新高。道琼斯工业平均指数上涨了53.66点，报收10520.10点，涨幅为0.51%；纳斯达克综合指数上涨了16.05点，报收2285.69点，涨幅为0.71%；标准普尔500指数上涨了5.89点，报收1126.48点，涨幅为0.53%。纽约商业交易所的最近期兼交易量最高的原油期货合约：2月轻质低硫原油合约上涨 1.38美元，收于78.05美元/桶，涨幅为1.8%。昨天2月合约收于76.67美元，创12月2日以来收盘价新高。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：2月合约上涨10.8美元，收于 1104.8美元/盎司，涨幅为1%。

【点评】经济数据显示，美国经济继续向好，这对美国股市形成支持，导致美股创出今年以来的新高，特别是纳斯达克指数近期更是表现强劲。美商务部周四报告称，11月耐用品订单数字环比增长0.2%，美国劳工部表示，截止12月19日当周美国首次申请州政府常规失业救济的人数减少了2.8万人，经过季节性因素调整之后的数字下降至45.2万人，总数降至2008年9月份以来新低，作为消费为主的美国，失业率的下降至关重要，这是推动美股上涨的主要动因。而上周美国原油库存的环比降幅高于预期，以及美元指数下跌了0.1%导致原油期货价格继续反弹。美股创年内新高，有助于提振A股市场信心，为今日的A股市场走势创造了有利的外部环境。



[B]从消息面来看，今日市场消息利好居多，但主要以宏观方面为主，这可能与年末临近，相关会议较多有关。宏观方面，“系列减税计划明年出台，个税起征点可能提升”对我国经济的发展有促进作用，同时也有利于许多行业的发展以及促进消费，“财政部：中央投资已下达95%，全年总额或超预算”、“人社部：中国就业形势基本稳定好于预期”、“国务院关于促进中小企业发展情况的报告”、“李荣融：预计央企09全年实现利润7500亿元”等消息表明我国经济复苏势头较好，而且有望得到持续。市场和行业方面，“中国加速布局低碳经济发展”、“工信部扶持应用促信息消费升温”、“商务部预计全年我国社会消费品零售总额增长超15%”，这对相关行业的发展有利。但是“本周央行净回笼资金100亿，为连续第11周净回笼”、“陈德铭：今年外贸降幅约16%，明年形势复杂”等消息也增加了我们对当前货币政策的两难境地和我国外贸状况的担忧。[/B]

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