主题：机构收评（12月25日）

观望凝重 圣诞节日收获小阴
恒基投资



周五大盘在经历了周四的大涨之后呈现高位震荡的格局。早盘大盘没能延续昨天的强势小幅跳空低开，指数在略微翻红之后，由于量能不能有效的放大，整个上午大盘在昨日收盘价之下小幅整理。午后在指标股不断攀升的带动下指数一度二次翻红，无奈跟风盘的不足使得多方再次无功而返。全天多空双方无心恋战，全天的振幅不足30点。


　　从盘面上看，个股在昨天普涨之后出现分化走势。涨幅榜上近期反复活跃的科技类个股再次一马当先，物联网、电子信息、计算机、网略游戏等科技类相关个股资金流入明显，跌幅居前的板块主要是黄金、有色金属类个股。由于资源类个股今年总体涨幅较大且美元指数近期似有反弹之势，主力资金临近年底有减持兑现的要求。其余板块涨跌幅度都不很大，但是小盘股的走势再次强于大盘指标股。

　　从消息上看，国资委推动国企集团核心业务上市或整体上市，工信部提出《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，提出要在2010年-2011年方案实施期内，有色金属、钢铁冶炼、建材、化工等行业兼并重组取得重大进展，可以看出国家各项关于调整经济结构的计划在有条不紊的进行中;今年来已有111只新基金公告成立，这一数据创下了自1998年来的历史最高纪录，近期基金手中大量的弹药储备为明年的上攻行情已经做好的充足准备。

　　大盘在经历了短线的急跌暴涨的过山车似的走势之后，成交量的萎缩表明多空双方短期再次势均力敌，指数也再次陷入僵局。大机构阴阳乾坤指标显示，大盘在阴阳乾坤中轴3180点一线短期会有一定压力。如果大盘指标股不能有效的启动，指数难有大的表现。整体上看预计大盘在节前将会维持反复震荡的蓄势格局，个股将开始演绎分化行情，其中的机会必将相当精彩。

　　后市展望，临近年底到处可以听到看到各个行业在盘点总结2009年自己的得与失，2009年对于中国股市来讲无疑是辉煌的一年，在国家年初推出4万亿经济刺激方案、10大产业振兴政策等一系列利好经济的政策刺激下，大盘指数最大涨幅超过85%，八成以上股票翻番，可以说是一片牛气冲天的景象。虽然近期的行情有些乏味，但是投资者不妨去看看去年年底大盘的走势也许会找到兴许答案。对于目前操作策略投资者可以重点关注近期政策的变化方向，逢低介入那些明年有政策扶持和业绩稳定增长的股票。

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大盘反抽力竭 操作仍需谨慎
联讯证券


经历了两天的修正性反抽行情之后，沪深两市周五弱势震荡，显示出上涨动能阶段性力竭的特征，两市成交量再次萎缩，但盘面热点众多，概念股表现活跃，尤其是科技股走势抢眼。


　　截至收盘，上证综指报3141.35点，下跌0.38%，沪市成交1031.2亿元;深圳成指报13289.94点，下跌0.12%，深市成交725.1亿元。

　　从盘面来看，金融股走势疲软，对大盘构成较大拖累，黄金、有色、煤炭等昨日表现十分强势的板块今天也有明显的调整;而以物联网、电子信息、网络游戏、计算机为题材的科技股板块整体走强，表现出色，另外，橡胶轮胎板块走势强势，双钱股份早盘开盘不久便封死涨停板，黔轮胎A、青岛双星盘中也一度冲击涨停板。

　　虽然大盘再次站上半年线，但我们认为这种短暂的上涨只是一种技术性反抽行情，不具备可持续性，大盘的调整尚未结束，本次反抽是对12月18日3169点跳空缺口有效性的回探，因此当大盘今日再次兵临3160点附近时，必然受到巨大阻力，后市仍有再次下探的惯性存在。

　　板块方面，建议持续关注消费升级和通胀预期两条主线下的投资机会，连锁商场、酿酒食品、化工、煤炭等板块都值得进行深入挖掘;策略方面，仍建议仓位高的投资者趁反弹适当降低仓位，仓位低的投资者仍需保持耐心，市场调整尚未到位，目前仍没到建仓的最好时机。

短期底部形成 后期关注两大信号
世基投资



经过连续重挫过后，本周后几个交易日市场逐步止跌企稳，并展开反弹，一度失守的60日线、120日线以及3100点等多重重要技术关口重新被多方夺回，与此同时，市场信心也逐步恢复，热点开始暗流涌动。周一股指受半年线支撑，小幅上涨，初步出现止跌迹象，但周二70余点的大阴线直接向下破位，令看空后市言论快速升温，也就是在当日，我们发表了坚定的看法，认为半年线支撑不会如此轻易击穿，果然，在美股连续上扬的刺激下，周三A股再次收出小阳，随后周四则迎来这个月以来最大的单日涨幅，宣告了短期底部的确立，然而周五指数却并未能延续涨势，全天维持横盘整理。


　　从市场热点上看，近期蓝筹股表现疲软，极大的拖累了指数和打击了市场信心，地产股在调控政策密集出台的负面影响下全线重挫，悉数破位，美元指数走强造成国际大宗商品价格连续下跌，传导至A股则对资源股形成较大压力，虽然这两大板块随后都出现低位反弹，但在利空因素并未消除的背景下，短期走势仍不容乐观。本周市场最大的亮点来自于整个大电子信息板块，工信部提出要继续推进电子信息产业发展，积极培育物联网，大力发展3G，对相关个股形成较强刺激，龙头中国联通近期逆势上扬创3个多月以来的新高，其他如海虹控股、大唐电信、华工科技、东信和平、烽火通信、拓维信息等也是沿着5日线放量展开强势上行，成为弱势中一大亮点。在政策扶持力度进一步增强，3G运营效益逐步体现等多重因素作用下，我们认为，该板块后期值得投资者重点留意，短期切实做到不追涨，保持耐心，等待后期低位吸纳机会。

　　限售解禁、新股发行加快尤其大盘股频频上市对市场资金面形成重大考验，再加上本已不小的涨幅，使得市场上行压力逐步加大，客观上导致了中旬以来的急跌。自9月初A股重拾升势以来，每隔一月展开一次幅度较大的回调已经成为惯例，但这次走弱迹象却更加明显，首先月初的反弹未能突破前期高点，其次量能急剧萎缩且短时期没有出现快速回升，然后还有市场信心所受到的打击相比前几次明显要大，古语有云，一而再，再而三，三而竭，多次反弹不能创新高，反而频频考验下方重要支撑，已经很明显的表明市场趋势在转弱，令中期走势蒙上一层阴影，因此，对于后市，投资者不可盲目乐观，严密关注量能能否恢复以及半年线支撑效应是否有效，逢高建议仍以减持为主，积极控制仓位，规避风险，主要以把握个股机会为主，短线快进快出，这样即使形势再度转弱，也可保持极大的主动性。

反弹稳健 看好下周
倍新咨询



大盘走得相当平稳，量不大，震荡也小;蓝筹不动，题材活跃，九家新股同时上市、大跌反弹过后很难要求更好的表现了，技术上后市当然看好。消息面真空，下周仅周一有两家中小板发行，短期扩容压力减缓，300亿资金下周入市，维持上涨的可能性大。


　　热点在一定范围内有所轮换，但核心不变，也就是物联网、高送转、通胀预期三个方面来回转。而做空的动力还是来自蓝筹，尤其是地产、金融，但是压力明显减轻，估计机构已经充分调整了他们在这两大板块上的仓位，没有进一步消息打压就不会有更大减持动作了。甚至部分二三线地产股和相对小盘的金融股可能持续反弹，因为通胀预期和区域经济对于泡沫本就不存在的二三线城市地产的刺激作用不一定能被遏制政策完全抵消，加上人民币升值预期，把他们和一线地产股区分来看比较合适。

　　12月23日华夏基金宣布，计划于12月25日投资1亿元,申购华夏优势增长和华夏沪深300指基各5000万元。12月18日，华安和汇添富基金也分别认购旗下基金2000万元和5000万元。机构用实际行动说明它们的态度很明确，总体是调仓而非减仓。

　　中央农村经济工作会议历年都在年底召开，今年没有公布具体日程，但估计为期不远，结合政策因素、通胀预期、消费升级和季节性销售及涨价因素，猪肉、种子、海产品的机会值得重视。

筑底或完成 关注高增长高分红
博众研究



A股今日未能延续之前强势，受银行和煤炭石油，有色等权重板块的低迷影响，走势有些跌跌撞撞。不过个股依然涨多跌少，比较活跃。市场成交量依然未有起色，维持较低水平。


　　截止收盘，沪指报3141.35点，跌0.38%,成交量1031.2亿;深成指报13289.94，跌0.12%，成交量725.1亿。

　　一 热点点评

　　物联网反复活跃。物联网再度活跃，不过我们依然重申，投资者可以适当关注其主题性投资机会，不过短期来看，该板块仍处于炒作阶段，投资者需要注意其中的风险，不建议投资者去追高估值过高的个股。因为物联网用途广泛，未来可能遍及智能交通、环境保护、政府工作、公共安全、平安家居等多个领域，所以发展前景吸引众多投资者的青睐，这是其反复活跃的重要原因。不过就目前情况而言，物联网还处于布局阶段，类似3G通信，前期还是一个投入期，有管理层表示物联网的布局阶段约为2-4年，而且除了相关硬、软件的标配问题，在传输海量数据的网络保证上面，以及一些个人和单位联网意愿上也存在一些局限，当前也没有太多的相关政策法规。考虑到其发展空间，对于相关个股如新大陆，远望谷，厦门信达，同方股份，大立科技等品种，投资者可以保持关注，做投资选择时则需谨慎，这些个股普遍估值较高。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，国资委将推动优势资源向上市公司集中。

　　点评：国资委表示推动优势资源向上市公司集中，结合之前的《关于加快推进企业兼并重组的意见》及《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，反映出领导层整合产业结构的遗愿强烈，而且实施措施有望陆续出台。钢铁，有色，建材，船舶，汽车，新能源等都具有强烈的预期，投资者注意行业契机。我们建议投资者选择重组股时采用组合投资，广撒网，减小扑空概率，这也是华夏大盘基金经理王亚伟成功投资重组股的模式，压一只股票对于选择重组股不十分合理。

　　技术上，大盘今日走出小阴线，K线实体和影线都较短，成交量也维持较低水平，反映投资者观望心态还是较重，不过昨日收复了半年线和60日线之后，大盘形态得到较好修复，当前个股保持活跃，市场有望进一步上行，不过因为成交量的制约，盘升可能比较缓和。

　　三 后市展望

　　从当前盘面和下一阶段的影响因素来看，我们认为市场短期可能已经完成筑底，下周有望缓步盘升。从盘面来看，虽然权重股的低迷使大盘趋弱，不过个股仍是涨多跌少，显示信心延续了回暖势头，部分板块的持续活跃也给市场带来一定活力，表明有部分资金介入;大盘的技术形态也有一定修复，半年线和60日线的收复有利于稳定短线资金。从市场融资进度来看，本周新股11连发，而且有中国北车和中国化学两只大盘股，给市场带来了较大压力，而下周的市场融资将大大减缓，只有28日两只小盘股发行，资金压力明显减弱;另外值得注意的是，经济数据和上市企业业绩将逐步披露，我们认为这有助于刺激市场信心并制造市场热点。综合起来考虑，所以我们认为市场震荡上行的概率更大，因为成交量水平较低的制约，市场的企稳盘升可能比较缓和。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议投资者持股为主，并继续建议投资者关注消费，低碳经济，电力，工程机械等行业。当前经济数据和上市企业业绩即将逐步披露，市场有望迎来业绩抄作热潮，具有业绩高增长和高分红潜力的企业有望受追捧，建议投资者积极配置。

国资并购整合将加速推进
广州万隆


应该说，当前的客观经济环境促使国资加快并购整合的进度。而近期各部委纷纷发文支持加速企业并购整合来看，明年并购重组必然是一条不可忽视的主线，而如何挖掘相应股票，就成为值得投资者关注的要点。


　　一、客观大环境是催化剂

　　本栏目一直强调，在目前经济结构转型的客观环境下，国有企业通过大量的兼并整合来淘汰落后产能同时加速资产结构的优化是一个必然之举。可以说，实体经济疲弱和阶段性过剩产能的消化等因素，都成为促使上市公司加快兼并重组步伐的客观催化剂。

　　同时，08、09年在金融危机的影响下，也迟滞了国资并购整合的步伐，意味着明年国资整合的任务更重更艰巨。

　　二、各部委协力推进

　　在这种外部的客观环境下，明年大量的兼并重组是在各个部委的协同推动下进行的，因此其力度可能远超之前。从最近的信息我们看到国资委、工信部、央行和证监会，都在纷纷发布相应的文件表态推动企业并购整合。

　　国资委主任李荣融24日表示，2010年国资委将积极推动国有企业集团核心业务资产上市或整体上市，推动优势资源向绩优上市公司集中，提高企业资本的证券化比重;还将鼓励、支持国有企业开展跨国、跨区域、跨所有制的联合重组，鼓励、支持各种所有制性质的企业，特别是有实力、有信誉的民营企业参与国有经济布局结构战略性调整。

　　工业和信息化部部长李毅中22日在京表态，为加快推进兼并重组和淘汰落后，受国务院委托，工信部协调了财政部、国资委、税务总局等十多个部门，代拟了《关于加快推进企业兼并重组的意见》，目前已上报国务院。在此基础上，工信部还将起草钢铁、有色、建材、汽车、船舶等行业兼并重组的实施意见。同时印发《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，提出要在2010年-2011年方案实施期内，有色金属、钢铁冶炼、建材、化工等行业兼并重组取得重大进展。

　　中国人民银行、银监会、证监会、保监会23日联合发文，要求积极支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组。鼓励上市公司以股权、现金和多种金融工具组合作为并购重组支付方式。健全、完善股权投资退出机制，规范引导证券经营机构为上市公司并购重组提供中介服务，并提供融资支持。进一步修订完善上市公司并购重组规章及相关配套文件，简化行政许可程序，为上市公司并购重组提供支持和便利。

　　在客观环境和政策导向推动下，具体部门协作加码，为企业并购整合将成为明年大环境背景下的一条主线奠定基础。

　　三、如何选择相应个股

　　同时，我们认为随着大型央企整合基本到位，目前国资整合并购趋势逐步向二三线蔓延。一些地方国企由于其规模较小，外延式增长空间大，并之前的整合预期往往没有被充分释放背景下，将是我们关注的重点范围。

　　而如何选择相应的个股，则应注意以下几点。

　　一是具备足够的注资资源。上市公司的国资大股东资源雄厚，也就决定未来上市公司的外延式增长潜力较大。尤其是一些地方国资控制的上市规模较小的上市公司，具备更大的增长弹性。

　　二是具备足够动机，在国资考核压力下，部分市值偏小的上市公司具备为政绩和其它利益做大的动机。

　　三同时考量地方政府态度，如中部省份之前所提出的国资整合规划，实际上往往意味着当地政策已经将支持国资注入上市公司作为重要政策目标。

洗盘是强势洗盘还是弱势洗盘
广州万隆



核心提示：由于昨天上升幅度比较大，今天的调整是情理之中的事情。问题关键是：洗盘是强势洗盘还是弱势洗盘?如果是强势洗盘，指数将很快结束洗盘，继续大幅上升。而弱势洗盘可能反复就比较大。


　　今天创业板有8家公司上市，对市场的资金面有一定的压力。大盘全天走出反复震荡洗盘的行情。上证指数以3141点报收，全天下跌12点，下跌幅度是0.38%，深成指数全天上下跌15点，下跌幅度是0.12%.物联网、电信板块有一定的表现。

　　由于昨天上升幅度比较大，今天的调整是情理之中的事情。问题关键是：洗盘是强势洗盘还是弱势洗盘?如果是强势洗盘，指数将很快结束洗盘，继续大幅上升。而弱势洗盘可能反复就比较大。

　　一、大盘今天走出反复震荡的洗盘行情。

　　今天创业板有8家新股上市，这对市场的资金面有一定的压力。

　　而昨天大盘在连续大幅下跌后，出人意料地大幅上升，产生了比较多的获利盘、解套盘。对大盘也有相当的压力。

　　在双重压力下，上证指数开盘后就下跌，最多在十点时下跌了24点，下跌幅度0.75%.之后跌幅有所减少。上证指数以3141点报收，全天下跌12点，下跌幅度是0.38%，深成指数全天上下跌15点，下跌幅度是0.12%.

　　二、调整是正常的。

　　今天大盘走出调整行情是正常的。

　　其一、投资者的思想还没有重新看好。由于前面连续大幅下跌，并且跌破几个重要的技术性关口。技术面明显转差。使投资者思想短期转空。而这种看空的思想并没有因为大盘昨天的上升而改变。

　　其二、消息面还是没有明显向好。前期消息面经常为扩容压力，资金回笼，政府打击房地产价格上升过快等等不利因素主导。尽管，昨天有证监会急批四家新股基金对冲新股压力，09年继续实行适度宽松货币政策的利好。但是，还没有从根本上改变消息面为利空主导的格局。

　　其三、昨天的大幅上升，产生了相当的获利解套盘，市场有消化一下的要求。

　　所以，今天的洗盘是合情合理的。

　　三、关键是要判断：大盘是强势洗盘还是弱势洗盘。

　　对于投资者而言，要捕捉目前行情的机会，就要正确判断：大盘这一次是强势洗盘还是弱势洗盘?

　　如果大盘是强势洗盘，洗盘行情将很快结束。并且将步入连续大幅上升的行情中。

　　所以，投资者应该抓住目前回调的机会，及时买入，把握这一次连续上升的机会。

　　如果判断大盘是弱势洗盘，洗盘时间就有可能还要持续好几天，而且应该还有一定的下跌幅度。

　　所以，投资者在操作上级应该：不要急于买入，要耐心等待低点的到来。如果比较积极的话，还可以考虑高位抛出不是热点的股票，低位买入市场热点的个股。也就是利用弱势洗盘的机会，进行换股操作。

　　但是，如果投资者对强势洗盘还是弱势洗盘，判断错误的话，就会作出错误的操作，从而在后面的行情中，处于被动的状态。

　　本栏目基于中国经济复苏趋势明显的基本面，认为大盘应该有一次比较好的上升行情。所以，判断大盘应该是强势洗盘。

　　当然，关键还是要盘面最后证明。投资者还是应该结合盘面走势最后作出判断。

股指探底成功 蓝筹蓄势望厚积薄发
世基投资



昨天晚间，美国股市三大股指继续上涨，创出年内新高。这无疑将对A股形成带动。从今天的消息面来看，利好居多，以宏观方面为主，这可能与年末临近，相关会议较多有关。比如“系列减税计划明年出台，个税起征点可能提升”对我国经济的发展有促进作用，同时也有利于许多行业的发展以及促进消费，“发改委又批6条高铁，12年高铁将达1.3万公里”、“工信部扶持应用促信息消费升温”等消息都对相关行业形成利好。而从技术面来看，昨天我们曾分析过，虽然昨天大盘放量反弹，但是两市总共2000亿左右的成交量相比以往还是偏小，同时，3150点附近是布林线中轨，也是上周五大盘跳空下跌的开盘点位，短期在该点位应有一个整固过程。今天大盘果然出现了缩量整固的走势。两市大盘跳空低开，在回补早盘跳空缺口之后回落整固，大部分时间在昨天收盘点位下方运行，从分时走势图明显可以看到，开盘后不久黄线和白线就出现明显的背离，黄线一直在白线上方运行，午后这种格局依然没有改观，黄线和白线的偏离值越来越大，这表明权重股的主动回调压制了股指的表现，个股的整体活跃度明显回升，午后盘中回调的低点比早盘高，显示60日均线对股指构成较强支撑。


　　从市场热点来看，经历昨天普涨之后市场获利回吐压力增大，个股出现分化。受“工信部扶持应用促信息消费升温”刺激，消费类电子股强者恒强，尽管早盘涨停的三安光电、上海贝岭、华微电子打开涨停，但新大陆、永太科技、大立科技在午后攻击涨停，板块整体涨幅较大。此外，基本面有利好刺激的个股也大幅飙升，旭光股份增发方案获准后，广东明珠收到股东红利，广宇发展计划收购资产成为鲁能集团地产整合平台，均收获涨停。受广宇发展带动，地产重组股表现活跃，深物业A涨停，中航地产、世纪星源出现大涨。从跌幅榜来看，除三友化工因重组中止跌幅较大之外，其他个股跌幅最多也就2%左右，说明个股的调整是正常的获利回吐。今天上市的创业板个股涨幅小于主板新股深圳燃气，说明市场投机氛围有所回落，但考虑到目前新股发行市盈率奇高，建议对新股以观望为主。

　　虽然量能有一定萎缩，但今天是周五市场观望情绪占据上风，同时，大量新股同时上市以及大盘新股中国化学发行也对市场资金面产生一定分流作用，大盘盘中回调受到60日均线有力支撑，初步表明股指探底成功。特别是今天大盘蓝筹股虽然出现回调，但抛压都不重，属于正常的普涨后的技术性休整，一旦大盘蓝筹股再度启动，大盘就有可能继续反弹，从技术图形来看，最有可能出现突破带动股指上行的有中国石化、中国联通、华夏银行和海通证券，对这些个股可重点关注。