主题：中国国航：升值奥运直逼而来 可关注

　近期人民币升值速度不断飙升，人民币的“6”时代已经到来。截至2008年4月10日，人民币对美元的中间价在第一季度已经创了31次新高，平均3～4天就要创一次新高；一季度已经升值了4.47%，而且升值的步伐将一直持续。因此，投资者不妨重点关注受益于人民币升值的航空板块。


　　未来几年，中国将处于人民币升值和通货膨胀两大背景下，而航空业将从这两大因素中受益。一方面，航空业收入端绝大多数处于国内通胀环境中，价格传导机制导致收入不断上涨；另一方面，其成本端绝大部分处在国外价格下滑环境中，航空公司最主要的负债是购买和租赁飞机资产的负债，这些大多是以美元结算，在国际市场购买航油、航材等成本也是以美元计算，人民币升值将导致成本不断下降。人民币每升值1%，对航空公司EPS的贡献为0.017元，目前有业界人士预测2008年人民币的升值幅度将在7%左右。因此航空板块将值得长线看好的投资品种，特别是其龙头中国国航(601111)。


　　中国国航(601111)公司是中国三大航空公司之一，也是中国境内唯一载国旗飞行的航空公司，是国内具有世界影响力品牌中唯一的运输服务企业。作为08年北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，由于拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络，中国国航(601111)承担了北京2008年奥运会火炬接力境外传递包机承运光荣任务。本届奥运会火炬传递将在130天之内飞越境外19个国家与地区的21个城市和国内113个城市，行程超过13万公里，参与人员超过2万，传递行程和规模均创下历届奥运会之最。预计届时奥运会带来的大量客货流量，公司盈利水平将大幅度提高，同时更有望借助奥运会提高国际知名度和美誉度，提升国际市场竞争力。我们相信奥运对公司的影响将是长期的，而非短暂的、一次性的。


　　随着我国国民收入的快速增长，加上2008年北京奥运会的举办，航空业进入旺季，将迎来爆发性的增长。二级市场上，该股超跌严重，股价严重低估，在人民币升值以及奥运热点的推助下，后市有望出现强劲反弹，投资者可趁低位积极关注。



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