主题：上海汽车：行权利于行业利于公司

2010年自主品牌有望扭亏为盈。2010年投放四款产品，产能利用率逐步提高将带来一定规模效应，自主品牌有望实现扭亏为盈。目前荣威品牌主要为荣威750及550，名爵产品以MG7为主。2010年两个品牌都将陆续推出两款新车，分别为荣威SUV以及荣威350，MG6以及一款小排量轿车。新产品投放一方面能提高公司产能利用率水平，一方面由于产品线逐渐丰富，将提高公司终端销售竞争力。

　　合资企业盈利可持续稳定增长。合资企业上海通用、上海大众产品结构合理，竞争力能力较强，产能利用率能持续饱满，2009年所投放的多款产品将在2010年产生较高盈利回报。上汽通用五菱作为交叉型乘用车细分行业龙头，预计2009年盈利23亿元，2010年仍能增长15%。

　　新能源汽车发展将是公司长期利润增长点。我们认为，新能源汽车的发展是耗资巨大的系统性工程，只有实力雄厚的大公司才能最终成为胜利者。2010年上海世博会对新能源汽车的需求将给上汽新能源汽车发展带来契机，通过与A123的合资，使得公司新能源汽车的发展从开始就占据行业高点。

　　预计09年、10年EPS分别为1元和1.61元。公司前三季度EPS为0.61元，我们预计四季度母公司将继续逐渐减亏，投资收益仍将保持高水平，预计EPS0.39元，即09年EPS为1元



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