主题：海南椰岛：海南椰岛业绩超预期

　基于公司椰岛酒下半年销售形势明显好转，且三安光电股权纠纷已经解决，未来按公允价值计入当期损益会大大增厚09年、10年EPS，我们也调高了海南椰岛(16.29,0.30,1.88%)的盈利预测。

　　不考虑木薯乙醇项目贡献，预计椰岛09-11年分别实现净利润200.17、100.69、81.82百万元，对应EPS分别为1.206、0.607、0.493元。

　　我们的测算结果表明，只要油价保持在60美元/桶以上，木薯燃料乙醇就有较大的发展空间；按照09年木薯价格(接近成本)，当油价80美元/桶时，海南椰岛10万吨木薯乙醇项目完全达产将增厚EPS约0.642元。

　　短期而言，三安光电股价大幅上涨对海南椰岛业绩构成支撑，进而推高公司股价中枢；但中期而言，我们看好公司木薯乙醇项目的审批和盈利前景，我们维持海南椰岛“买入”评级。



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