主题：机构收评（1月5日）

沪红深绿揭秘何等信息 分化后如何操作
国元证券



　　市场在1月4日产生了明显的短线变盘信号，出现了尾盘恐慌性的放量下跌。今日盘中我们发现，由于股指期货的预期，部分蓝筹股加速，使得大盘又一次红色，将股指力挺在3200点的关口上方。但我们不难发现，有几个现象是值得思考的，其一在大盘迅速翻红的过程中还有至少一半的个股在下跌，其二在金融股的带动下股指有所作为，但前期整理很充分的地产股进一步的破位，也就是整体市场再次出现了迷茫的情况，其三就是我们反复的提及的量能情况，不管近期如何的动荡，量能始终不能有效的变化。这说明当下基金仓位过高之后，必然有换仓和换股的要求，加上市场的风格转换，必将使得市场动荡性还会加大。现在短线整理不是很充分的时刻，要注意个股的差价和波段实战的思维，这样才能在近期操作获取利润。


　　随着市场对银行再融资压力的消化以及可能的低于预期，低估值的银行板块可能迎来阶段性机会：在大股东参与及H股融资分流的情况下，A股市场银行再融资规模可能低于预期，融资方案的进一步明确可能触发估值与业绩优势明显的银行股走强。故此，市场也不会出现大幅度的跌幅，在整理中，我们要积极的重新布局，把一分部仓位放到蓝筹股上来，否则指数涨了但个股分化，这将可能是很可惜的现实操作。

　　1月份市场资金供求格局将向有利方向转变

　　受管理层调控及补充新年度报表的影响，IPO 的规模预计阶段性下降，为粉饰年度报表而抛售股票的大小非减持也将明显减少;年度绝对收益的机构投资者1月份重新布局2010年投资的资金也将明显增加;年底募集的将近800 亿的基金也将在1 月份进入建仓期;更重要的是信贷数据有望好转，根据明年预测的信贷规模及均衡放贷的要求，我们预计1月份的信贷规模将在8000-1万亿左右;这样也就确定了市场会出现一个我反复提及的一季度行情，这是完全可靠的。

　　大盘蓝筹股的价值有望得到进一步提升

　　融资融券与股指期货的相关制度与技术体系已经成熟，适应的市场环境以及相关高层的表态均促使两大金融创新的推出预期升温，按惯例年初监管层的工作安排将会有进一步体现，大盘蓝筹股的价值有望得到进一步提升。故此，我们从近期的仓位中要逐渐的变换对象，也要改变思维，把至少30%的仓位变成蓝筹股，这样就可以享受股指上涨带来的挣钱效应。

　　钢铁行业在1季度获得阶段性超额收益概率较大

　　温和通胀预期下的“两端+金融”的行业配置策略仍值得关注;在风格转换大概率的情况下，大盘股相对集中的行业如金融、石油石化、钢铁板块具有相对优势;受房地产新开工面积大幅增长、其它需求恢复及国家控制产能过剩等因素的影响，钢铁行业在1季度获得阶段性超额收益概率较大。

　　总之：

　　和A股的开门绿盘报收不同，美股昨日以大涨收盘，三大股指都创下去年3月份触底反弹来的新高，并且，上涨趋势已经持续了3个季度，期间没有经历过任何中期调整。原油价格也是大幅上扬，再次站上80美元大关，离前期高点82美元也仅仅一步之遥。其他大宗商品价格走势也非常强劲。虽然这与美元指数走低有关系，但更多的却是投资者对美国经济复苏的信心逐步增强所致。市场担心的是美元如果回流美国，那么将对我国等新兴国家股市造成抽水，但另一个简单的道理告诉我们：美国经济复苏地越快，其他国家股市上涨就更加有动力。

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快速反击红军收复失地 虚晃一枪券商再救大盘
恒基投资



周二的大盘呈现先抑后扬震荡攀升的格局。早盘大盘受到美股市大涨的提振跳空高开，在略做冲高后由于指标股的主动回调大盘失守5日均线。在大盘回探到30日均线时，多方主力开始进场护盘，指标股迅速走强带领大盘调头向上，午盘指数以上午最高点报收成功收复昨日失地。午后大盘在略作冲高之后，多方没有能够再接再厉指数维持高位震荡格局。尾市大盘报收小阳线。


　　从盘面上看，由于股指期货推出在即传闻再起，券商和期货概念一马当先领跑涨幅榜。有色金属板块也在伦敦大宗商品纷纷上涨的影响下涨幅居前，温总理《让科技引领中国可持续发展》号召，使得以物联网为代表的科技股强势依旧;跌幅榜上依旧是地产股苦苦挣扎，大消费概念中的家用电器、汽车类个股也出现逆势下跌。总体上看来今天指标股的表现强于前期涨幅较大的中小盘个股。

　　从消息面上看，物业税模拟征税今年将推广至全国,物业税的开征继续释放一个信号，那就是国家要通过税收调节房价继续打击房地产市场的投机行为;证监会本月中旬将召开证券期货监管工作会议，会议对于对2010年资本市场监管工作提出详细部署值得我们关注;2010年基金再现密集发行场外千亿资金待入市，大量的新增资金会使我们的市场再度上演不差钱行情。

　　恒基投资认为，由于目前大盘依旧处于大机构黄金生命线之上强势特征非常明显，今天的大盘早盘曾经回踩黄金生命线3220点附近受到明显支撑企稳回升。目前的大盘处于上有压力下有支撑的上下两难的境界，但是近期成交量的温和放大显示出市场已经出现了积极的变化。正所谓量在价先，成交量的不断放大会为后期市场的震荡上扬提供充足的动力。

　　后市展望，虎年的股市已经结束了2个交易日，大盘总体上维持着强势震荡格局。由于一方面近期国家的各项刺激经济的政策频频推出，另一方面新基金不断发行使得场外资金相当充裕，个股的短线机会相当的精彩。在大盘短期反复震荡的背景下，投资者近期要谨防追高买入股票，可以选择整体涨幅不大的优质个股逢低布局波段操作。

做多主线清晰 市场震荡探底回升
金百灵投资



　早盘A股市场受外围市场大涨的积极影响而有所高开，其中上证指数以3254.47点开盘，向上跳空高开10.71点。可惜的是，由于地产股的持续走低，A股市场出现了冲高受阻回落的走势，最低探至3221.46点。但盘面显示出，科技股、券商股等品种反复震荡走高，大盘随之出现大幅反弹的格局，最高摸至3290.51点。但随后由于3300点的压力有所显现，故A股市场有所冲高受阻回落，并以3282.18点收盘，大涨38.42点或1.18%，成交量为1653.4亿元。


　　今日A股市场出现了震荡探底回升的态势，在早盘，由于地产股的回落，市场一度探底。但由于在午市前后，市场出现了新的政策预期，比如说融资融券政策的预期，迅速激发了各路资金对券商股、期货概念股的追棒激情，市场人气陡然提升，A股市场随之走高。与此同时，煤化工股在高送转预期、收购上游煤炭资源预期以及产品价格复苏的信息牵引下也是反复活跃，云维股份更是持续拉出阳K线，如此就使得大盘出现了持续反复的活跃兴奋点，多头做多能量迅速聚集。但不可否认的是，上证指数在3300点一线的压力依然较大，所以，大盘在尾盘明显有抛压出现。只不过，由于市场兴奋点的持续出现，做多主线的清晰，大盘仍有望在震荡中走高，不排除在近期突破3300点的可能性。

短期不宜过度乐观 打新更稳健
博众研究


昨夜外围股市表现强劲，A股今日也小幅高开，随后经过一番震荡之后大盘选择了上攻。从盘面来看，受融资融券和股指期货消息的影响，券商、期货再度位列涨幅首位，有色因为金属期货的上涨出现了大幅上扬，煤炭石油，通信，农业等也表现良好。地产继续低迷，汽车，电器，钢铁等也出现了回落。


　　截止收盘，沪指报3282.18点，涨1.18%，成交量1653.4亿;深成指报13517.38点，涨0.12%，成交量1037.7亿。

　　一 热点点评

　　券商股大幅上涨。受融资融券和股指期货消息的影响，券商股最近反复活跃。证券时报统计数据显示，09年股票、基金、权证总成交额为约60万亿，比08年增长75.36%，其中股票成交额约53.6万亿，基金约1万亿，权证约5.4万亿，分别较08年增长101%,增长74%,下降23%.从数据来看，经济的增长，银行的高额放贷，对股市成交量形成了明显推动，考虑到去年成交量基数较低，而成交量的增长高于佣金率的下降程度，所以09年券商经纪业务将出现良好增长，而自营业务因为股市行情的向好也实现较好增长。不过对于今年的券商业绩，我们认为继续实现大幅增长的可能性比较小，一方面是今年货币政策有收紧趋势，银行信贷规模会减小，在流动性降低的背景下，09年比较高的成交额基数将变成今年实现增长的高门槛。另一方面是券商佣金率维持低位，因为经济危机券商竞争进一步加剧，行业平均佣金率在08年降至0.15%,而09年进一步降至0.13%,我们预计佣金率仍将维持在较低水平。考虑到融资融券和股指期货渐行渐近，我们建议投资者将券商股定位为阶段性机会。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》正式出台。

　　点评：海南国际旅游岛的获批给海南板快带来了一定刺激效应，特别是海南航空，海南高速等交通运输企业，近期表现十分抢眼;中国国旅，首旅股份等旅游企业，以及中国宝安，中体产业等地产企业都有望从中实质性受益，投资者可以给予关注，不过短期不要盲目追高，防止短线资金趁利好兑现出货。

　　技术上，沪指今日收出中阳线，而且下影线较长，显示多方开始表现出买入意愿，指数形态依然维持在高位，整体较强，不过大盘技术压力依然存在，具有整固的需求，所以当前投资者不要急于追高。

　　三 后市展望

　　昨夜外围市场大涨，A股今日也走高，市场成交量有所放大，多方开始表现出一定买入意愿。就市场短期而言，我们认为大盘依然面临一定压力：今日的上涨利好消息功不可没，除了外围的刺激，政策利好消也是重要推动力，不过这些热点持续性让人担忧，投资者要预防短线资金趁利好套利;而接下来的几天新股发行将更加密集，大盘也处于一个技术高位，所以不建议投资者对短期指数给予过高期望，因为经济数据和业绩即将披露，市场应该也具备一定支撑。随着市场的走高，投资者将越来越敏感，投资难度会不断加大，不过我们依然对市场中线趋势表示乐观，影响市场趋势的因素仍未改变。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议中长线投资者继续耐心持股，短线投资者可以积极打新回避技术压力。投资选择上，建议投资者首选业绩有高增长、或有高送配潜力的个股。对消费，新能源汽车及配件，动力电池，工程机械，节能环保等行业的继续保持中线关注。

蓝筹崛起 后市主力如何博弈？
广州万隆



核心提示：今日消息面以偏多为主。证监会暗指融资融券和股指期货即将推出，外围股市大涨等利好消息刺激下大盘小幅高开，短暂的回落之后在金融券商股带领下大盘迅速回升，最终沪指全天收涨38.42点。昨日迎来"开门绿"，大盘蓝筹领跌，而今日是以券商为首的蓝筹股带领大盘有效收复昨日失地。为何大盘蓝筹股如此反复，这背后是否有主力资金在兴风作浪?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 证监会布阵2010，证券期货监管工作会议拟月中召开，据悉股指期货与融资融券等新产品推出、场外市场、国际板、继续推进发行体制改革将成为是次会议的主题词;

　　2、 记者4日从接近国家税务总局的权威渠道处获悉，今年税务部门将在全国范围内开展房地产物业税模拟评税;

　　3、 美股迎来开门红，油价突破81美元，黄金大涨。

　　信息解读：早在2009年底证监会主席尚福林就已经多次表示做好准备工作，适时推出股指期货与融资融券。目前有关制度法规、技术系统等工作应该基本完成，可以说万事俱备只欠东风，融资融券和股指期货在2010年推出是大概率事件。物业税是房地产的一大杀手锏，物业税的模拟评税很有可能是物业税出台的前兆，可以说物业税已经成为挂在房地产头上的一颗定时炸弹。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究中心对基金仓位的测算数据显示，截至12月30日的当周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周小幅上升。股票型基金平均仓位为85.63%，与前周相比上升1.38%.而另外两家机构中信证券和渤海证券的监测数据显示09年最后一周基金仓位是下降的，事实上如果扣除大盘指数的上涨，上周基金的实际仓位是呈下降趋势。

　　上周指数涨幅4.32%，而基金仓位监测显示他们并没有主动性增仓，这似乎验证了本栏此前的判断：基金在此阶段仓位上升主要目的是在于拉升指数以便高位出货，而不是真正的建仓。

　　在元旦期间出了几个利好消息，而在这些利好消息之前即在12月底也出台了一系列利好，基金们很有可能借前期利好拉升指数，等待指数拉升一定幅度，在后期利好的配合之下开始逐步降低仓位，这应该是他们在未来一段时间内的主要策略，在宏观经济面没有大的改观前提下他们很有可能会反复如此。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标50，主攻板块：金融、地产、低碳、机械

　　短期行为：波段操作;

　　中长期行为：谨慎看多。

　　美元指数经过半个多月的反弹，之后在相对高位横盘震荡十几个交易日，近两个交易日开始出现回落，似乎有再次走弱的迹象。

　　自迪拜债务危机后，国际热钱似乎表现出回流避险趋势，热钱流入内地的速度开始放缓，而流出的速度则在加快，净流入额正日渐萎缩。

　　然而自迪拜危机过去一个多月之后，数据监测显示热钱似乎又开始流入。美国专业基金研究机构EPFR Global的资金流向监测数据显示，2009年的倒数第二周从货币市场基金流出的资金放缓，而新兴市场基金的年度创纪录的流入仍然存在。截至12月23日当周，投资"金砖四国"的股票基金吸金4.51亿美元，其中投资中国市场的股票基金吸金1.53亿美元。这与近期美元开始走弱也具有极大相关性。

　　另外，人民币升值的声音越加响亮，再加上美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，长期来看热钱经过短暂的流出之后再次流入境内依然是大势所趋。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以偏多为主。证监会暗指融资融券和股指期货即将推出，外围股市大涨等利好消息刺激下大盘小幅高开，短暂的回落之后在金融券商股带领下大盘迅速回升，最终沪指全天收涨38.42点。昨日迎来"开门绿"，大盘蓝筹领跌，而今日是以券商为首的蓝筹股带领大盘有效收复昨日失地。近期大盘股似乎反复无常，且不时出现"二八"行情，如果说本栏此前对主力2010布局判断正确，那么大盘蓝筹这种异常反应很有可能就是主力资金开始调仓的结果。随着经济稳步复苏，主流资金也开始改变此前的博弈思路，在这种价值回归过程中，防御性的大盘蓝筹很有可能由于主流资金在博弈思路上的共振而变得具有攻击性。

大盘有洗盘结束的明显迹象
广州万隆



昨天国际市场大宗商品有比较好的上升，对大盘有积极的影响。承接昨天的下跌势头，早上上证指数先是继续下探，十一点后多头突然发力，上证指数急速上升，中午上升到3290点。下午指数反复震荡。上证指数以3282点报收，全天上升38点，上升幅度是1.18%，深成指数全天下跌16点，下跌幅度是0.12%.券商、煤化工、有色金属板块走出了比较好的上升行情。


　　今天大盘走出了止跌回稳的行情，感觉昨天的洗盘基本到位了。明后天大盘应该是上升的。投资者面临的问题是，如果大盘继续上升，是否需要适度减磅。尤其要判断大盘是否需要再一次探底。

　　一、今天大盘走出明显的止跌回稳行情。

　　消息面影响力比较大的应该是：国际市场大宗商品价格，昨天有比较好的上升。其中，石油、黄金等等都上升超过百分之二。这对相应的板块应该有相当积极的影响。

　　承接昨天的下跌势头，早上上证指数先是继续下探，十一点时下跌到全天最低点3221点，这时候下跌了21点。之后多头突然发力，上证指数急速上升，中午上升到3290点，反而上升了45点。下午指数反复震荡。上证指数以3282点报收，全天上升38点，上升幅度是1.18%，深成指数全天下跌16点，下跌幅度是0.12%.从今天的盘面看，大盘是走出止跌回稳的行情。

　　二、估计明后天指数将可能走出上升行情。

　　从今天大盘走出明显的止跌回稳行情看，昨天的下跌应该只是上升中途的一次简单的洗盘。其洗盘任务已经基本完成了。明天大盘将重新步入上升行情中。

　　现在投资者要判断是的：

　　其一、从去年12月23日开始的这一次上升行情的性质是什么?是新的主升段，还是筑底性反弹。如果判断是筑底性反弹，就要估计到应该有二次探底行情。

　　其二、如果估计大盘有二次探底行情，明天开始的上升是否已经逼近筑底性反弹的顶部。其短期顶部应该有什么特征，主力将如何掩护顶部的操作，尤其是如何欺骗投资者在短期顶部中，全仓买入。

　　在事先估计主力造顶的招式后，如果行情真是出现这种情况，就要提防短期顶部的到来。

　　其三、估计明天开始的上升行情大约能够上升多少，其持续性大概能够有多长。

　　三、投资者操作要注意的几个问题。

　　从近日的操作看，我们认为投资者应该注意几个问题：

　　其一、注意对行情性质的反复判断。到底大盘是否需要二次探底?我们目前感觉可能有，但是也不敢说一定对。中国股市主力太狡猾了。在后面的操作中，投资者应该反复检验这一判断是否有问题。

　　其二、注意明后天上升的顶部，不要急于抛出。股票一旦上升，其高位一般都高于投资者的判断。所以，即使有抛出的考虑，也要耐心等待高位的到来。

　　其三、注意顶部的复发性。即使大盘是在造短期顶部。主力还是会反复几次造的。一次见顶，二次见顶，三次见顶，都是有可能的。

　　要充分估计主力造顶的高超技术，要充分注意到投资者、包括专家们过去对顶部判断，失误率都非常高，的事实。尤其不要对自己逃顶技术过高估计。——要注意控制短线操作的数量。

　　我们的经验是：即使是短期顶部，要成功逃顶也是非常困难的。——当然，事后看，是非常容易的!事后诸葛亮最容易做!做事先诸葛亮，才是最困难的!

关注年报行情 高送转想象空间大
广州万隆



从以往经验来看岁末年初往往是年报行情发动的关键性时期，年报预喜、高送转等等往往成为阶段性热点，能够成功挖掘相应题材个股显然是投资者所关心的。另外，年报公布过程中还隐藏着一些耐人寻味的信息，也都值得我们去研究。


　　一、年报预喜

　　根据WIND资讯数据，截至12月30日，606家发布预告的上市公司中超6成2009年业绩预喜。业绩增长明确的公司大多隶属于医药、机械设备、公用事业等板块，预喜业绩最为光彩夺目的当属：大龙地产、徐工机械、华孚色纺、福耀玻璃和思源电气。

　　从目前的信息来看，抗周期性行业，如家用电器、医药生物、商业贸易、食品饮料等，预喜者居多，其中家用电器15家发布业绩预告，12家预喜，预喜者比重达到80%，仅次于机械设备行业，而医药生物、商业贸易、食品饮料行业也是分别有77%、80%和72%的预喜比例。 相比之下，预亏公司则主要集中在黑色金属、采掘等行业，特别是黑色金属拔得预亏比例“头筹”。

　　通过这些数据分析我们大体上可以看出，年报预增的公司更多可能集中在一些抗周期行业，尤其是一些消费类上市公司很可能给投资者惊喜。同时考虑到年末往往也是居民消费的集中释放期，因此此时预期因素也支持对消费类题材的炒作，所以投资者应该在该领域内重点发掘年报题材股。

　　另一方面，一些保壳上市公司也值得关注，年报公布往往是部分暂时难以实现重组上市公司的保壳机会。这里有两个方面值得注意：一是上市公司很可能通过一些非正常盈利来达到保壳的目的，因此业绩可能突增;二则是上市公司的相关重组信息也可能会在年报中或多或少透漏出来，为投资者挖掘长期机会提供基础。

　　二、高送转想象空间大

　　从股本规模、净资产状况和往年送转情况考虑有高送转可能的个股则更加具想象空间。禾盛新材短期内被爆炒，显然不是利润增长30%所能支撑的，其根源正是来自于公司每股净资产高达9.79元，每股资本公积也高达6.84元，再加上目前公司总股本仅8360万股，因此高送转可能性较大。

　　因此，有一定盈利、每股净资产和公积金高，及当前股本规模较小的上市公司，往往都可能具备此类题材或相应预期，反而比一般业绩增长题材股更值得关注。

　　从以往历史来看，年报阶段最耀眼的个股往往都是具备高送转题材的，这一概念的发掘可以获得更为丰厚的回报。

　　三、关注有持续性增长能力的上市公司

　　在经历了2009年流动性泛滥所推动的集体疯狂以后，2010年指数可能将归于相对沉寂，而这时候一些能够持续增长的上市公司将成难得的中长线明星。

　　具体来说，现金流能够持续增长、行业属性较好及上市公司主业发展方向得到宏观环境支持(比如和城镇化相关的消费题材)，都是未来整体经济增速相对平淡背景下的结构性机会，是值得关注的。

沪指下决心 再次上攻3300
上海金汇



今天大盘放量反攻，受到国家开征物业税的利空消息使得地产股早盘大幅下跌拖累股指，幸运的是大盘支撑于布林线中轨之后开始展开反弹，而北方降温，煤炭短缺，煤炭股早盘高开高走，给大盘反弹带来一丝暖意;午后，在以光大证券涨停为背景的带动下，券商板块全线反攻，沪指加速反弹，使得券商板块成为本次反弹的主要功臣，而保险，期货概念，有色等板块的股票也纷纷上涨;截至收盘，大盘报收3282.18点，涨幅1.18%。


　　技术面：今天大盘报收中阳线，收盘点位超过昨日阴线实体一半以上，较长的下影线凸显场外资金的积极涌入，最重要的是今天成交量已经放大，K线形态有所乐观，看来沪指已经下定决心准备第二次攻克3300点的成交密集区，但能否突破，目前尚不能确定，目前来看，我们认为需要沪指日交易量超过2000亿，才有希望突破，否则，有面临再次被打压的风险;操作上，如果不能放量突破，则投资者还是应该在3300点附近减仓为宜。