主题：券商股不具备中长期投资价值

　1月6日发布投资报告，针对券商股昨日异动，认为目前券商股仅具有短线交易性机会，而不具备中长期投资价值。


　　受融资融券与股指期货传闻影响，券商股成为昨日市场平均涨幅最大、资金流入最多的板块。我们认为，首先，融资融券与股指期货相比创业板，是截然不同的市场制度，具有放大风险作用，在国际金融危机尚未完全平息、教训尚未充分总结前推出融资融券与股指期货，不符合我国渐进式改革的逻辑;其次，中国证监会一贯坚持资本市场服务国民经济的宗旨，目前来看，融资融券与股指期货尚不具有服务国民经济的紧迫性与必要性;再次，根据去年底以来尚主席的连续讲话，2010年中国资本市场最重要的任务很可能是发行制度完善、场外交易市场发展。因此，融资融券与股指期货几乎不存在近期推出的可能性。

　　预计随着流动性收紧、刺激政策退出预期的增强，今年股市大幅震荡的概率很高，这导致在没有超预期利好支持下，仍以传统业务为主的上市券商盈利增长并不乐观。目前大中型上市券商股的股价已隐含了对去年盈利大幅增长的乐观因素，不再具有估值优势，而中小型上市券商的股价仍显著高估，昨日券商股的大幅反弹很可能是部分资金利用金融股拉动市场反弹所营造的突破点。因此，目前的券商股仅具有短线交易性机会，而不具备中长期投资价值。



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